毫無疑問，打通新的融資渠道是富力地產(chǎn)重啟回A股的終極目的。

　　觀點網(wǎng) 剛剛在6月1日宣布重新啟動建議A股發(fā)行的富力地產(chǎn)，日前正式披露回A預(yù)案。

　　6月26日，富力地產(chǎn)發(fā)布臨時股東大會通告，其將在8月12日舉行2015年臨時股東大會，主要目的就是為審議通過在中國境內(nèi)首次公開發(fā)行A股股票并上市的特別決議案。

　　根據(jù)預(yù)案，富力地產(chǎn)準(zhǔn)備向中國證監(jiān)會及其他相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)申請于上交所或深交所發(fā)行不超過10.8億股每股面值人民幣0.25元的A股。

　　目前，富力地產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)中內(nèi)資股現(xiàn)約22.07億股，占比68.5%；公眾持有H股約9.52億股，占比29.5%；董事持有H股約6522萬股，占比2%。

　　若完成A股發(fā)行，富力地產(chǎn)的股權(quán)架構(gòu)中，內(nèi)資股和A股分別約22.07億股及10.8億股，占比51.3%及25.1%，公眾及董事持有的H股占比則攤薄至23.6%。富力地產(chǎn)董事及其他關(guān)連人士將承諾其本人和聯(lián)系人士不會認購新A股。

　　上述預(yù)案有待股東大會及監(jiān)管機構(gòu)的通過，發(fā)行A股的最終數(shù)量、結(jié)構(gòu)及發(fā)行價格也須在其后方能確定。但從發(fā)行規(guī)模和募資用途來看，富力地產(chǎn)此次回A股融資可謂大手筆。

　　富力地產(chǎn)稱，公司擬將募集的資金用于9個項目，該等項目部份資金需求約人民幣350億元。發(fā)行A股將募集的金額尚未能確定，但預(yù)期不會超過人民幣350億元。

　　在發(fā)行A股完成之前，富力地產(chǎn)稱，其可根據(jù)實際情況以自籌資金支付項目所需款項，并在募集資金到位后予以置換。若本次發(fā)行A股資金不足以為上述項目提供資金，不足部分將由公司通過內(nèi)部資源及自籌資金解決。

　　毫無疑問，打通新的融資渠道“抽水”是富力地產(chǎn)重啟回A股的終極目的。

　　“倘建議A股發(fā)行得以完成，將為本公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供新的融資渠道，并為(上述)項目提供財務(wù)資源，以提升本公司的持續(xù)發(fā)展能力和核心競爭力。”富力地產(chǎn)董事會稱，建議A股發(fā)行符合公司及股東的整體利益。

　　觀點新媒體觀察到，富力地產(chǎn)此次募資擬投向項目共9個，分別是北京富力新城、天津富力新城、上海虹橋項目、梅州富力城、哈爾濱富力城、北京富力通州運河十號、南京富力尚悅居、無錫富力十號以及佛山富力廣場。

　　回顧資料不難發(fā)現(xiàn)，上述9個項目中位于上海、南京、無錫、哈爾濱、佛山、梅州等地的項目都是富力地產(chǎn)在2013年全國擴張期的落子。

　　2013年，富力地產(chǎn)全年收購的土地總建筑面積達2090萬平方米，集團總土地儲備面積倍大增48%至4330萬平方米。多地擴張隨后直接反映在開工面積的大幅增長，富力2014年在建總建筑面積1424萬平方米，同比增幅42%。

　　拿地一時爽，遇上淡市就不那么樂觀了。2013選擇積極擴張策略的富力地產(chǎn)自去年開始面臨到付土地出讓金、建安成本支出上升及二三線區(qū)域銷售放緩的壓力，現(xiàn)金流與融資需求凸顯。

　　2015年3月，富力地產(chǎn)公布全年業(yè)績，并自2005年上市后首次宣布不進行派息。

　　隨后于4月30日，國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將富力地產(chǎn)的長期企業(yè)信用評級由“BB-”下調(diào)至“B+”，展望負面，原因是其預(yù)計未來12個月內(nèi)公司財務(wù)杠桿將劣化并保持在較高水平。

　　而據(jù)中銀國際研究數(shù)據(jù)，富力地產(chǎn)2015年預(yù)計到期債務(wù)規(guī)模為259億元，其未來兩年時間的到期債務(wù)規(guī)模也將分別達到229億元和244億元。

　　不過，在當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)再融資監(jiān)管放松之時，富力地產(chǎn)幸運的獲得了透氣空間。就在公布A股發(fā)行預(yù)案的6月26日，富力地產(chǎn)同時披露其不超過65億元的境內(nèi)公司債券發(fā)行申請已獲中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。

　　早在2014年7月，富力地產(chǎn)就已提出上述公司債券發(fā)行申請。歷時近一年等待終于成行。中銀國際分析師指，公司債券發(fā)行成功，將有望降低富力地產(chǎn)的融資成本(目前為8.49%)，“我們預(yù)計(公司債)利率將在6%左右。”

　　對于富力地產(chǎn)回歸A股，各方分析亦有不同。匯豐銀行認為，富力地產(chǎn)申發(fā)A股將要在特別股東大會上通過，兼且仍要獲監(jiān)管部門批準(zhǔn)，目前僅屬A股上市的初步階段。

　　匯豐銀行續(xù)指，“投資者關(guān)注公司高杠桿、去年股息分派遜預(yù)期，且其永續(xù)工具會令其明年利息成本上升，若能發(fā)行A股，對公司未來利息上升風(fēng)險影響正面。”

　　而另有港股分析師早前則對觀點新媒體指出，除了金隅股份在2011年以換股吸收合并太行水泥的方式回歸A股，“到目前為止，房地產(chǎn)行業(yè)中通過IPO回歸A股的成功經(jīng)驗幾乎沒有”，挑戰(zhàn)難度亦可見一斑。

　　對于這一點，富力地產(chǎn)或許早已有所感受。早在2007年8月，富力地產(chǎn)股東大會就已通過申發(fā)A股決議案，彼時其欲發(fā)行4.5億股A股股票以籌資110億元投向13個項目。但該項議案經(jīng)歷了2008-2012年五次股東大會延期，最終未能獲得監(jiān)管部門放行而以失敗告終。

　　同樣的期限依然限制著富力地產(chǎn)最新回A預(yù)案，該決議案有效期為“臨時股東大會、類別股東會議(以通過時間靠后的為準(zhǔn))審議通過之日起12個月內(nèi)有效。”換言之，明年8月前，市場還且看富力地產(chǎn)回A沖刺能否落定結(jié)果。