　　觀點(diǎn)網(wǎng) 本刊編輯部 5月9日，國務(wù)院正式發(fā)布《進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康的若干意見》，就股票市場、債券市場、期貨市場、私募市場以及擴(kuò)大資本市場開放等多方面提出一系列的指導(dǎo)意見，旨在進(jìn)一步促進(jìn)中國資本市場的健康發(fā)展。

　　這份被稱為“新國九條”的文件(2004年1月發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》)，和以往針對房地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)輒幾條的文件并非同路人，但對于房地產(chǎn)行業(yè)影響一樣重大而且深遠(yuǎn)。

　　進(jìn)入2014年來，原本過了個(gè)快樂豐收年的房地產(chǎn)行業(yè)，以為年初的淡靜只是季節(jié)和春節(jié)的影響，但隨著五月春去夏漸來，一個(gè)季度加一個(gè)月的市場現(xiàn)實(shí)告訴我們，房地產(chǎn)又碰到麻煩。

　　現(xiàn)在，中央沒有三令五申、高層沒有巡按問責(zé)，也沒有出臺(tái)“國N條”的調(diào)控文件，“因城因地、分類調(diào)控”指導(dǎo)思想甚至博得滿堂喝彩，但“市場”還是發(fā)生了變化。

　　變化的原因有很多，首先是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不高，金融環(huán)境進(jìn)一步趨緊；其次是市場出現(xiàn)分化、供需失衡現(xiàn)象加劇，而在此特別時(shí)期，“新國九條”又觸碰到了房地產(chǎn)企業(yè)再融資的敏感神經(jīng)。

　　A股上市房企再融資渠道在過去幾年一直是關(guān)閉的，曾有數(shù)次隱約打開，但各個(gè)房企小心翼翼安排和提交的再融資申請，卻一直被擱在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委某個(gè)角落里，爬滿了蛛網(wǎng)。

　　香港上市和海外融資成為了房企獲取資金輸血的重要渠道，A股標(biāo)桿房企紛紛開辟海外資本市場平臺(tái)，未上市房企也一窩蜂涌向香港聯(lián)交所，不求融資、只求上市，以獲取海外資本市場平臺(tái)，可以去追尋讓企業(yè)不失血的秘方。

　　但遠(yuǎn)水畢竟難解近渴，國內(nèi)金融資本市場一直是房地產(chǎn)行業(yè)最重要的融資來源，銀行貸款收緊之后，信托、資管、私募基金等新領(lǐng)域紛紛開辟，形成了一股金融創(chuàng)新的呼聲與熱潮。

　　雖然“金融創(chuàng)新”說法極其吸引眼球，但在特殊“國情”下，不規(guī)范的軌跡終究存在，尤其又以表外資產(chǎn)和信托等等現(xiàn)象為重。

　　過往國內(nèi)資本市場難言健康、規(guī)范，所以眾多房企能通過各種五花八門的形式獲取急需的資金，但不規(guī)范的市場必然存在風(fēng)險(xiǎn)，例如融資成本極高與融資期限極短，對中小型房地產(chǎn)企業(yè)來說，是毒藥也是定時(shí)炸彈。

　　浙江奉化興潤置業(yè)和廣東惠州光耀地產(chǎn)的資金斷裂個(gè)案已經(jīng)顯露無疑，同時(shí)更多未被發(fā)現(xiàn)或未被注意的類似情況仍然大量存在。

　　去年6月的“錢荒”危機(jī)歷歷在目，年初國務(wù)院就出臺(tái)了“最嚴(yán)厲的”影子銀行監(jiān)管辦法?，F(xiàn)在，搭配利率市場化改革嘗試以及“新國九條”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范國內(nèi)金融資本市場的棋局正逐漸成型。

　　或許，全面深化改革的新時(shí)期才剛剛開始，健康發(fā)展的資本市場仍然在規(guī)劃中，倘若“新國九條”最終得于實(shí)現(xiàn)，那么房地產(chǎn)行業(yè)何時(shí)能獲得多樣化投融資平臺(tái)？可以擁有更寬廣的融資渠道？彼時(shí)市場在資源配置中將真正能起到?jīng)Q定性作用。

（發(fā)稿：本刊編輯部審校：楊曉敏）