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　　中國(guó)股市今年怎么走？與一年前眾口一詞看多不同，機(jī)構(gòu)、分析師和股評(píng)家對(duì)今年股市走勢(shì)的預(yù)測(cè)存在分歧。

　　但他們的預(yù)測(cè)基調(diào)大同小異：由于外部環(huán)境難以迅速改善，政府財(cái)政和貨幣政策的刺激效應(yīng)又要滯后體現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年將繼續(xù)下滑，下半年才有望好轉(zhuǎn)。相應(yīng)地，股市將會(huì)繼續(xù)探底，甚至創(chuàng)下新低，此后展開(kāi)的反彈持續(xù)前景也不明確。

　　一句話：今年股市的不確定性很大。

　　其實(shí)在歷史上，人們對(duì)每一次牛市都會(huì)覺(jué)得“這一次不一樣”，相信它會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)；而對(duì)每一次熊市，也會(huì)覺(jué)得這次的不確定性很大，面臨的都是新問(wèn)題，不可能很快解決。但實(shí)際上每一次的結(jié)果都一樣：牛市在人們的瘋狂中反轉(zhuǎn)，熊市在人們的絕望中結(jié)束。

　　推動(dòng)這一切循環(huán)往復(fù)的，是不變的人性：貪婪與恐懼。

　　因此，要判斷中國(guó)股市什么時(shí)候見(jiàn)底，或許我們可以從過(guò)去人們?cè)谛苁心┢诘谋憩F(xiàn)中找到線索。假如出現(xiàn)了以下表現(xiàn)，基本可以肯定股市已經(jīng)見(jiàn)底：

　　(一)藍(lán)籌股大幅下跌，機(jī)構(gòu)投資者紛紛清倉(cāng)，等待形勢(shì)更明朗。

　　被股市下跌嚇壞了的不僅是散戶，還有機(jī)構(gòu)投資者。他們首先一窩蜂地購(gòu)入藍(lán)籌股避險(xiǎn)，但當(dāng)藍(lán)籌股也挺不住，其中一些股票價(jià)格甚至低于公司凈資產(chǎn)價(jià)格的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者紛紛清倉(cāng)，做壁上觀，表現(xiàn)出極度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡，類似于中投公司在海外投資失利后的表現(xiàn)。

　　(二)專業(yè)人士對(duì)價(jià)值投資失去信心。

　　在股指和股價(jià)一跌再跌后，分析師們認(rèn)為股票的價(jià)值根本無(wú)法衡量，用公司的每股盈利來(lái)判斷股票價(jià)值已經(jīng)失去意義。據(jù)巴菲特的一本傳記記載，巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆1934年出版《證券分析》時(shí)，一位知名的評(píng)論家洛布也出版了一本名為《為投資生存而戰(zhàn)》的書(shū)。書(shū)中問(wèn)道，如果道瓊斯指數(shù)能夠從1929年的381.17點(diǎn)跌到1932年的41.22點(diǎn)，那么真正的價(jià)值在哪里？

　　(三)投資股市被認(rèn)為不是正道

　　在股市極度低迷的時(shí)候，人們認(rèn)為股票從一開(kāi)始就不是投資之道。上面提到的洛布在書(shū)中說(shuō)，要通過(guò)股票投資獲利，根本就是“不可能的”。而主流媒體在描述股市和經(jīng)濟(jì)時(shí)充斥著“暗淡”、“惡化”、“墳?zāi)?rdquo;等字樣。當(dāng)然最有名的就是美國(guó)《商業(yè)周刊》在1979年8月直接宣布“股市已經(jīng)死亡”。

　　回頭看歷史，很多事情都顯得簡(jiǎn)單、可笑，當(dāng)我們身處其中時(shí)，卻往往難以發(fā)現(xiàn)這些可笑之處。要擺脫從眾心理，做到“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪，”其實(shí)需要極大的勇氣。現(xiàn)在大家都承認(rèn)，中國(guó)股市的投資價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始凸現(xiàn)，但是假如股市繼續(xù)下跌甚至恐慌情緒彌漫，你還能堅(jiān)持自己的判斷并大膽買進(jìn)嗎？

　　就在《商業(yè)周刊》宣布股市“幾乎永久性地”死亡的同時(shí)，巴菲特在《福布斯》撰文說(shuō)：“將來(lái)永遠(yuǎn)是看不清晰的。在股市上，人們?yōu)榱钊擞淇斓墓沧R(shí)付出了高昂的代價(jià)。對(duì)于堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值的投資者來(lái)說(shuō)，不確定性實(shí)際上是一位朋友。”

　　一年前，中國(guó)的機(jī)構(gòu)、分析師和股評(píng)家達(dá)成了愉快的共識(shí)，但現(xiàn)實(shí)與他們的預(yù)測(cè)背道而馳。現(xiàn)在，人們面臨的是“不確定性”，我們能不能與它共舞？