穆迪分析顯示，即使在保守的假設下，大部分受評開發(fā)商均擁有穩(wěn)健的流動性。

　　觀點網(wǎng)訊：10月24日，穆迪投資者服務公司表示，穆迪大部分受評房地產(chǎn)開發(fā)商均可應付持續(xù)性融資限制及銷售放緩所造成的短期挑戰(zhàn)。

　　據(jù)悉，穆迪日前發(fā)表了一個題為《中國大部分受評房地產(chǎn)開發(fā)商在未來12個月的流動性風險屬可控制水平》報告。

　　報告指出，穆迪假設一線城市的銷量大幅下降，同時不能夠在海外債券及股票市場募資，并且只可延續(xù)75%的海外銀行債務的基礎情景下，在29家受評開發(fā)商中只有一家受評發(fā)行人的流動性狀況較弱，原因是其現(xiàn)金及預測現(xiàn)金流不足以應付未來12個月內(nèi)利息、土地金及再融資需要的100%。

　　與此同時，5家受評開發(fā)商的流動性覆蓋屬中等，因為其現(xiàn)金及預測現(xiàn)金流可應付上述各項支出的100%至150%。

　　此外，穆迪亦進行了壓力較高的情景分析，即假設未來12個月國內(nèi)銀行貸款的再融資壓力上升。在此情景下，在29家受評開發(fā)商中，20家對上述期間的預測現(xiàn)金流出有150%的覆蓋，6家有中等程度的覆蓋，只有3家的流動性狀況較弱。

　　鑒于大部分受評開發(fā)商在2008年的經(jīng)濟低潮及2011年上半年均可獲取國內(nèi)銀行貸款，穆迪認為其假設已較為保守，有助于了解大部分開發(fā)商未來可維持穩(wěn)健流動性的情況。

　　穆迪同時指出，運營環(huán)境并不缺乏挑戰(zhàn)，包括在當局實施限購令下，以及國內(nèi)銀行信貸持續(xù)緊張，未來6至12個月的銷售現(xiàn)金流將會有所放緩。

　　再者，目前缺乏如海外債務及股票等其他融資渠道，而監(jiān)管機構(gòu)亦正密切審查以信托貸款形式流入房地產(chǎn)業(yè)的資金。

　　盡管如此，穆迪認為受評房地產(chǎn)開發(fā)商的信托貸款敞口相對較低，只占受評企業(yè)組合總債務的10%以下，因此其影響亦屬可控制的水平。

　　穆迪助理副總裁兼分析師曾啟賢報告后表示，穆迪分析顯示，即使在保守的假設下，大部分受評開發(fā)商均擁有穩(wěn)健的流動性。

　　他指出，開發(fā)商持有大量現(xiàn)金，截至2011年6月的總現(xiàn)金達人民幣1910億元，而在穆迪的基礎情景下，在29家受評開發(fā)商中，23家擁有足夠的現(xiàn)金及預測現(xiàn)金流，足以應付穆迪預測該等企業(yè)未來12個月內(nèi)現(xiàn)金流出的150%以上，這些現(xiàn)金流出包括利息、土地金及再融資需要。