瑞房供股集資36-41億港元，僅占今年需再融資的離岸人幣債券57億人民幣的一半左右，且2015年有3批主要離岸債券需償還，總額達(dá)102億元，占其市值的73%。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見(jiàn)習(xí)編輯 陳業(yè) 4月5日，瑞房公布2013年3月銷售數(shù)據(jù)顯示，3月，瑞房的合約物業(yè)銷售額為6.55億元，已出售總建筑面積3.31萬(wàn)平方米及27個(gè)車位。

　　3月平均售價(jià)為每平方米1.98萬(wàn)元，環(huán)比2月銷售均價(jià)3.4萬(wàn)元/平降近1.5萬(wàn)每平米。

　　前3月，瑞房累計(jì)已出售總建筑面積10.62萬(wàn)平方米，平均售價(jià)為每平方米2.99萬(wàn)元。另外，有109個(gè)車位于2013年首3個(gè)月售出。

　　至此，瑞房于今年已累計(jì)合約物業(yè)銷售額為31.79億元，完成全年物業(yè)銷售目標(biāo)90億元的35%。

　　除以上報(bào)告的合約物業(yè)銷售額，截至2013年3月31日止，瑞房還錄得認(rèn)購(gòu)物業(yè)銷售總額為人民幣22.28億元，預(yù)計(jì)將陸續(xù)于未來(lái)月份轉(zhuǎn)成正式合約物業(yè)銷售，認(rèn)購(gòu)物業(yè)銷售主要來(lái)自于上海瑞虹新城第五期璟庭的第二批預(yù)售以及重慶天地雍江苑第二期及第四期的繼續(xù)推盤(pán)。

　　瑞房計(jì)劃于2013年推出約60.69萬(wàn)平方米的住宅建筑面積以供銷售及預(yù)售，覆蓋該集團(tuán)六個(gè)項(xiàng)目。六項(xiàng)目分別為：上海瑞虹新城、上海創(chuàng)智天地、武漢天地、重慶天地、佛山嶺南天地、大連天地。

　　然據(jù)悉，作為瑞房2013年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主力的6個(gè)項(xiàng)目，均為大型項(xiàng)目，且前期投入都比較大，這對(duì)瑞房在開(kāi)發(fā)節(jié)奏及資金的回籠上有不利因素存在。

　　對(duì)此，瑞房行政總裁李進(jìn)港此前曾對(duì)外透露，瑞房希望能加入中小型項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。

　　同時(shí)，其也表示希望所選的項(xiàng)目位置還是在目前已有的諸如上海、武漢、重慶這些城市，因?yàn)?，其在這些地方已經(jīng)建立了品牌，而且也有人才，所以項(xiàng)目也比較容易啟動(dòng)。

　　不過(guò)，對(duì)于這一想法，投行美銀美林則認(rèn)為，對(duì)瑞房的執(zhí)行能力仍保持審慎態(tài)度，因瑞房缺乏較小型項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，且缺乏在未來(lái)2年增加大量此類項(xiàng)目的內(nèi)部資源。

　　事實(shí)上，細(xì)看瑞房的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也不難發(fā)現(xiàn)，以其現(xiàn)有資金也較難去開(kāi)發(fā)更大項(xiàng)目。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，瑞房集團(tuán)的現(xiàn)金及銀行存款總額為人民幣86.33億元，而凈資產(chǎn)負(fù)債率為70%。

　　另?yè)?jù)此前媒體報(bào)道，為使上海太平橋項(xiàng)目、瑞虹新城項(xiàng)目發(fā)展順利及收購(gòu)與主業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)或償還現(xiàn)有債務(wù)，瑞房曾于3月28日發(fā)布聲明稱，擬按3：1的基準(zhǔn)供股，預(yù)計(jì)以每股1.84港元發(fā)行約20.00-22.51億股供股股份，集資36.8-41.4億港元。供股價(jià)在當(dāng)天收盤(pán)價(jià)3.34港元的基礎(chǔ)上，折讓約45%。

　　對(duì)于此次再融資，美銀美林于4月3日的報(bào)告中表示，因負(fù)債率上升但缺乏銷售，瑞安房地產(chǎn)去年下半年信貸狀況惡化，供股雖暫時(shí)有助緩解資產(chǎn)負(fù)債表壓力，但不足以緩和短期的再融資風(fēng)險(xiǎn)。

　　美銀美林還指出，瑞房供股集資36-41億港元，僅占今年需再融資的離岸人幣債券57億人民幣的一半左右，且2015年有3批主要離岸債券需償還，總額達(dá)102億元，占其市值的73%、去年合約銷售額的1.9倍。

　　美銀美林稱，相信除卻加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)及落實(shí)分拆，還須作再融資或其他形式的資產(chǎn)出售。

　　此外，瑞房雖曾表示分拆新天地物業(yè)上市，但美銀美林指公司供股后，料先以部分資金發(fā)展商用物業(yè)，才把有關(guān)資產(chǎn)分拆上市。缺少分拆的憧憬，意味瑞房股價(jià)較資產(chǎn)凈值將擴(kuò)闊至此前約50%的水平，故該行把其投資評(píng)級(jí)下調(diào)至「跑輸大市」。

　　此外，麥格理也下調(diào)瑞房至「跑輸大市」，并指瑞房供股短線無(wú)助提高股本回報(bào)率。該行指瑞房住宅銷售疲弱表現(xiàn)，不會(huì)因分拆商用物業(yè)而有改善，公司未來(lái)3年有可能錄得現(xiàn)金流出。