麥格理表示，相信內(nèi)房股目前已經(jīng)見底，但中國樓市在明年第二季度前仍將繼續(xù)轉(zhuǎn)差。

　　觀點網(wǎng)訊：澳洲投行麥格理11月23日發(fā)表研究報告稱，預計中國房地產(chǎn)市場在未來兩個季度仍將處于低迷狀態(tài)，不過現(xiàn)在內(nèi)房股的估值已反映了大部份壞消息，因此給予內(nèi)房股板塊“增持”評級。

　　麥格理表示，相信內(nèi)房股目前已經(jīng)見底，但中國樓市在明年第二季度前仍將繼續(xù)轉(zhuǎn)差。房企會出現(xiàn)的負面消息將包括：開發(fā)商繼續(xù)降價銷售、成交量下滑、有些開發(fā)商由于資金斷裂而破產(chǎn)、政府出售土地收入下降、新項目延遲開工、甚至有些老業(yè)主抗議發(fā)展商降價等等。

　　不過，麥格理認為，由于市場剛性需求仍然強勁，如果政府放松調(diào)控政策將使樓市整體行情很快恢復。但在這種情況發(fā)生之前，開發(fā)商本身的財務(wù)實力、銷售及回款能力將顯得更為重要。

　　麥格理此次研究還表明，如果開發(fā)商在明年只能回收當年合同銷售金額60%的款項，它們的凈負債比率中位數(shù)將上升38個百分點到59%的水平。

　　麥格理預期，內(nèi)房股板塊2012年的市盈率中值為5.5倍，股價與每股資產(chǎn)凈值(NAV)的折讓達61%。如果明年樓價下跌10-15%，2013年持平，到2014年又出現(xiàn)反彈的話，內(nèi)房股目標價平均仍有41%的潛在上升空間；如果明年樓價及成交量分別下跌20%和30%的話，內(nèi)房股板塊對每股資產(chǎn)凈值的平均折讓將收窄至48%，但估值仍屬吸引。