佛山此次限購有條件放松政策的意義不在于短期是否能成功，而在于為我們判斷當房價真正有效下跌后政策是否變動、如何變動及其變動效果提供了借鑒參考。

　　本報告導(dǎo)讀：

　　佛山限購政策有條件放松的內(nèi)容版本是中央與地方、政府與開發(fā)商利益平衡的表現(xiàn)，代表09年11月來的行業(yè)高雅政策終結(jié)和房價調(diào)整后政策局部松動的方向。

　　摘要：

　　事件內(nèi)容：

　　佛山市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)管理局10月11日中午發(fā)文《關(guān)于進一步加強我市房地產(chǎn)市場調(diào)控有關(guān)問題的通知》，限購政策局部松動。大意：（1）外地人才引進不限購：非戶籍人員由市、區(qū)人社部門出具人才證明，購房不受1年個稅及社保證明的限制；（2）產(chǎn)權(quán)滿5年商品房不限購；（3）本地戶籍家庭可買房價低于7500元以下的第三套房；（4）本地戶籍村改居家庭可新買7500元以下一手新房。具體參見附文1。

　　同日晚發(fā)新聞通稿，決定暫緩執(zhí)行上述政策，稱為進一步征詢社會各界意見，并綜合評估政策影響。

　　事件點評：

　　對于研判行業(yè)趨勢和資本市場來說，佛山此次限購有條件放松政策的意義不在于短期是否能成功，而在于為我們判斷當房價真正有效下跌后政策是否變動、如何變動及其變動效果提供了借鑒參考。

　　由佛山限購政策有條件放松內(nèi)容所概括或者啟發(fā)的局部放松基本原則是：（1）房價有效下跌一定幅度后，放寬購買改善性第三套（佛山版本是全市均價下跌10%（目前均價8300元左右））；（2）短期投資投機需求不放松（購買時間不到5年的二手房納入限購政策范疇，即本地人買二限三，外地人買一限二）；（3）低于全市均價10%的中低價商品房有購房資格保證；（4）外地人買房、尤其一手房原則上限制。

　　具有上述原則的局部放松版本也許在掛鉤房價等指標上有改進之處，但在基本內(nèi)容和核心原則上還是能做到較好地平衡中央與地方、政府與開發(fā)商的利益訴求。既能滿足中央政府房價有效下跌才放松政策、打壓地產(chǎn)又不能導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸的目標，又能滿足地方不希望價跌量縮以及導(dǎo)致的財稅收入和土地財政壓力的心理，也兼顧了開發(fā)商降價沒效果、購房者沒資格的顧慮，鼓勵開發(fā)商適度降價，還考慮了避免放松導(dǎo)致房價反彈的壞結(jié)果，打擊短期投資需求。

　　預(yù)計09年11月以來的行業(yè)嚴厲調(diào)控政策已基本到頂，隨著房價松動和下跌政策不會再加碼。佛山限購有條件放松政策版本有利于我們預(yù)判房價適度下降后政策局部松動的方向和內(nèi)容。

　　房價適度有效下跌后類似政策局部放松對資本市場地產(chǎn)股價將有很強的正面意義。資本市場前期極度擔(dān)憂的價跌量無預(yù)期有政策引導(dǎo)和修正作用，適度降價樓盤和中低價樓盤的銷售放量有政策保證。

　　目前地產(chǎn)股低估值優(yōu)勢、龍頭公司業(yè)績確定性優(yōu)勢越來越明顯，維持增持，建議逢調(diào)整戰(zhàn)略性加倉。

　　國泰君安：由佛山限購政策擬松綁內(nèi)容得到的啟示