該公司目前的業(yè)務(wù)計劃要求其在未來24個月籌集大量資金，包括償付到期的高額信托貸款及尚未支付的土地款項。

　　觀點網(wǎng)訊：2月17日，穆迪將恒盛的公司家族評級從B1下調(diào)至B2，同時亦將恒盛的高級無抵押債券評級從B2下調(diào)至B3。上述評級展望均為穩(wěn)定。

　　穆迪助理副總裁/分析師曾啟賢表示：“此次評級下調(diào)反映了穆迪認為恒盛的流動性風(fēng)險有所上升，原因是該公司目前的業(yè)務(wù)計劃要求其在未來24個月籌集大量資金，包括償付到期的高額信托貸款及尚未支付的土地款項。”

　　曾啟賢稱：“雖然2010年恒盛的簽約銷售額達到人民幣127億元，但穆迪估計該公司目前的現(xiàn)金持有量為人民幣50-60億元左右，年運營現(xiàn)金流約為人民幣40-50億元，這無法滿足該公司未來兩年的資金需求。”

　　曾啟賢稱：“穆迪預(yù)計未來12-24個月恒盛的信用指標將保持疲弱，EBITDA/利息覆蓋率為2-2.5倍，調(diào)整后債務(wù)/總資本比率為55%左右。該公司較低的利息覆蓋率將限制其舉債的能力。”

　　盡管存在上述不足之處，但穆迪認為恒盛擁有低成本的優(yōu)質(zhì)土地儲備，尤其是在一線城市。同時該公司的利潤率較高，這使其在市場低迷時對產(chǎn)品定價有一定的靈活性。

　　穆迪注意到恒盛和國內(nèi)銀行之間有貸款安排，但穆迪認為，根據(jù)國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)慣例的性質(zhì)，上述安排并非承諾貸款。

　　穆迪方面稱穩(wěn)定的展望反映了穆迪預(yù)計恒盛能夠通過進一步舉債來彌補其資金缺口，并實現(xiàn)產(chǎn)品定價合理化。