很多房企赴港買殼上市即是為了發(fā)行海外債券，這儼然已經(jīng)成為房企融資的一個重要通路。

　　觀點網(wǎng) 見習(xí)編輯 王靜 大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份繼完成借殼上市及整合后，不到半年時間即有了第一次較大規(guī)模的融資行動。

　　11月14日，萬達宣布，其商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司成功發(fā)行6億美元五年期美元債券，票面利率為4.875%。據(jù)悉，此次發(fā)債共獲得4.6倍超額認購，訂單總額超過27億美元。

　　海外債券因其利率較低、市場較為成熟，今年以來已經(jīng)吸引國內(nèi)十數(shù)家房企進行發(fā)債。港股分析師Jack Gong指出，很多房企赴港買殼上市即是為了發(fā)行海外債券，這儼然已經(jīng)成為房企融資的一個重要通路。

　　萬達發(fā)6億美債

　　萬達商業(yè)地產(chǎn)雖是首次發(fā)行美元債券，但其在海外債券市場的嘗試卻不是頭一遭。此前曾有知情人士透露，全球債券市場在過去幾天的忽然大跌使得投資者對債券的興趣大減，萬達曾推遲原本計劃發(fā)行的一批五年期美元計價債券。

　　然而形勢不久即峰回路轉(zhuǎn)。萬達官網(wǎng)于14日宣布，其已通過萬達商業(yè)地產(chǎn)公司境外子公司W(wǎng)anda Properties Overseas Limited發(fā)行首次美元債券。此次發(fā)債為6億美元的五年期美元債券，票面利率為4.875%，大大低于此前幾家香港上市內(nèi)地民營房企債券利率。

　　萬達方面稱，此次發(fā)債獲得來自全球15個國家近220家投資者的認購，訂單總額超過27億美元，達到4.6倍超額認購。本次發(fā)行的最終價格較初始價格指引收緊12.5個基點，發(fā)行規(guī)模由計劃的5億美元上調(diào)至6億美元。最終訂單分配為亞洲投資者占80%，歐洲投資者占20%。從投資者類型看，國家主權(quán)基金占12%，債券基金占69%，其余為保險公司、商業(yè)銀行、私人銀行及公司客戶。

　　萬達此次海外融資動作其實早有先兆。10月底，全球三大頂級評級機構(gòu)標準普爾公司、穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽國際信用評級有限公司發(fā)布評級報告，分別給予大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司(以下簡稱“萬達商業(yè)地產(chǎn)公司”)以“BBB+”，“Baa2”和“BBB+”的長期企業(yè)信用評級，并全部給出“穩(wěn)定”展望。

　　萬達本身并非上市房企，只是其商業(yè)地產(chǎn)公司于今年3月，以總價6.75億港元收購恒力商業(yè)地產(chǎn)65%的股份，成為其大股東，并使恒力地產(chǎn)在8月份正式更名為“萬達商業(yè)地產(chǎn)”，完成了其借殼上市的最后一步。

　　因此彼時即有評級機構(gòu)的相關(guān)人士猜測：“針對未上市企業(yè)評級，一般可能是有一些投資項目，比如發(fā)債。”

　　針對萬達此次發(fā)債詳情，Jack Gong指出：“萬達此次發(fā)債的利率處在一個較為不錯的水平。僅比中海、華潤要高一點，相比大多數(shù)內(nèi)房的發(fā)債利率要低很多。” 此次發(fā)債還獲得了超額認購，而且超額的倍數(shù)很高，說明投資者對萬達比較認可，這對個萬達商業(yè)地產(chǎn)的證券市場是個很大的利好。

　　作為海外債券市場的首次試水，此次發(fā)債無疑為萬達打開了一條海外融資通路。港股分析師陳耕預(yù)測，未來萬達可能會較多的采用這種方式。

　　海外債券市場熱

　　相比于其他融資方式，海外發(fā)債因其較低的融資成本以及簡便的操作流程備受內(nèi)房青睞。“在港股平臺做債權(quán)融資，不再受限于國內(nèi)的融資監(jiān)管，只要取得投資人認同，報備港交所即可。另外，海外發(fā)債成本也相對較低。”港股分析師陳耕告訴觀點新媒體。

　　萬達商業(yè)地產(chǎn)此次發(fā)行美元債券正好趕上了一波房企海外融資的小高峰，近三個月，萬科、綠城、恒大、綠地香港、中海等龍頭房企紛紛選擇海外發(fā)債等方式來進行融資。

　　其中，萬科通過香港子公司發(fā)行的定息債券利率為3.275%，綠地香港發(fā)行的7億美元債券年利率為4.75%，中海發(fā)行的5年期債券票息為3.375%，10年期票息為5.375%，30年期票息為6.375%，綠城中國的六年期優(yōu)先票據(jù)年息為8%，恒大的五年期10億美元優(yōu)先票據(jù)年息率為8.75%。

　　某項研究報告顯示，9月以來的近50天時間，9家內(nèi)房企海外發(fā)債融資規(guī)模達到52.5億美元，平均融資成本僅為7%。

　　對于近期房企較為集中發(fā)美債，分析師Jack Gong指出，“這主要受美國市場的影響。二季度末三季度債券市場比較低迷，市場預(yù)期QE退出，利率升得比較快。而目前，美國延遲退出QE，整個市場能夠維持比較強的勢頭，形成四季度末到一季度的一個發(fā)債高峰期。”

　　另外，今年美股雖然迎來牛市，但因美國經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固，投資者對這一波牛市未來發(fā)展存疑，導(dǎo)致境外資金流到估值比較優(yōu)勢的亞洲新興發(fā)達市場。

　　“隨著人民幣匯率變動以及境外資本市場的波動，每年都會產(chǎn)生一波境外資本在香港的進出。資本選擇的渠道優(yōu)先是固定收益類的債券，選擇評級比較高的品種。”分析師陳耕如是解釋。

　　針對目前內(nèi)房海外發(fā)債前景，分析師均持較為樂觀的態(tài)度，“投資者態(tài)度取決于市場環(huán)境，而目前債券市場整體看好，比較利于融資。”