　　10月11日，佛山發(fā)布了《關(guān)于進一步加強我市房地產(chǎn)市場調(diào)控有關(guān)問題的通知》，放寬了限購標(biāo)準(zhǔn)，最主要的改變有兩點，一是允許本市居民增購一套單價在7500元以下房產(chǎn)；二是購買五年期以上房產(chǎn)不限購。

　　評論

　　為何逆中央調(diào)控精神而放寬限購？中央在7月中旬要求擴大二三線城市的限購范圍，以防止房價在全國范圍內(nèi)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，而佛山此時卻逆中央精神而放寬了限購政策，我們認為原因有兩點：

　　一是佛山交易量調(diào)整幅度明顯高于全國平均水平。與其他二三線城市不同，佛山受調(diào)控的影響更為明顯，2011年1-9月份，佛山新房成交面積和成交金額分別為467萬平方米和426億元，同比下降14.3%和2.9%，而1-8月份全國成交面積和金額則分別增長了13.5%和25.9%，佛山房地產(chǎn)銷售情況明顯比全國平均水平差很多。

　　另外佛山房價的調(diào)整幅度也相對明顯，在前1-9月份中，有6個月的成交均價是環(huán)比下降的，其調(diào)整幅度也是明顯超過全國平均水平。

　　二是佛山對土地財政依賴程度非常高。2010年全市土地出讓收入380億元，而財政收入僅有306億元，土地出讓金與財政比例達到124%。而今年前三季度佛山市出讓收入183億元，僅為去年全年土地出讓收入的48%。佛山市由于地產(chǎn)衰退所帶來的財政壓力也更為明顯。

　　所以佛山目前有膽量或者說覺得自己更有資格來放寬限購措施，此外，佛山在今年4月份首次公布的限購措施也比一般城市嚴(yán)格，與北京的限購標(biāo)準(zhǔn)類似，對有一套房的本地居民限購一套，二套房以上居民限購，本次放寬限購也算是對之前過于嚴(yán)格限購措施的修訂。

　　佛山事件不代表中央政府態(tài)度的變化。我們認為如果佛山本次政策得到了中央的默許，可能是由于其市場調(diào)整幅度較為明顯，為防止市場大起大落而做的修訂。如果沒有得到中央允許，也可能會被動再次重新從嚴(yán)更改。此時中央政府調(diào)控態(tài)度不會也不應(yīng)該改變，因為如果政府動搖，則會影響市場預(yù)期，導(dǎo)致前期成果前功盡棄，因為畢竟目前房價并未出現(xiàn)實質(zhì)調(diào)整，而一些城市在前三季度仍出現(xiàn)一定幅度的上漲，所以我們認為佛山放寬限購僅是個案，能夠仿效其做法的城市并不多。

　　投資建議

　　我們認為行業(yè)投資機會來自房價的實質(zhì)調(diào)整和交易量的恢復(fù)，而房價調(diào)整來自政策的堅持和開發(fā)商資金的進一步趨緊，這一調(diào)整過程短期仍較難實現(xiàn)，而佛山放寬限購這一事件本身難說明政策將開始變化并提高地產(chǎn)股整體估值水平。只是從防御的角度，我們認為目前部份公司對產(chǎn)業(yè)資本已產(chǎn)生足夠吸引力，安全邊際較高，未來反彈空間也更大，建議關(guān)注保利地產(chǎn)、首開股份、華僑城、雅戈爾、福星股份等高折價公司。

　　國金證券：佛山限購政策點評