外國股票已經(jīng)不再是為美國股市墊底的角色，這對憂心美國經(jīng)濟(jì)趨緩、胸懷全球的投資者來說，無異是個(gè)好消息。由此可見，美國與其他外國市場的相關(guān)性越來越低，經(jīng)濟(jì)和獲利增長的曲線也已經(jīng)往不同方向增長，其他國逐漸轉(zhuǎn)向投資中國和印度市場。

　　據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，投資者越來越關(guān)心美國與全球市場之間的關(guān)系，特別是在上周四(19日)上海綜合指數(shù)下跌4.5%后，引發(fā)亞洲各股市、美股一陣波瀾，好的以平盤收場、差的則是微幅走低。

　　FederatedInvestors分析師StevenAuth指出，多年來，一直都是“美國怎樣，其他國家也怎樣”。不過現(xiàn)在兩者之間走勢越來越不一致，對全球投資人來說是個(gè)利多：投資全球股市可能遇到的起起伏伏也將獲得舒緩。教科書理論中所教的也都說：全球投資透透，有助于投資組合的多角化，因?yàn)楹Ｍ夤墒惺艿矫绹慕?jīng)濟(jì)情況和利率影響較小，因此美國股市走勢將不一定與全球一致。

　　相關(guān)性測量中，1是雙方相關(guān)性最高、0是毫無關(guān)系、負(fù)1則是走勢相反。根據(jù)INGAssetManagement以每月Standard&Poor's500指數(shù)和MSCI歐澳遠(yuǎn)東指數(shù)來統(tǒng)計(jì)，今年2月截止的兩年期中，美國和其他已發(fā)展國家市場相關(guān)性是0.63，比2003-2005年的0.93要下滑許多。目前美國市場維持的相當(dāng)好，不過其他市場表現(xiàn)更是贊。不包括美國股市、但以美元計(jì)價(jià)的DowJonesWorld指數(shù)上揚(yáng)8.5%，S&P500漲幅僅3.9%。

　　許多分析師指出，美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)獲利增長雙雙下滑，但是歐洲、日本和其他開發(fā)中市場卻是上揚(yáng)。據(jù)MorganStanley指出，美國去年的經(jīng)濟(jì)增長率為2%；歐洲和日本卻是有2.5%漲幅，更不用說其他開發(fā)中國家的增長率都要比美國來的好。Auth指出，外國市場的獲利讓美國難以望其項(xiàng)背：美國以外的股市本益比高，再加上他認(rèn)為美元會(huì)持續(xù)走貶，讓外國股票收益轉(zhuǎn)換為美元時(shí)，獲利多翻好幾番。HeckmanGlobalAdvisors分析師LeilaHeckman則指出，美股與其他各國股市前幾年的高度相關(guān)，導(dǎo)致了科技類股泡沫碎裂，因?yàn)槊绹B帶拉垮了大多數(shù)已發(fā)展國家市場。

　　美股最近幾年試圖要與日本、澳洲、新西蘭和新加坡脫離高度相關(guān)的連結(jié)，而非歐股。Heckman較偏愛歐股，因?yàn)樗嘈艢W股近期內(nèi)受到股價(jià)偏低的帶動(dòng)，會(huì)比美股表現(xiàn)要好。她還提醒：各國股市之間的高度相關(guān)性并不代表雙方會(huì)有相似的獲利，只不過是兩個(gè)股市的走勢一致罷了。討論有關(guān)各國股市關(guān)聯(lián)性的議題早就由來已久，只要數(shù)字不是1，而投資人又在不同股市投資不同產(chǎn)業(yè)部門，還是能從多角化策略中獲利。

　　隨著股市表現(xiàn)分道揚(yáng)鑣，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和美國之間的關(guān)聯(lián)性也越來越低。J.P.Morgan表示，美國第一季獲利增長預(yù)計(jì)達(dá)到五年來最低，其他各國持續(xù)穩(wěn)健增長，美國卻是低于水平。

　　美國以外的公司也將不再那么倚賴美國消費(fèi)者。據(jù)MorganStanley調(diào)查，美國出口占日本國內(nèi)生產(chǎn)總額由往年的4%下降至今年的2.9%。其他新興國家則開始開發(fā)中國和印度市場，也不再像以往必須看美國的臉色吃飯。

　　BearStearns分析師ThierryWizman舉例：中產(chǎn)階級(jí)崛起、中國鐵砂需求大，帶動(dòng)了巴西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并獨(dú)立于美國而起。SchrodersInvestmentManagement分析師VirginieMaisonneuve還指出，倚賴美國股市預(yù)測其他市場的策略之所以會(huì)失靈，還有另一個(gè)原因：美國美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)之際，歐洲央行并未完成加息。美國和歐洲之間的相關(guān)性會(huì)越來越低。即便多角化經(jīng)營策略不再有效，還是不會(huì)抑制海外投資。LeggMason分析師StevenBleiberg說，美國只不過占了全球股市資本額的一半，為什么要局限另外一半的可能性呢？