深圳控股會(huì)不斷向母公司持續(xù)收購(gòu)資產(chǎn)，這雖然有利于其公司規(guī)模的擴(kuò)張，但市場(chǎng)仍有所擔(dān)憂。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 陳澤佳 深圳控股向母公司資產(chǎn)購(gòu)入的故事終于也開始了。

　　如今，作為深業(yè)集團(tuán)旗下重要的商業(yè)項(xiàng)目之一的科之谷項(xiàng)目正式由深圳控股接手開發(fā)，全盤操作。

　　96億元收購(gòu)科之谷

　　在停牌收市之后，1月23日，深圳控股發(fā)布公告稱，公司于1月17日與母公司深業(yè)集團(tuán)簽署有條件協(xié)議，以對(duì)價(jià)41.5億元(約51.7億港元)收購(gòu)科之谷項(xiàng)目100%股權(quán)。

　　深圳控股以發(fā)行新股方式向母公司收購(gòu)資產(chǎn)，其將發(fā)行14.1億股支付對(duì)價(jià)，每股作價(jià)3.667港元，較停牌前收市價(jià)3.36元溢價(jià)9.1%，但較截至2012年6月底每股資產(chǎn)凈值折讓13.1%。

　　發(fā)行股份占目前及已擴(kuò)大股本分別37.8%及27.4%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，深業(yè)持股由目前44.4%增至59.7%。

　　事實(shí)上，41.5億元對(duì)價(jià)只是對(duì)項(xiàng)目股權(quán)的收購(gòu)，深圳控股稱，算上目標(biāo)公司承擔(dān)的債務(wù)和20億元未付地價(jià)，總的土地成本約為96億元，折合每平方米約12000元。

　　對(duì)此，深圳控股表示，此次收購(gòu)是“資產(chǎn)注入故事的第一步”。母公司深業(yè)在深圳還有約200萬平方米建筑面積土地儲(chǔ)備，都是未來潛在購(gòu)入的資源。

　　據(jù)了解，科之谷項(xiàng)目位于福田區(qū)，項(xiàng)目占地面積12.12萬平方米，規(guī)劃總建筑面積78.89萬平方米，是一個(gè)綜合體項(xiàng)目，包含高級(jí)公寓、甲級(jí)寫字樓、為中小企業(yè)準(zhǔn)備的寫字樓、高端購(gòu)物中心、以及一個(gè)五星級(jí)酒店。項(xiàng)目定位為高端創(chuàng)新總部基地、休閑娛樂中心，勢(shì)將成為深圳新地標(biāo)。

　　科之谷將要打造成深圳新地標(biāo)，可見深業(yè)集團(tuán)對(duì)該項(xiàng)目的重視程度。戴德梁行華南區(qū)董事總經(jīng)理黃偉倫表示，科之谷項(xiàng)目位于深圳核心地帶，加上綜合體定位，體量巨大，未來前景可觀，因此現(xiàn)以96億元總土地成本拿下，價(jià)格還是比較便宜，深圳控股通過收購(gòu)可以減少不少成本。

　　較低成本獲得優(yōu)質(zhì)土地資源，有利于提高項(xiàng)目收益。同日，美資投行富瑞發(fā)表研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目住宅部分今年會(huì)開始預(yù)售，明年完工，項(xiàng)目將成為公司未來盈利貢獻(xiàn)之一。

　　效法華潤(rùn)孵化模式

　　說起注入母公司資產(chǎn)，不得不提起最擅長(zhǎng)使用此方式獲得項(xiàng)目的華潤(rùn)置地，這種“母公司孵化戰(zhàn)略”模式一直被認(rèn)為是華潤(rùn)置地快速成長(zhǎng)的獨(dú)特捷徑。

　　如此看來，深圳控股開始向母公司注資的舉措，與華潤(rùn)置地的發(fā)展路徑有異曲同工之妙。

　　所謂孵化戰(zhàn)略，就是先期由集團(tuán)來購(gòu)買和管理土地和項(xiàng)目，等到項(xiàng)目成熟時(shí)再按市場(chǎng)價(jià)格注入上市公司。多年來，華潤(rùn)置地的發(fā)展得益于這種模式，在這種模式下，成功實(shí)現(xiàn)了華潤(rùn)在主營(yíng)行業(yè)的迅速擴(kuò)張，及股東、上市公司利益的共同最大化。

　　對(duì)此，深圳控股董秘陸繼強(qiáng)也是非常認(rèn)可華潤(rùn)的發(fā)展模式，其稱，深圳控股會(huì)向更多優(yōu)秀的公司學(xué)習(xí)，借鑒其他公司成功的案例來促進(jìn)公司資產(chǎn)注入計(jì)劃的一步步實(shí)施。

　　其實(shí)，收購(gòu)母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是深圳控股規(guī)模擴(kuò)大的發(fā)展策略之一。陸繼強(qiáng)表示，把母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司的平臺(tái)是公司長(zhǎng)期的安排和既定的策略，深業(yè)集團(tuán)那些潛在的土地資源，會(huì)根據(jù)具體情況，再次資產(chǎn)注入。

　　據(jù)了解，深圳控股持有約1100萬平方米的土地儲(chǔ)備，其中深圳的土地儲(chǔ)備占約16%。隨著資產(chǎn)注入計(jì)劃實(shí)施，深圳控股在3至4年后將擁有約400萬平方米建筑面積的項(xiàng)目。

　　選擇注資母公司來獲取土地資源，陸繼強(qiáng)這樣解釋，深圳核心地段的土地已是非常稀缺，而母公司深業(yè)集團(tuán)由于歷史原因，現(xiàn)有大量土地儲(chǔ)備，作為上市平臺(tái)的深圳控股來說，獲取一些優(yōu)質(zhì)資源是非常好的途徑，會(huì)優(yōu)先考慮這種方式。

　　未來，或許深圳控股會(huì)不斷向母公司持續(xù)收購(gòu)資產(chǎn)，這雖然有利于其公司規(guī)模的擴(kuò)張，但市場(chǎng)仍有所擔(dān)憂。

　　工銀國(guó)際分析師謝騏聰就此表示，土地儲(chǔ)備的增加，資金投入也會(huì)隨之加大，在擴(kuò)張的過程中要保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定，切不可操之過急，才能保證公司的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，深圳控股也有所準(zhǔn)備，陸繼強(qiáng)舉例，科之谷項(xiàng)目是滾動(dòng)開發(fā)，可以通過前期的住宅銷售來回籠部分資金；同時(shí)在條件合適的情況下，也可做一些融資，因此資金方面并無大壓力。

　　同時(shí)，他續(xù)稱，資產(chǎn)的持續(xù)注入，對(duì)于公司總體的資金、資產(chǎn)負(fù)債等來說都是很重要，未來，深圳控股會(huì)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證負(fù)債率的穩(wěn)定，促進(jìn)公司規(guī)模擴(kuò)大的正常發(fā)展。