保利地產(chǎn)債券融資工具雖已獲批，但目前其融資成本在行業(yè)內(nèi)仍有優(yōu)勢(shì)，基于其當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債情況，應(yīng)該不會(huì)在短期發(fā)行大額度的中期票據(jù)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 12月15日，保利地產(chǎn)宣布中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)已同意接受其中期票據(jù)注冊(cè)，注冊(cè)金額為150億元，注冊(cè)額度有效期為兩年。

　　保利地產(chǎn)表示，公司將根據(jù)市場(chǎng)情況及有關(guān)規(guī)定要求，在注冊(cè)有效期內(nèi)擇機(jī)發(fā)行中期票據(jù)，

　　在可發(fā)行的額度范圍內(nèi)，決定債務(wù)融資工具的具體品種，包括但不限于中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券和資產(chǎn)支持票據(jù)等。

　　具體方案中，保利地產(chǎn)債務(wù)融資工具將以一次或多次的方式發(fā)行，募集資金用于公司項(xiàng)目投資建設(shè)、償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等符合國(guó)家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　中信建投分析師指出，保利地產(chǎn)申請(qǐng)發(fā)行不超過(guò)150億元銀行間市場(chǎng)融資工具，可以進(jìn)一步拓寬其融資渠道，同時(shí)能夠鞏固其成本優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)了解，債務(wù)融資工具的發(fā)行種類、發(fā)行方式和定價(jià)方式較為靈活多樣，其發(fā)行利率是根據(jù)企業(yè)和融資工具級(jí)別，結(jié)合銀行間市場(chǎng)資金面情況進(jìn)行定價(jià)，因而一般低于銀行貸款基準(zhǔn)利率。

　　另悉，在可替換利率較高融資進(jìn)而降低公司整體融資成本的同時(shí)，中期票據(jù)一般按企業(yè)信用發(fā)行，無(wú)需抵押、擔(dān)保。

　　在發(fā)行方式上，一次注冊(cè)后中期票據(jù)也不需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。“一般而言，企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行中期票據(jù)后，可繞開商業(yè)銀行直接進(jìn)行融資，其效果與發(fā)行公司債類似。”有分析人士如是指出。

　　基于上述優(yōu)點(diǎn)，在“窗口期”打開后銀行間市場(chǎng)中期票據(jù)已經(jīng)成為眾多房企申請(qǐng)的融資工具。今年9月初，在監(jiān)管層的允許下上市房企獲準(zhǔn)可以在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中期票據(jù)，隨后包括富力地產(chǎn)、金融街、金隅股份、招商地產(chǎn)、華夏幸福等一批房企先后作出提請(qǐng)。

　　在融資規(guī)模上，當(dāng)屬保利地產(chǎn)和萬(wàn)科兩大龍頭為最，目前兩者提出的債務(wù)融資工具金額均為150億元，遠(yuǎn)超其他房企。

　　有分析師指出，保利地產(chǎn)債券融資工具雖已獲批，但目前其融資成本在行業(yè)內(nèi)仍有優(yōu)勢(shì)，基于其當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債情況，應(yīng)該不會(huì)在短期發(fā)行大額度的中期票據(jù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，保利地產(chǎn)有息負(fù)債的平均融資成本為6.48%，較半年報(bào)末的7.84%下降了1.36個(gè)百分點(diǎn)，較去年年末的7.03%的水平也有所下降。

　　但同時(shí)其資產(chǎn)負(fù)債率為80.3%，凈負(fù)債率130%，處于較高位置。不過(guò)中信建投于研報(bào)中指，保利地產(chǎn)當(dāng)前凈負(fù)債率主要由于長(zhǎng)期借款增加較多及銷售回籠減少而有所上升，但公司短期償債壓力仍處于較低水平，負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)合理。

　　中信證券分析師也認(rèn)為，保利地產(chǎn)整體杠桿高，但資金成本降低，短期償債壓力較低，公司實(shí)際上并沒(méi)有因?yàn)楦吒軛U而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)其并未選擇靜態(tài)去杠桿道路，而欲通過(guò)積極銷售，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和土地儲(chǔ)備的方式來(lái)控制公司風(fēng)險(xiǎn)，這種成長(zhǎng)性策略應(yīng)屬順應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)。