預(yù)計(jì)公司一季度完成簽約銷售額40億，全年完成百億銷售目標(biāo)是大概率事件。此外，公司后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張將成為公司股價(jià)后期亮點(diǎn)。

　　事件：

　　2013年4月15日公司于上交所公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)。

　　投資建議：

　　公司公告股權(quán)激勵(lì)方案，將以授予期權(quán)的方式為公司中高層管理層共18位授予1000萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為9.84元。業(yè)績(jī)方面要求1)2013年、2014年度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)及歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均不得低于授權(quán)日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。2)2013、2014年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于18.32%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速不低于14%。本次激勵(lì)方案要求不高，公司可以較好完成。股權(quán)激勵(lì)方案出臺(tái)有助公司管理層穩(wěn)定，同時(shí)提升公司增長(zhǎng)信心。我們預(yù)計(jì)公司一季度完成簽約銷售額40億，全年完成百億銷售目標(biāo)是大概率事件。此外，公司后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張將成為公司股價(jià)后期亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至4月11日，公司收盤于9.74元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為7.16倍，2014年P(guān)E為6.24倍，對(duì)應(yīng)的RNAV為19.83元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，給予2013年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格13.6元，維持"買入"評(píng)級(jí)。

　　主要內(nèi)容:

　　1.方案有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司增長(zhǎng)信心：按照公司公布股權(quán)激勵(lì)方案，對(duì)于業(yè)績(jī)提出要求如下：1)2013年和2014年?duì)I業(yè)收入相對(duì)于2012年增長(zhǎng)率分別為不低于20%和40%；2)凈利潤(rùn)方面要求是2013年和2014年相對(duì)于2012年的增長(zhǎng)率分別為不低于15%和30%。同時(shí)要求2013年、2014年度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)及歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均不得低于授權(quán)日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。該方案出臺(tái)有助于進(jìn)一步增強(qiáng)公司增長(zhǎng)信心。

　　海通證券-世茂股份：進(jìn)一步提振公司增長(zhǎng)信心