由于籌集新債用于房地產(chǎn)建設(shè)和開發(fā)，2014年6月底茂業(yè)調(diào)整后總債務(wù)(經(jīng)經(jīng)營租賃調(diào)整)從2013年12月底的85億元增至108億元。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：9月5日，在茂業(yè)國際控股有限公司公布截止2014年6月底財務(wù)狀況惡化后，穆迪投資者服務(wù)公司報告認(rèn)為，茂業(yè)報告的債務(wù)高于預(yù)期，這加大了財務(wù)風(fēng)險。

　　目前，穆迪將茂業(yè)的Ba1公司家族評級和Ba2高級無抵押債務(wù)評級列入可能下調(diào)的復(fù)評名單。

　　穆迪此前曾預(yù)計茂業(yè)的調(diào)整后債務(wù)將較2013年12月底水平有所下降。不過，由于籌集新債用于房地產(chǎn)建設(shè)和開發(fā)，2014年6月底茂業(yè)調(diào)整后總債務(wù)(經(jīng)經(jīng)營租賃調(diào)整)從2013年12月底的85億元增至108億元。

　　穆迪進(jìn)一步指出茂業(yè)的現(xiàn)金持有量從10億元增至16億元，但凈債務(wù)也有所增長，目前仍高于穆迪的預(yù)期。

　　同時，穆迪此前也預(yù)計茂業(yè)將實(shí)現(xiàn)較高的預(yù)售收入，從而支持業(yè)務(wù)發(fā)展并降低對債務(wù)的依賴，但公司上半年業(yè)績顯示預(yù)售收入為4.73億元，低于預(yù)期。

　　房地產(chǎn)開發(fā)收入方面，茂業(yè)也只錄得2600萬元，僅占約10億元的全年目標(biāo)的3%。

　　此外，“房地產(chǎn)銷售對于EBITDA的貢獻(xiàn)微不足道。截至2014年上半年，茂業(yè)調(diào)整后債務(wù)/EBITDA比率從2013年12月的4.7倍上升至6.4倍。這一債務(wù)杠桿率對其Ba1評級造成壓力。”

　　穆迪稱，零售和房地產(chǎn)市場在未來12個月仍將充滿挑戰(zhàn)，將關(guān)注茂業(yè)能否通過預(yù)售收入來提高流動性并將杠桿率降至與其評級相符的水平。