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　　房地產(chǎn)是一種典型的通脹對沖手段。因此，報道所稱的、津巴布韋總統(tǒng)羅伯特·穆加貝(Robert Mugabe)甩出500萬美元在香港購置一套豪宅的行為，并不會讓人感到驚訝——該國去年11月單日通脹率曾達98%。但邏輯推理就到此為止了嗎？

　　隨著富有投機者及房客的蒸發(fā)，香港這個房價高居全球第五的房地產(chǎn)市場已嘗到了苦頭。世邦魏理仕(CB Richard Ellis)的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度港島豪宅的價格環(huán)比下跌三分之一，同比下跌19%。太平山頂曾是殖民政府官員的大本營，如今那里的價格創(chuàng)下了1997-98年亞洲金融危機以來的最大跌幅。交易量明顯減少，今年1月僅達成258筆交易，而去年同期有734筆。購置普通住宅的人們也感受到了壓力。去年12月新增房貸額環(huán)比下降11%，僅有2007年同期水平的三分之一。失業(yè)不斷增對、貸款機構(gòu)惜貸以及大批外國投資者(和大批外籍銀行家)的離去，意味著香港房價還會進一步下跌。

　　但至少在這件事上，穆加貝或許還沒有笨到家。目前的豪宅價格仍大致相當于“非典”(SARS)時期及1998年價格低點的兩倍。盡管市場可能會測試前期低點，但這次的基本面似乎更好一些。香港各銀行具有很高的流動性，貸款額僅略高于存款總額的一半。去年12月新批房貸申請數(shù)環(huán)比增長23%。瑞銀(UBS)的數(shù)字顯示，目前房貸還款額占家庭收入的比例實際上只相當于10年前的三分之一。豪宅的租金收益率為3.5%至4.5%，還算不錯。沒有多少貸款人出現(xiàn)了真正的資金困難。拖欠率僅為0.05%，可以忽略不計。只有不到1.1萬套住房(總計價值32億美元)成為了負資產(chǎn)。穆加貝購買豪宅或許不會快速獲利，但他可能也不會因此就大虧一筆。