春節(jié)前后流動性問題緩解；新型城鎮(zhèn)化詳細方案出臺在即；行業(yè)政策環(huán)境穩(wěn)定；節(jié)后地產(chǎn)融資可能重啟。

　　投資要點：

　　春節(jié)成交好于去年同期，受春節(jié)返工回鄉(xiāng)影響三四線城市成交好于一二線城市。根據(jù)中國指數(shù)研究院提供的交易數(shù)據(jù)，第5周(1.27-2.2)37個城市一手房成交面積環(huán)比降73%，較去年春節(jié)前一周降48%，較13年均值低74%，一線城市降幅小于二線城市小于三四線城市；第6周(2.3-2.9)36個城市一手房成交面積環(huán)比降22%，較去年春節(jié)周升47%，較13年均值低80%，三四線城市表現(xiàn)好于二線城市好于一線城市。

　　二手房成交同環(huán)比均下降。第5周(1.27-2.2)6個重點城市二手房成交面積環(huán)比降73%，較去年春節(jié)前一周降62%，較13年均值低75%；第6周(2.3-2.9)6個重點城市二手房成交面積環(huán)比降23%，較去年春節(jié)同期降39%，較13年均值低84%。

　　春節(jié)期間房價相對平穩(wěn)。(1)第5周(1.27-2.2)9城市一手房均價環(huán)比5個上漲，同比7個上漲；第6周(2.3-2.9)9城市一手房均價環(huán)比1個上漲，同比6個上漲。

　　(2)一線城市上海受郊區(qū)占比提升均價微降；二線城市房價天津、寧波、重慶均價呈震蕩持平態(tài)勢。

　　隨成交下降去化放緩。第5周(1.27-2.2)13城市可售面積環(huán)比持平；平均去化時間16.1個月，環(huán)比升30%，同比升49%。第6周(2.3-2.9)13城市可售面積環(huán)比持平；平均去化時間22.4個月，環(huán)比升40%，同比升54%。

　　維持“央行釋放流動性，房地產(chǎn)板塊反彈持續(xù)到春節(jié)后“的判斷，繼續(xù)重點推薦華夏幸福等。優(yōu)質(zhì)公司14年PE4-6倍；機構(gòu)配置低；春節(jié)前后流動性問題緩解；新型城鎮(zhèn)化詳細方案出臺在即；行業(yè)政策環(huán)境穩(wěn)定；節(jié)后地產(chǎn)融資可能重啟。內(nèi)外部較好的環(huán)境均將持續(xù)提振市場信心。建議抓住機會做反彈，三條投資思路：

　　A.投資機會更多來自“沿海、沿江、特大、大中型”城市的“城市帶”發(fā)展吸納新增人口帶來的持續(xù)性住房需求帶來的機會。重點關注：華夏幸福(新型城鎮(zhèn)化中提早布局最受益的公司，將直接受益于北京等都市圈產(chǎn)業(yè)及人口分流帶來的溢出性爆發(fā)性需求)、招商地產(chǎn)、北京城建、中航地產(chǎn)和福星股份。

　　B.低PE公司。建議關注：萬科(可能構(gòu)建線上線下實體網(wǎng)絡及金融一條龍服務，值得重點關注)、保利、首開、世茂、陽光城等公司。

　　C.一線城市資源多，基本面持續(xù)改善、拆遷取得較大突破的泛海建設等。

　　中投證券：春節(jié)成交好于去年同期，三四線城市表現(xiàn)亮眼