公司2014年的銷售計(jì)劃中，大部分貨值位于一線城市，完成計(jì)劃的概率較高，我們預(yù)計(jì)公司2014年簽約銷售額為80-100億元，同比增長100%-150%。

　　事件：

　　公司發(fā)布 2013 年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 27.93 億元，較上年同期增加 78.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.74 億元，較上年同期增加101.11%，基本每股收益0.35 元，同比增長95.39。截止報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)137.34 億元，同比增長22.01%，歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)34.4 億元，同比增長4.71%。

　　觀點(diǎn)：

　　營業(yè)收入大幅增長。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.93億元，較上年同期增加78.44%，其中實(shí)現(xiàn)商品房銷售收入27.63億元，較上年同期增加79.87%。增加的主要原因是北京的“華業(yè)·東方玫瑰家園”項(xiàng)目商品房銷售收入較上年同期增加6.64億元，大連“華業(yè)玫瑰東方二期”項(xiàng)目本期銷售，新增商品房銷售收入5.76億元。

　　毛利率小幅下降，費(fèi)用控制良好。公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)毛利率為46.28%，同比下降1.76個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.99%、3.91%和2.26%，同比下降0.96個(gè)百分點(diǎn)、2.79個(gè)百分點(diǎn)和0.75個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于上市公司股東凈利潤率為17.92%，較2012年提高1.55個(gè)百分點(diǎn)。

　　預(yù)收賬款提高推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率提升。報(bào)告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為74.89%，同比較高5.85個(gè)百分點(diǎn)；扣掉預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率為61.93%，同比提高1.55個(gè)百分點(diǎn)。公司資產(chǎn)負(fù)債率的提升主要是預(yù)收款項(xiàng)推動(dòng)所致。期末公司預(yù)收款項(xiàng)余額為17.8億元， 同比提高197.74%，對2014年的業(yè)績形奠定良好基礎(chǔ)。

　　2014年推盤量大增，銷售業(yè)績可期。2014年公司計(jì)劃銷售102億元。其中：北京華業(yè)東方玫瑰家園40億元，長春華業(yè)玫瑰谷5億元，大連華業(yè)玫瑰東方Ⅱ期10億元，深圳華業(yè)玫瑰四季馨園23億元，北京通州運(yùn)河核心區(qū)項(xiàng)目24億元。公司2014年的銷售計(jì)劃中，大部分貨值位于一線城市，完成計(jì)劃的概率較高，我們預(yù)計(jì)公司2014年簽約銷售額為80-100億元，同比增長100%-150%。

　　金礦業(yè)務(wù)順利發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，陜西探礦工作出現(xiàn)突破，期內(nèi)公司已完成了對探礦權(quán)詳查區(qū)范圍內(nèi)的AuⅠ、AuⅧ號(hào)金礦體資源儲(chǔ)量估算，共獲得金礦資源量：礦石量392.24萬噸，Au金屬量9481.16kg。完成了儲(chǔ)量驗(yàn)證，部分二次圈礦工作。估算880m以上礦石量98萬噸，平均品位2.31g/t，估計(jì)金金屬量2.445噸。詳查報(bào)告及勘探實(shí)施方案已獲得陜西國土資源廳相關(guān)部門評(píng)審?fù)ㄟ^，目前處于勘探報(bào)告實(shí)際工程實(shí)施階段。新疆的齊求3號(hào)金礦采礦權(quán)已經(jīng)完成主井掘進(jìn)150米，完成風(fēng)井掘進(jìn)105米；塔爾巴斯套金礦正在進(jìn)行提升系統(tǒng)安裝和豎井安裝等準(zhǔn)備工作。

　　轉(zhuǎn)型步伐加速。2014年1月份，公司與國泰君安申易（深圳）基金管理有限公司等機(jī)構(gòu)合作成立有限合伙基金。目前公司已經(jīng)初步形成“房地產(chǎn)、礦業(yè)、金融”的三大業(yè)務(wù)格局，未來公司將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展的發(fā)展目標(biāo)，以確保公司的持續(xù)運(yùn)營能力。公司2013年末在手資金26.32億元，2014年我們預(yù)計(jì)銷售回籠資金將超過80億元，公司在手資金豐富，轉(zhuǎn)型步伐可期。

　　東興證券-華業(yè)地產(chǎn)：地產(chǎn)銷售即將放量 結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型可期