隨著普通住宅產(chǎn)品的收入得到確認(rèn)，穆迪預(yù)計(jì)2013年下半年龍湖地產(chǎn)的毛利潤(rùn)率會(huì)進(jìn)一步下降。鑒于2013年下半年的預(yù)售價(jià)格提高，穆迪也預(yù)計(jì)2014年下半年龍湖地產(chǎn)的利潤(rùn)率會(huì)穩(wěn)定在25% - 30%。

　　香港，2013年8月27日-穆迪投資者服務(wù)公司表示，龍湖地產(chǎn)有限公司2013年上半年的業(yè)績(jī)符合穆迪的預(yù)期，可繼續(xù)支持其Ba1的公司家族評(píng)級(jí)和穩(wěn)定展望。

　　穆迪副總裁/高級(jí)分析師曾啟賢稱：“龍湖地產(chǎn)理想的合約銷(xiāo)售業(yè)績(jī)與保持穩(wěn)定的負(fù)債杠桿率可支持其Ba1的評(píng)級(jí)。”

　　2013年前7個(gè)月，龍湖地產(chǎn)的合約銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)30.6%，達(dá)到人民幣268億元，相當(dāng)于人民幣460億元全年銷(xiāo)售目標(biāo)的58%。

　　強(qiáng)勁的合約銷(xiāo)售業(yè)績(jī)相應(yīng)改善了現(xiàn)金流，為該公司的擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金，并降低了債務(wù)融資需求。雖然2013年上半年龍湖地產(chǎn)投入約人民幣105億元購(gòu)地，但其債務(wù)/資本比率基本保持不變，約為50%，符合Ba1評(píng)級(jí)。

　　曾啟賢表示：“不過(guò)，龍湖地產(chǎn)的利潤(rùn)率下降，但有望在2014年企穩(wěn)。”

　　龍湖地產(chǎn)的毛利潤(rùn)同比下降28%，至人民幣49億元，毛利潤(rùn)率則從2012年的46.1%降至31.9%，原因是該公司確認(rèn)了2011年和2012年初的合約銷(xiāo)售額，當(dāng)時(shí)其售價(jià)提供了一定的折扣。

　　隨著普通住宅產(chǎn)品的收入得到確認(rèn)，穆迪預(yù)計(jì)2013年下半年龍湖地產(chǎn)的毛利潤(rùn)率會(huì)進(jìn)一步下降。鑒于2013年下半年的預(yù)售價(jià)格提高，穆迪也預(yù)計(jì)2014年下半年龍湖地產(chǎn)的利潤(rùn)率會(huì)穩(wěn)定在25% - 30%。

　　曾啟賢指出：“龍湖地產(chǎn)控制負(fù)債杠桿率的戰(zhàn)略有助于其在利潤(rùn)率下降的情況下保持財(cái)務(wù)靈活性。”

　　龍湖地產(chǎn)毛利潤(rùn)率下降亦導(dǎo)致2013年上半年其EBITDA利潤(rùn)率降至29.7%。通過(guò)控制債務(wù)水平及相應(yīng)的利息支出，龍湖地產(chǎn)能夠控制其下降的利息覆蓋率，使之從2012年全年的5.4倍降至2013年上半年(按照過(guò)去12個(gè)月計(jì)算)的4倍。

　　穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月龍湖地產(chǎn)的EBITDA/利息覆蓋率將維持在4-5倍。這意味著該公司將能維持3倍以上的利息覆蓋率，有助保持財(cái)務(wù)靈活性，符合Ba1的評(píng)級(jí)。

　　“盡管龍湖地產(chǎn)的現(xiàn)金結(jié)余下降，但其流動(dòng)性依然充裕。”曾啟賢補(bǔ)充稱。

　　截至2013年6月底，龍湖地產(chǎn)的現(xiàn)金結(jié)余為人民幣132億元，低于2012年底的人民幣186億元，原因是其利用現(xiàn)金為項(xiàng)目建設(shè)和土地收購(gòu)提供資金。

　　龍湖地產(chǎn)持有一定的現(xiàn)金，連同2013年7月獲得4年期人民幣63億元多幣種銀團(tuán)貸款，以及預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月其良好的合約銷(xiāo)售業(yè)績(jī)可產(chǎn)生約人民幣100億元現(xiàn)金流，這將可以應(yīng)對(duì)未來(lái)12個(gè)月人民幣54億元的短期債務(wù)和人民幣100億元左右的估測(cè)土地款項(xiàng)。

　　龍湖地產(chǎn)的評(píng)級(jí)所采用的主要評(píng)級(jí)方法為2009年3月發(fā)表的《全球住房建造業(yè)》(Global Homebuilding Industry)。關(guān)于上述評(píng)級(jí)方法報(bào)告，請(qǐng)瀏覽www.moodys.com信用政策頁(yè)。

　　龍湖地產(chǎn)有限公司是中國(guó)領(lǐng)先的住宅和商業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一。該公司于1994年成立，其業(yè)務(wù)始于重慶，并自此在當(dāng)?shù)亟⒘似放浦?。截?013年6月30日，龍湖地產(chǎn)的土地儲(chǔ)備總建筑面積約為3,780萬(wàn)平方米，分布在中國(guó)四大地區(qū)的20個(gè)城市。