觀點網(wǎng) 7月28日晚間，方興地產(chǎn)中國有限公司發(fā)布公告稱，將公司的英文名稱由Franshion Properties(China) Limited更改為China Jinmao Holdings Group Limited；中文名稱由方興地產(chǎn)（中國）有限公司更改為中國金茂控股集團有限公司。更名提案要待股東會審議后方可落實。

事實上，就在一兩年前，市場人士提及方興地產(chǎn)時還常常以“中化方興”指代，其背后的央企血統(tǒng)不言而喻。聯(lián)系此前6月份配股引入社會資本的動作，分析人士指出，方興地產(chǎn)今次一紙公告，并非僅僅是公司名稱的變動，更是國有企業(yè)混合所有制改革思路的一種延續(xù)。

無獨有偶，上海金豐投資股份有限公司也于當日早間宣布，公司重大資產(chǎn)重組工作已基本完成，公司主要資產(chǎn)、主營業(yè)務、股權(quán)結(jié)構(gòu)等事項均已發(fā)生變化。為適應公司發(fā)展的需要，擬將公司名稱變更為“綠地控股股份有限公司”。

這是金豐完成重大資產(chǎn)重組置入資產(chǎn)綠地控股集團有限公司100%股權(quán)的過戶手續(xù)及相關(guān)工商變更登記工作完成后的又一標志性進展。

同時擁有“國企混改”、“更名”以及“地產(chǎn)主業(yè)”的關(guān)鍵詞標簽，很容易讓市場將這兩家公司放到一個集合中審視和討論。

高通智庫研究員李丹接受觀點新媒體采訪時指出，“方興大股東中化集團是央企，國家對央企改革要求是比較嚴格的。因此方興的混改道路可能會相對困難，和綠地的對標，只能是思路上的一種參考，二者路徑完全不同。”

方興混改起步

不同于塵埃落定的綠地改革，方興地產(chǎn)的國有企業(yè)混改才剛剛邁出步伐，尚處于不夠明朗的曖昧階段。至少在6月初的配售公告中，并未有相關(guān)字眼出現(xiàn)，方興地產(chǎn)管理層亦并未有戰(zhàn)略層面的解讀發(fā)布。

回看彼時公告，是次配股涉及16億股，占公司經(jīng)擴大后股本約14.99%，每股售價2.73元，在所配售股份中，新華保險認購10.137億股、GIC占約4.259億股、華平占約8518.6萬股，及由郭炳湘持有的Dynasty Hill 占約7512.4萬股。

緊隨配售完成后，中化集團持股比例由此前的63.5%攤薄至53.98%，新華保險持股比例為9.5%，成為單一第二大股東，GIC、華平和新鴻基則分別以6.5%、2.63%和0.7%的持股比例緊隨其后。

根據(jù)方興地產(chǎn)過往上市資料披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)，GIC是公司以方興地產(chǎn)之名上市時的基石投資者，其認購數(shù)量約占全球發(fā)售完成后公司股份總數(shù)的2.76%；美國華平投資此前也曾認購方興地產(chǎn)債券、成為公司旗下酒店品牌金茂投資的上市基石投資者，在具體項目上亦有股權(quán)投資。而新華保險作為被引入的全新力量，其險資+國企的身份被市場認為具有相當?shù)南胂罂臻g。

高通智庫研究員李丹對觀點新媒體分析稱，新華保險此次認購可能有兩種情況，一是作為單純財務投資者，待到金茂控股股價大幅溢價或公司業(yè)績分紅時套現(xiàn)離開；另一種則是作為戰(zhàn)略投資者，做深入的地產(chǎn)和金融的結(jié)合。

“是戰(zhàn)略投資者的可能性比較大，如果是這樣，新華保險后續(xù)的持股比例會進一步增加。”

對標綠地控股，與金豐投資重組完成后，上海地產(chǎn)集團與中星集團合計持有綠地集團25.82%股權(quán)、深圳平安持有9.91%股權(quán)、上海城投持有20.55%股權(quán)，上海格林蘭持有28.79%股權(quán)。

上海國資系統(tǒng)雖然仍是綠地控股的最大實際控制人，但其一致行動人持股比例已經(jīng)減少到50%的紅線以下。

“既然已經(jīng)涉足混改，大股東超過50%以上的絕對控制權(quán)這種情況肯定要消失的，基于地產(chǎn)業(yè)務的特殊性，為保持公司既定發(fā)展方針的持續(xù)性，最可能的情況是幾個大股東形成一致行動人，擁有低于50%的控制權(quán)，然后把管理權(quán)委托給公司管理層。”

金茂漸進思路

方興地產(chǎn)于公告中透露，此次更名是為統(tǒng)一品牌戰(zhàn)略，將促使公司的市場競爭力及公眾認知度進一步提升。

資料顯示，金茂商標以公司全資附屬公司名義在中國注冊，2010年經(jīng)國家工商行政管理總局商標局認定為中國馳名商標。公司主要從事的商業(yè)及住宅物業(yè)開發(fā)以及寫字樓、酒店持有及經(jīng)營等業(yè)務，均使用“金茂”品牌。

“方興和綠地的改革思路是兩類模式。綠地憑借的是多元化的產(chǎn)品戰(zhàn)略，而方興則是一種產(chǎn)品聚焦的戰(zhàn)略。但最后的目的是一樣的，即通過改善公司治理結(jié)構(gòu)來促進業(yè)績的提升。”上海某智庫研究總監(jiān)嚴躍進對觀點新媒體如是分析。

高通智庫研究員李丹亦認為，從更名方向以及引入股東力量可以大致窺探方興地產(chǎn)不同于綠地控股的混改路徑。

“綠地做混改的時候，大家最關(guān)注的是引入的社會資本是多少、員工持股計劃怎么樣，它的方案是讓員工得到激勵從而促進公司發(fā)展，更多是經(jīng)營管理層面的改變。”

反觀方興地產(chǎn)，其更名金茂控股，更加凸出了公司產(chǎn)品和業(yè)務重心，引入的新華保險，作為險資概念，與公司金融、養(yǎng)老等業(yè)務融合方面有很大想象空間，而郭炳湘和華平基金在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域均有豐富經(jīng)驗，這也是方興地產(chǎn)眼下著重發(fā)展的業(yè)務領(lǐng)域。

此外，匯豐銀行還指出，新投資者新華保險可通過共享的銷售平臺，提升銷售執(zhí)行力，同時新鴻基前主席郭炳湘有豐富在港經(jīng)營地產(chǎn)的經(jīng)驗，料有助公司管理及發(fā)展。

根據(jù)方興地產(chǎn)管理層透露的五年計劃，到2019年，公司的銷售規(guī)模簽約額達800億，2019年持有收入50億元，稅前利潤總額80億。為嚴守現(xiàn)金流安全穩(wěn)健，方興地產(chǎn)的財務杠桿比率嚴格控制在60%的安全線以下。

彼時中金公司分析師曾指出，“方興地產(chǎn)未來五年銷售目標雄心勃勃，但公司過往表現(xiàn)難以支撐。”但若將該目標置于公司充分享受混改紅利的前提下，毫無疑問會增加達成幾率。