本次調(diào)研主要是參加7月8日金地舉辦的投資者見面會(huì)，目的是了解金地11年新推出的“褐石、名仕、天境和世家”等四大產(chǎn)品系列和“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略。

　　調(diào)研目的：

　　本次調(diào)研主要是參加7月8日金地舉辦的投資者見面會(huì)，目的是了解金地11年新推出的“褐石、名仕、天境和世家”等四大產(chǎn)品系列和“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略。

　　投資要點(diǎn)：

　　產(chǎn)品系列日益完善

　　11年金地首先推出了“褐石、名仕、天境和世家”等四大產(chǎn)品系列，這四條產(chǎn)品系列覆蓋了金地將近50%的全國6個(gè)區(qū)域的項(xiàng)目，未來公司還將推出新的產(chǎn)品系列，計(jì)劃在3-5年內(nèi)金地的產(chǎn)品系列可以覆蓋金地所有開發(fā)項(xiàng)目80%以上。從推出的四大產(chǎn)品系列來看，金地走上了中高端路線，褐石系列定位于中產(chǎn)階級(jí)，名仕系列定位于時(shí)代成長中的新富階層，天境系列定位于快速成長的財(cái)富階層，而世家系列定位于權(quán)貴階層。

　　商業(yè)地產(chǎn)揚(yáng)帆起航

　　金地積極向商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，10年9月設(shè)立了商業(yè)地產(chǎn)公司，并將旗下北京金地中心、西安和崗廈項(xiàng)目等商業(yè)資產(chǎn)注入到商業(yè)地產(chǎn)公司，商業(yè)地產(chǎn)已進(jìn)入創(chuàng)業(yè)實(shí)操階段。11年6月金地斥資8.36億元收購香港至祥置業(yè)[1.910.00%]61.96%的股權(quán)，成功進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，能夠?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)發(fā)展提供港股運(yùn)作平臺(tái)，商業(yè)地產(chǎn)揚(yáng)帆起航。從規(guī)劃來看，金地11年計(jì)劃投資1-2個(gè)城市綜合體項(xiàng)目，力爭(zhēng)5年內(nèi)在主要城市地鐵節(jié)點(diǎn)處建造20個(gè)城市綜合體，使商業(yè)地產(chǎn)投資占比達(dá)到20%，資產(chǎn)達(dá)到600億元，再造一個(gè)今天的金地。

　　地產(chǎn)金融快速發(fā)展

　　金地積極發(fā)展房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，旗下房地產(chǎn)金融公司穩(wěn)勝投資已經(jīng)管理了多支房地產(chǎn)基金和信托，業(yè)務(wù)涵蓋了投資咨詢、美元基金和人民幣基金。穩(wěn)勝投資與瑞銀共同發(fā)起的房地產(chǎn)基金已經(jīng)完成了第二次募集，累計(jì)募集資金約3億美元。從規(guī)劃來看，穩(wěn)勝投資11年管理的房地產(chǎn)基金將到達(dá)50億元，五年內(nèi)管理的資產(chǎn)達(dá)到600億元，為公司貢獻(xiàn)20%的利潤。

　　估值與投資建議：

　　產(chǎn)品系列日益完善將鞏固和提升公司在住宅中高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“一體兩翼”的復(fù)合擴(kuò)張模式將增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力，有利于公司重返房地產(chǎn)第一梯隊(duì)。預(yù)計(jì)公司2011-2012年EPS分別為0.72元和0.96元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為9倍和7倍，PB分別為1.47倍和1.25倍，估值較具吸引力，維持公司“買人”評(píng)級(jí)。