存量資產處置終歸有限，對于蘇寧來說，如何在電商轉型過程中找到正確的方向和舉措還是根本。

　　觀點網 成功試水國內首支商業(yè)地產REITs后，蘇寧云商與中信金石基金在資產證券化的合作上正摩擦出越來越多的火花。

　　5月18日晚間，蘇寧云商刊發(fā)公告稱，公司擬以不低于30.03億元的價格將14家全資子公司的全部相關權益最終轉讓給中信金石基金的相關方擬發(fā)起設立的資產支持專項計劃，以開展相關創(chuàng)新型資產運作模式，預計交易將實現(xiàn)超過8億元的稅后凈收益。

　　實際上，該創(chuàng)新型資產運作模式正是中信證券旗下“中信啟航”的一款REITs產品。對蘇寧云商來說，此舉并不陌生。

　　僅在半年前，蘇寧云商才以完全相同的模式將旗下11家門店作價40億元轉讓予中信金石基金，由此成就了國內首支商業(yè)地產REITs。

　　據(jù)觀點新媒體獲悉，蘇寧云商擬打包出售的14處物業(yè)涉及到大連勝利廣場店、北京青塔西路店、天津海光寺店、濟南泉城路二店、鄭州棉紡路店、上海浦東第一店、嘉興江南摩爾店、泰州西壩口二店、馬鞍山解放路店、武漢中南店、郴州國慶北路店、大同蘇寧電器廣場店、內江百貨大樓店以及廈門財富港灣店。

　　而在上述轉讓完成后，蘇寧云商將以市場價格租用該14處物業(yè)進行經營。擺脫自持資產的“重負”，蘇寧云商雖然需支付的租金較原有折舊有一定的增加，但有效的現(xiàn)金管理以及正在推進的互聯(lián)網金融業(yè)務卻也能夠促進經營效益提升。

　　正如所有的偉大都源于一個勇敢的開始，蘇寧云商頻頻試水REITs的背后實則考量的依舊是其時常掛在嘴邊的O2O轉型。

　　“加快O2O零售模式轉型落地，公司從戰(zhàn)略上仍然需要提升可控優(yōu)質門店物業(yè)資源的比重，以保障持續(xù)經營、控制風險和成本。為此，公司通過創(chuàng)新資產運營模式，盤活存量資產，在獲得充沛的現(xiàn)金回籠同時再次投入優(yōu)質門店，從而建立起門店資產購置—門店運營的良性資產運營方式，有利于公司持續(xù)鞏固線下門店。”蘇寧云商如是闡述道。

　　不可否認的是，公司自有資產售后返祖模式在海外商業(yè)運營中較為成熟。這種模式的好處是既能獲得優(yōu)質門店增值收益和現(xiàn)金回籠，同時能以穩(wěn)定的租金對物業(yè)進行長期租賃，仍實際控制門店，并未影響到公司運營。

　　對此，市場人士分析稱，“蘇寧云商在獲得資金后，可將資金再次投入到門店轉型中，建立起資產貨幣化、門店再投入的良性資產運營方式，為門店互聯(lián)網化、物流體系建設、市場營銷等儲備充足現(xiàn)金，增加軍備競賽實力，未來不排除將物流資產貨幣化的可能?！?/p>

　　在平安證券分析師耿邦昊看來，以蘇寧云商目前龐大的存量資產來看，足以支撐其未來幾年電商轉型的投入，尤其是后續(xù)物流資產的盤活無疑將給蘇寧云商帶來充足的現(xiàn)金流和利潤。

　　據(jù)了解，目前蘇寧云商已完成在21個城市的物流基地布局，并有15個城市物流項目在建，且在23個城市完成土地儲備，同時在北京、南京、廣州等12個核心城市的小件商品自動化分揀中心陸續(xù)投入使用或開工建設。

　　不過，耿邦昊也強調，存量資產處置終歸有限，對于蘇寧來說，如何在電商轉型過程中找到正確的方向和舉措還是根本。畢竟早已進入良性發(fā)展的阿里、騰訊，甚至京東通過資本市場融資獲得資源更加容易。