不動產(chǎn)登記條例的出臺略晚于預(yù)期，其目的主要是整合部門職能。預(yù)期不動產(chǎn)登記條例出臺對房地產(chǎn)市場影響中性。目前地產(chǎn)板塊的焦點在銷售能否改善。

　　事件

　　國務(wù)院召開常務(wù)會議，討論《不動產(chǎn)登記暫行條例(征求意見稿)》，決定向社會公開征求意見。

　　核心觀點

　　不動產(chǎn)登記條例的出臺略晚于預(yù)期，其目的主要是整合部門職能。不動產(chǎn)登記條例原定于今年6月底出臺，目前看略晚于預(yù)期。中國是全球少數(shù)將土地和其他不動產(chǎn)分開登記的國家，不動產(chǎn)登記條例的出臺及實施將有利解決多頭執(zhí)政問題，貫徹物權(quán)法中的相關(guān)規(guī)定。國土部下不動產(chǎn)登記局將統(tǒng)一對土地屋、林地等不動產(chǎn)進行登記。

　　預(yù)期不動產(chǎn)登記條例出臺對房地產(chǎn)市場影響中性。條例的出臺導(dǎo)致投資者預(yù)期反腐風暴可能帶來樓盤拋售，以及房產(chǎn)稅可能進一步擴大范圍。但我們認為，擁有多套住房的貪腐官員帶來的樓盤拋售已經(jīng)在過去兩年有所體現(xiàn)，同樓市本身量價變化起主導(dǎo)作用，拋售的房屋相對于樓市的潛在需求依然偏少。房產(chǎn)稅是否會進一步擴大范圍，取決于修法的進度和樓市的表現(xiàn)，很難想象在樓市低迷的時候去擴大房產(chǎn)稅的試點范圍，這一判斷也得到國際經(jīng)驗的支持，房產(chǎn)稅的征收往往在房價快速上漲的時期內(nèi)出臺實施。

　　目前地產(chǎn)板塊的焦點在銷售能否改善。我們認為，目前購房人心態(tài)正變得積極，而房產(chǎn)銷售的三大驅(qū)動要素依然向好：經(jīng)濟企穩(wěn)、貨幣放水、政策呵護。未來銷售改善的概率較大。

　　投資建議

　　維持對地產(chǎn)板塊超配的建議。繼續(xù)推薦萬科A(000002，買入)，建議關(guān)注保利地產(chǎn)(600048，未評級)、中南建設(shè)(000961，未評級)、榮盛發(fā)展(002146，未評級)、首開股份(600376，未評級)、華夏幸福(600340，未評級)以及去庫存顯著受益公司世聯(lián)行(002285，買入)。

　　風險提示

　　銷售大幅萎縮。

　　流動性緊縮。

　　東方證券-不動產(chǎn)登記條例征求意見，對地產(chǎn)板塊影響中性