從理論上分析，加息提高了開發(fā)商的資金成本，也提高了購房者的月供支出，從而增加了開發(fā)商的供給壓力并降低了購房者的支付能力。因此，不可否認(rèn)，加息對對地產(chǎn)股是利空因素。

　　央行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。

　　從本次加息的結(jié)構(gòu)看，長期存款利率加的多，長期貸款利率加的少?？梢姽芾韺右庠谡{(diào)控通貨膨脹預(yù)期，給儲戶以補(bǔ)償。

　　1、加息在情理之中，又在意料之外

　　情理之中，是因?yàn)閲鴥?nèi)外資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹趨勢已經(jīng)十分明朗了，不收貨幣而光靠行政調(diào)控根本不可能控制局面。意料之外，是市場原來并沒有預(yù)期到這次加息的時(shí)機(jī)。

　　2、對房地產(chǎn)行業(yè)影響負(fù)面，程度和持續(xù)時(shí)間尚待觀察。

　　首先，從理論上分析，加息提高了開發(fā)商的資金成本，也提高了購房者的月供支出，從而增加了開發(fā)商的供給壓力并降低了購房者的支付能力。因此，不可否認(rèn)，加息對對地產(chǎn)股是利空因素。其次，看一下影響的幅度。由于中長期貸款利率增加不多，因此對開發(fā)商資金成本影響不是太大；對月供而言，加息25個(gè)基點(diǎn)大約相當(dāng)于月供支出增加2%，幅度并不算大。何況，之前的調(diào)控政策對需求已產(chǎn)生抑制作用，取消7折利率優(yōu)惠政策對月供支出的影響要大的多。相比之下，一次小幅加息的打擊其實(shí)是有限的。第三，關(guān)鍵問題在于未來是否會持續(xù)、有規(guī)律地加息。如果是，則意味著中國已經(jīng)進(jìn)入加息周期了，那么對房地產(chǎn)的影響是長遠(yuǎn)且不容小視的。反之，則可看作是一個(gè)警示，而非問題已到了非治不可的地步了。對于這個(gè)問題，我們并不愿輕易下判斷。

　　3、地產(chǎn)股的反彈空間受到壓制由于這次的加息有著超預(yù)期的成份，我們估計(jì)地產(chǎn)股短期可能會以“有所下跌”來反應(yīng)。

　　從中期來看，市場原來持有的“資產(chǎn)重估”的投資主題也會受到更多的懷疑和擔(dān)心，從而影響投資者追高周期類股的情緒。不過，由于地產(chǎn)股目前的估值水平并不高，仍有一定的安全邊際。因此，我們暫且維持房地產(chǎn)行業(yè)的“買入”評級。

廣發(fā)證券-央行加息對房地產(chǎn)業(yè)的影響