在行業(yè)調(diào)整期，我們更看好高周轉(zhuǎn)的大公司，如股價(jià)有一定幅度調(diào)整，可逢低買入大公司。包括萬科、保利等龍頭股。原因在于其銷售鎖定性高，愿降價(jià)，可在市場調(diào)整期擴(kuò)大市場份額，有實(shí)力抄底土地市場。

　?。?）由于商品房對利率高度敏感以及加息傳遞的強(qiáng)烈政策信號，本次加息對購房預(yù)期和需求將有壓制作用，將加快行業(yè)基本面調(diào)整速度。

　?。?）加息顯示了中央抑制通脹和資產(chǎn)泡沫的決心，其決心超出了資本市場和購房者預(yù)期。根據(jù)我們的草根調(diào)研，通脹和負(fù)利率是支持此輪銷量反彈的重要原因。許多購房者表示，錢放在銀行跑不贏CPI，所以要取出來買房。本次加息將在一定程度上將紓緩此類購房者的焦灼情緒。

　?。?）本次加息和06年加息對行業(yè)基本面走勢的影響存在本質(zhì)不同。06年啟動(dòng)加息時(shí)，房價(jià)處于啟動(dòng)階段的低位；本次加息房價(jià)居于歷史高位。

　?。?）加息后可能引起境外熱錢加速流入，對房地產(chǎn)股票需求的拉升作用可能大于對商品房需求的推動(dòng)作用，具體影響有待進(jìn)一步觀察。

　?。?）本次加息對購房者的心理影響遠(yuǎn)大于實(shí)際月供的增加。根據(jù)我們的初步測算，本次加息之后，以基準(zhǔn)利率、期限30年的100萬元房貸、采取等額本息還款為例，月供將增加約170元，增幅約3%。

　?。?）擠出投機(jī)、投資和保值需求之后，僅靠自住需求行業(yè)無法維持現(xiàn)有銷量，也難以維持目前價(jià)格。未來銷量萎縮和房價(jià)下降將是大概率事件。

　?。?）對開發(fā)商而言，加息后增加的利息支出對其影響甚微，而銷量下滑對其資金鏈的影響更大。從今年二季度起，開發(fā)商融資渠道的持續(xù)收縮和融資成本的大幅上升已經(jīng)是既成事實(shí)。

　?。?）因量價(jià)基本面難以持續(xù)好轉(zhuǎn)、政策面基調(diào)依然嚴(yán)控，維持行業(yè)中性評級，標(biāo)配或適度標(biāo)配建議。短期地產(chǎn)股將有盤整壓力，但不會出現(xiàn)大跌。因?yàn)椋?）本次是一次性加息還是進(jìn)入加息周期并不明朗；2）銷量快速下滑可緩解政策壓力。3）估值有支撐。

　?。?）在行業(yè)調(diào)整期，我們更看好高周轉(zhuǎn)的大公司，如股價(jià)有一定幅度調(diào)整，可逢低買入大公司。包括萬科、保利等龍頭股。原因在于其銷售鎖定性高，愿降價(jià)，可在市場調(diào)整期擴(kuò)大市場份額，有實(shí)力抄底土地市場。

　　（9）因公司商業(yè)模式特質(zhì)和整體受政策影響相對較小，中國寶安、建發(fā)股份、新湖中寶等特色地產(chǎn)股，逢調(diào)整將是趨勢投資良機(jī)。

國泰君安-加息將加快房地產(chǎn)行業(yè)基本面調(diào)整速度