中國和東亞其他地區(qū)的住房泡沫是言過其實的。

　　　亞洲金融危機過去的10年后，一些經(jīng)濟學家開始擔心，該地區(qū)正面臨作為流動資金充裕，低利率助長泡沫股票和房屋的風險。泡沫地產(chǎn)泡沫在1997年金融危機中揮發(fā)了很大一部分。以實質計算，在大多數(shù)亞洲國家，從1997年至2003年。平均房價下降了20-50%，在香港，房產(chǎn)的名義價格下跌高達三分之二。

　　中國正在擔心會發(fā)生97-98年那場危機。但在中國，房價泡沫破滅的后果比股市泡沫破滅的后果更為嚴重。這是因為80%的中國城市家庭都擁有自己的房產(chǎn)(在美國，全國的數(shù)字是69%)，相比之下，僅有10%的人左右擁有股票。這是幸運的，因此，有關于住房泡沫，大量的數(shù)據(jù)顯示，它并不存在。

　　自2002年以來中國的平均房價已經(jīng)上升了30%，但是美國同一時期的房價上升卻高達46%。誠然，房產(chǎn)價格在上海已幾乎翻了一番。2004年上海地產(chǎn)高峰期，豪華公寓的價格都每年增幅超過50%，但政府用資本增值稅和住房5年轉售政策以及增加首期付款等方法成功的冷卻了市場。在經(jīng)濟發(fā)展中，每年2位數(shù)的收益看起來像泡沫，但是考慮到這個國家名義GDP增長率14%，這個收益率就沒那么刺眼了。

　　在世界范圍的研究表明，房價的長期動力是收入。房價收入比在美國，英國，西班牙和不少其他發(fā)達國家已飆升至歷史新高，處于紅色危險區(qū)域，即如果在繼續(xù)高漲，很快就會處于崩潰的邊緣。

　　相反，在中國，全國平均房價上漲遠遠慢于收入。據(jù)報道，在最新的中國經(jīng)濟季度報告，從99以來，房價于可支配收入比下降了25%。甚至在上海，房價收入比從99年來僅超出一點點。加拿大金融研究公司一位研究銀行分析師的結論認為，基于房價與人均國內生產(chǎn)總值的長遠關系，中國是世界上最被低估的地產(chǎn)市場之一。

　　另一個出現(xiàn)泡沫的癥狀，是按揭借款的大量增加。沉重的債務還將加劇房地產(chǎn)價格下跌的后果。在中國，抵押債務已經(jīng)迅速增長，但仍然處以一個較低的基數(shù)。抵押債務即現(xiàn)在只占GDP的10%，相比抵押債務占到GDP70-80%的美國和英國，仍然處于一個安全的區(qū)域。從90年代以來，超過半數(shù)的中國業(yè)主購房時候時，其利率遠低于市場利率。公寓出售給住戶用來收取租金，因為家庭有大量的儲蓄，只有一半的業(yè)主抵押。在2005年，那些貸款只有63%的家庭的價值；而在美國100%的按揭貸款已普遍。

　　亞洲其他地方的樓價也急速上升，在過去幾年，但在此之前大幅下跌，所以價格仍低于先前的高峰。在金融危機發(fā)生的90年代后期，消費者不太愿意接受房屋債務和銀行也不愿意放款。市場用了好幾年這才恢復信心。

　　今年最熱的市場是新加坡，那里房屋價格上漲了14%，在12個月；豪宅價格增加了30-40%。但是，如果把過去四年作為一個整體，新加坡只有很小的增幅，仍是25%，低于1996的價格。同樣，盡管韓國去年平均房價上升12%，他們在過去四年只上升了不到四分之一。漢城的房產(chǎn)市場價格去年上升20%，這促使政府提高利率，并實行稅收等措施降溫。香港的樓價在2004-2005上升了40%，但至今已較為平坦。一些豪華住宅價格增長迅速，但平均價格仍低于高峰期的45%。在泰國，臺灣，馬來西亞，過去一年房價是下跌的。

　　國際貨幣基金組織最近一項研究認為沒有證據(jù)顯示大多數(shù)亞洲國家有房產(chǎn)泡沫。99年以來，房價上漲速度慢于收入的有韓國，泰國和香港，以及中國相比之下，在美國，房價上漲速度是工資上漲速度的3倍之多。標準渣打銀行的計算了有關收入和住房的聯(lián)系，在韓國，臺灣，香港，澳門新加坡和泰國能負擔住房的家庭比1990年多出37-58%。

　　別在孟買買房

　　唯一的一個亞洲國家有地產(chǎn)泡沫的是印度，那里的平均價格上升了16%，在過去四年中，遠遠超過其平均收入水平。。它是唯一的一個國家房價上漲速度超過美國的國家。2005-2006年，在班加羅爾和孟買的地產(chǎn)價格翻了一番。

　　據(jù)一個全球不動產(chǎn)研究律師事務所分析，在孟買以南的公寓價格是上海的三倍以上，幾乎和東京持平，即使印度的收入要低得多。展望未來，問題已不再是是否會下降，而是會下降多少的問題。孟買和班加羅爾的樓價由于抵押貸款利率大幅上升，已經(jīng)開始下滑。

　　在亞洲其他地區(qū)，預期樓價也在不斷攀升。而歐美正在經(jīng)歷一場歷史上最大的地產(chǎn)泡沫--從來沒有如此多的國家在房價上上升的如此之快。幸運的是，亞洲并不屬于這里。