毅德?lián)碛胁凰椎某闪⒈尘啊⑤^為獨(dú)特的商貿(mào)物流模式，以及龐大低廉的土地儲(chǔ)備，但其上市前景，似乎并沒(méi)有想象中樂(lè)觀。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 彭飛 在內(nèi)地融資渠道持續(xù)受阻下，赴港IPO成了不少內(nèi)地房企的不二選擇。

　　日前市場(chǎng)消息指出，今年至少會(huì)有六家內(nèi)地房企計(jì)劃于香港上市，估計(jì)融資額可達(dá)16.5億美元，其中深圳毅德地產(chǎn)更是計(jì)劃在二季度啟動(dòng)有關(guān)計(jì)劃，融資2億美元，并由摩根士丹利和瑞銀安排。

　　深圳毅德

　　提及深圳毅德，外界可能知之甚少，但該公司的成立背景卻并不簡(jiǎn)單。

　　據(jù)了解，深圳毅德是由聯(lián)想控股旗下的弘毅投資在戰(zhàn)略入股香港豪德集團(tuán)后成立，此后豪德集團(tuán)正式更名為毅德控股。

　　資料顯示，弘毅投資成立于2003年，是聯(lián)想控股旗下從事股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，其董事長(zhǎng)為柳傳志。目前弘毅投資管理著美元和人民幣兩類基金，其總資金規(guī)模已超過(guò)450億元人民幣。

　　而香港豪德集團(tuán)此前曾在三四線城市的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域深耕多年，并已完成了七大城市布局。

　　毅德一位負(fù)責(zé)人曾在公司成立后對(duì)外透露，毅德目前在全中國(guó)開發(fā)建設(shè)多個(gè)大型商貿(mào)物流中心和城市綜合體，包括會(huì)展、酒店、商業(yè)連鎖運(yùn)營(yíng)、商業(yè)地產(chǎn)、物流、電子商務(wù)等。

　　該人士還表示，毅德的獨(dú)特模式在于在商貿(mào)物流領(lǐng)域，目前已將商品交易、電子商務(wù)、商業(yè)綜合體、金融服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、酒店、會(huì)展、休閑娛樂(lè)等功能集于一體，形成了商貿(mào)物流“綜合城市體”。

　　目前，毅德已經(jīng)在全國(guó)九個(gè)城市布局，主要分布在山東濟(jì)寧、煙臺(tái)、菏澤、廣東興寧、廣西玉林、梧州、江西贛州等城市，業(yè)態(tài)主要包括建材家居、百貨服裝、寫字樓、主題公園、商業(yè)街、住宅等，且每個(gè)項(xiàng)目的規(guī)模都在2000至3000畝之間。

　　曾有專業(yè)人士認(rèn)為，毅德的商業(yè)模式其實(shí)與同為在深圳起家的華南城極為相似，兩者都以發(fā)展綜合商貿(mào)物流園在全國(guó)擴(kuò)張，只是相比華南城專注二三線城市，毅德的項(xiàng)目則更多位于三四線城市。

　　此外，還有分析指出，由于毅德目前的項(xiàng)目都是之前以大型商貿(mào)物流園獲取的低價(jià)土地，而隨著所在城市更改相關(guān)城市規(guī)劃，這些項(xiàng)目將會(huì)修建大量住宅進(jìn)行銷售，其開發(fā)理念或許已不在意商貿(mào)的繁榮，而是更多關(guān)注住宅的銷售。

　　而對(duì)于深圳毅德上市的目的，分析直指，以其發(fā)展大型商貿(mào)物流的模式，對(duì)資金要求極高，因而顯而易見的目的是能得到支持這種模式發(fā)展的資金，同時(shí)也為今后繼續(xù)融資打造海外平臺(tái)。

　　上市前景遭看淡

　　盡管毅德?lián)碛胁凰椎某闪⒈尘?、較為獨(dú)特的商貿(mào)物流模式，以及龐大低廉的土地儲(chǔ)備，但其上市前景，似乎也并沒(méi)有想象中樂(lè)觀。

　　一位香港投行人士對(duì)觀點(diǎn)新媒體表示，目前香港資本市場(chǎng)的整體環(huán)境相比去年底并不算好，在加上內(nèi)地對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)嚴(yán)厲調(diào)控，致使香港的內(nèi)房股集體表現(xiàn)疲軟，投資者對(duì)內(nèi)房股的興趣大不如之前。

　　“同時(shí)，此輪欲上市的內(nèi)房股眾多，投資者可選擇余地更大，因而會(huì)在融資規(guī)模、發(fā)行價(jià)等方面要求更苛刻，以深圳毅德的條件來(lái)看，如果堅(jiān)持上市，肯定會(huì)遭遇大幅削價(jià)。”上述人士稱。

　　另外，土地儲(chǔ)備一直是海外投資者較為看重的因素之一，雖然毅德在三四線城市擁有龐大的土儲(chǔ)，但以目前的行情而言，視乎也不會(huì)得到投資者更多青睞。

　　上述投行人士對(duì)此的看法是，在內(nèi)地政府對(duì)樓市的持續(xù)調(diào)控下，三四線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)和房?jī)r(jià)增幅有限，盡管毅德在這類區(qū)域擁有龐大土儲(chǔ)，但公司后續(xù)的盈利能力、和項(xiàng)目的毛利水平都會(huì)非常有限，因而目前的投資者對(duì)此類公司興趣不大。

　　除諸多外圍因素外，投資者對(duì)深圳毅德的商業(yè)模式或許也存在一些疑問(wèn)。

　　曾有專業(yè)人士指出，發(fā)展大型商貿(mào)物流園，需結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)氛圍、環(huán)境或企業(yè)自身的特征來(lái)做，一般而言，一線城市周邊或大城市周邊比較適合發(fā)展此類項(xiàng)目，而在中小城市周邊發(fā)展的壓力則比較大。

　　另從區(qū)域環(huán)境來(lái)講，大城市對(duì)物流園區(qū)產(chǎn)生的服務(wù)需求比較多，同時(shí)，大城市周邊的運(yùn)營(yíng)設(shè)施包括航空、鐵路、高速等的配套也比較齊全，而中小城市在這方面的差距之大顯而易見。

　　由于深圳毅德的項(xiàng)目幾乎均位于三四線城市，因而僅從其主打的物流區(qū)定位而言，項(xiàng)目前景也值得考量。

　　此外，商貿(mào)物流園區(qū)模式一般分為三個(gè)部分即商業(yè)、住宅與物流集散地，其中住宅類的可售性物業(yè)回報(bào)是最直接也是最快的，但目前三四線城市的住宅銷售也不樂(lè)觀。