11月份新開(kāi)工面積同比上升7%至1.56億平方米，而10月份為同比下降6%。

　　2012年11月份商品房銷售面積同比上升38%，銷售均價(jià)同比上升6%

　　2012年11月份全國(guó)商品房銷售面積為1.3億平方米，環(huán)比上升26%，同比上升30%。11月份商品房銷售均價(jià)為人民幣5,574元/平方米，環(huán)比下降3%，同比上升6%。11月份商品房銷售額為人民幣7,230億元，環(huán)比上升21%，同比上升38%。從各地區(qū)來(lái)看，華東/中部/西部地區(qū)年初至今銷售面積同比變動(dòng)分別為+5%/+3.8%/-3.5%。年初以來(lái)截至11月底，商品房銷售面積為9.17億平方米，同比上升2%(1-10月同比下降1%)，銷售均價(jià)為人民幣5,837元/平方米，同比上升7%。2012年1-11月份商品房銷售額為人民幣5.35萬(wàn)億元，同比上升9%。

　　11月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資加速；新開(kāi)工面積同比上升7%

　　11月份全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資人民幣7,140億元，同比上升28%(10月份同比增幅為16%)。11月份新開(kāi)工面積同比上升7%至1.56億平方米，而10月份為同比下降6%。2012年初以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、房屋新開(kāi)工面積、竣工面積和施工面積的同比變動(dòng)分別為+17%、-7%、+14%和+13%。

　　11月份土地出讓收入基本持平，成交均價(jià)環(huán)比上升10%

　　總體而言，我們對(duì)302個(gè)主要城市土地購(gòu)置活動(dòng)的監(jiān)控顯示，1-11月份土地出讓面積/收入為17.17億平方米/人民幣1.59萬(wàn)億元，同比下降16%/19%。11月份土地出讓收入環(huán)比下降2%，同比上升11%(10月份環(huán)比下降3%，同比上升20%)；土地成交均價(jià)為人民幣1,185元/平方米。溢價(jià)率為10%，與10月份持平。從房地產(chǎn)相關(guān)的土地市場(chǎng)活動(dòng)看，11月份土地出讓收入環(huán)比下降1%，同比上升13%。

　　11月份開(kāi)發(fā)商銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　我們研究范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)商中有12家公布了11月份銷售數(shù)據(jù)：銷售面積環(huán)比下降13%，同比上升87%，銷售額環(huán)比下降3%，同比上升96%，銷售均價(jià)環(huán)比上升12%，同比上升5%。

　　交易建議

　　我們認(rèn)為房?jī)r(jià)/銷量回升、房地產(chǎn)投資復(fù)蘇的良性循環(huán)已經(jīng)開(kāi)始，這將推動(dòng)開(kāi)發(fā)商利潤(rùn)率和盈利增長(zhǎng)復(fù)蘇以及凈資產(chǎn)價(jià)值擴(kuò)張。我們的買入建議：綠城房產(chǎn)(強(qiáng)力買入名單)、龍湖地產(chǎn)(強(qiáng)力買入名單)、萬(wàn)科A(強(qiáng)力買入名單)、首開(kāi)股份(強(qiáng)力買入名單)、融創(chuàng)中國(guó)、保利置業(yè)(H)、合景泰富、華潤(rùn)置地、碧桂園、恒大地產(chǎn)、招商地產(chǎn)(A)、中南建設(shè)和萬(wàn)科B。我們的賣出建議：仁恒置地、鵬瑞利和世茂股份。主要風(fēng)險(xiǎn)：房?jī)r(jià)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，意料之外的政府嚴(yán)厲調(diào)控。

　　高華證券：11月份投資增長(zhǎng)加速；新開(kāi)工面積下滑趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)