25個城市一手房成交面積環(huán)比升13%，同比升56%，較11年均值高62%，較7月周均成交水平高4%。

　　投資要點：

　　成交連續(xù)兩周小幅回落后，本周出現(xiàn)明顯回升。25個城市一手房成交面積環(huán)比升13%，同比升56%，較11年均值高62%，較7月周均成交水平高4%。近期二線城市表現(xiàn)好于一線。北京、南京、大連、蘇州、長沙、南昌、福州、包頭等城市成交表現(xiàn)相對較好，接近或超過11年平均水平2倍。估測8月成交量環(huán)比7月略有下降，但仍處較高水平。

　　二手房成交高位回調(diào)。6個重點城市二手房成交面積環(huán)比降13%，同比升67%，較11年平均水平高18%。

　　經(jīng)歷了以優(yōu)惠幅度降低為主要方式的恢復(fù)性上漲后，近期樓盤價格較為穩(wěn)定，管理層對市場預(yù)期的引導(dǎo)獲得一定成效，預(yù)售價格管理等行政干預(yù)措施也發(fā)揮了重要作用。10城市一手房均價環(huán)比、同比均6個下跌。從分區(qū)成交來看，主要一二線城市分區(qū)均價以震蕩為主，其中滬內(nèi)外環(huán)間、外環(huán)以外均價呈持續(xù)回升態(tài)勢，深圳南山區(qū)因高端盤成交占比上升近期均價大幅提升。從我們跟蹤的樓盤成交來看，京、滬、杭、南京、武漢新推盤價格較前期以持平為主。

　　行業(yè)繼續(xù)去庫存，可售面積環(huán)比下降，去化時間環(huán)比持平。10個城市可售面積環(huán)比下降；去化時間9.4個月，環(huán)比持平，低于去年同期水平27%。

　　為預(yù)防“金九銀十”房價持續(xù)上漲，房地產(chǎn)調(diào)控政策再度從緊概率大。行業(yè)政策環(huán)境趨緊將壓制行業(yè)估值提升，建議下半年尋找反彈機會減少配置。中長期我們依然看好擁有獨特盈利模式、主要開發(fā)普通性住房、周轉(zhuǎn)快、業(yè)績鎖定性好的保利、招地、萬科、中南、環(huán)球、首開、城建等公司。

　　風險提示：調(diào)控超預(yù)期，企業(yè)銷售遠低預(yù)期。

　　中投證券：25個城市周交易報(8.20-8.26）