華潤(rùn)本身就類似一個(gè)金融公司，而萬科只是借助其旗下的各種資本平臺(tái)對(duì)外融資，而非向華潤(rùn)本身融資。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 梁嘉欣 盡管過去四年沒有在資本市場(chǎng)上有融資動(dòng)作的萬科一樣得以快速成長(zhǎng)，但這不代表萬科會(huì)放棄任何融資的機(jī)會(huì)。

　　在當(dāng)前融資渠道收緊的情況下，擁有眾多金融平臺(tái)的大股東華潤(rùn)集團(tuán)顯然是萬科的最佳選擇。

　　但這一切還有待股東大會(huì)審議通過。

　　4月8日，萬科召開今年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，正式審議并通過關(guān)于華潤(rùn)合作的議案，而股東的授權(quán)亦從當(dāng)天起的1年內(nèi)有效。

　　借道融資

　　根據(jù)早前公告所示，萬科計(jì)劃與華潤(rùn)旗下三家子公司展開合作，包括同珠海市商業(yè)銀行簽訂貸款合同，利用華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司信托資金和漢威資本管理有限公司旗下基金的資金，雙方共同投資。

　　而貸款的合同金額、利用的資金金額以及共同投資的投資金額總計(jì)不超過人民幣44.2億元。

　　當(dāng)天，萬科董秘譚華杰在會(huì)后接受觀點(diǎn)新媒體訪問時(shí)表示，由于華潤(rùn)系萬科的大股東，因此此次屬關(guān)聯(lián)交易，而這次股東大會(huì)只是讓股東授權(quán)，并不意味著萬科在這此后會(huì)馬上有融資的動(dòng)作。

　　“可能在未來的一年內(nèi)，萬科有融資的動(dòng)作，但也有可能一次融資都不會(huì)發(fā)生。”譚華杰表示。

　　他指出，華潤(rùn)本身就類似一個(gè)金融公司，而萬科只是借助其旗下的各種資本平臺(tái)對(duì)外融資，而非向華潤(rùn)本身融資。

　　其中，萬科擬向珠海市商業(yè)銀行股份有限公司獲取貸款，并與華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司或漢威資本管理有限公司進(jìn)行的債權(quán)性融資。

　　在與華潤(rùn)的三項(xiàng)合作中，萬科除了借助華潤(rùn)的融資平臺(tái)，還計(jì)劃與華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司或漢威資本管理有限公司合資成立項(xiàng)目公司進(jìn)行股權(quán)性合作，按照同股同權(quán)的方式，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享。

　　譚華杰對(duì)此表示，雙方或會(huì)共同拿地，合資成立合作開發(fā)項(xiàng)目，但至于未來雙方的出資比例、合作模式等仍未確定。

　　而華潤(rùn)置地日前亦公開表示，目前還沒有計(jì)劃與萬科合作。

　　資金需求

　　今年以來，萬科不止一次表示，存貨壓力正在上升，運(yùn)營(yíng)資金需求正在不斷加大，這或許是促使萬科考慮融資的主要原因。

　　譚華杰曾指出，隨著去年大量開工的產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)入銷售，未來整體住房供應(yīng)將進(jìn)一步增加，行業(yè)的存貨壓力將進(jìn)一步上升。

　　就萬科而言，根據(jù)日前公布的2011年萬科公司債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，萬科存貨中已完工開發(fā)產(chǎn)品占3.97%，現(xiàn)房銷售壓力小，但在建和擬開發(fā)產(chǎn)品合計(jì)占存貨的95.96%，大量的在建和擬建開發(fā)產(chǎn)品是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的保障，同時(shí)后續(xù)開發(fā)的資金需求也較大。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年萬科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為22.37億元，較上年下降75.82%，主要由于2010年公司新開工面積和購(gòu)地面積的大幅增長(zhǎng)加大了經(jīng)營(yíng)性資金流出，而出色的銷售業(yè)績(jī)保證了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的凈流入。

　　此外，2010年末，萬科貨幣資金余額378.17億元，較年初增加了64.41%；短期債務(wù)167.99億元，同比增長(zhǎng)94.01%；尚有已簽土地和建安合同未付的約定資本支出共計(jì)397.69億元，較上年增長(zhǎng)53.87%。

　　中誠(chéng)信托指出，2010年萬科保持了較好的流動(dòng)性，處于同行業(yè)的很好水平，資金壓力較小。但公司運(yùn)營(yíng)資金需求大，而2011年受政策調(diào)控影響銷售增速可能下降，融資環(huán)境趨緊，萬科流動(dòng)性也面臨一定的考驗(yàn)。