本次資產(chǎn)注入為公司補充了優(yōu)質(zhì)的蛇口區(qū)土地資源，尤其是金融中心二期和住宅部分將成為2014年起公司重要的結算利潤來源，為公司貢獻總計約17億元凈利潤。

　　11月24日，招商地產(chǎn)(000024.CH/人民幣23.07;200024.CH/港幣18.30,買入)公告公司之全資子公司深圳招商地產(chǎn)、控股子公司海上世界酒店及金域融泰分別向大股東蛇口工業(yè)區(qū)購買其持有的海上世界片區(qū)五幅地塊的土地使用權，總建筑面積25.85萬平米，總地價39.77億元。

　　海上世界片區(qū)是招商地產(chǎn)再造蛇口的一大項目，為深圳15公里濱海休閑岸線的起點，地理位置優(yōu)越，交通便捷，項目總建筑面積為100萬平米，投資體量在600億元左右，未來準備打造成一個國際性的集商業(yè)、辦公和高端住宅的聚集區(qū)，預計將在2015年基本建成。

　　目前公司深圳關內(nèi)土地儲備即將用罄，本次資產(chǎn)注入為公司補充了優(yōu)質(zhì)的蛇口區(qū)土地資源，尤其是金融中心二期和住宅部分將成為2014年起公司重要的結算利潤來源，為公司貢獻總計約17億元凈利潤。

　　另外，本次注入也將為公司帶來新的優(yōu)質(zhì)投資物業(yè)：金融中心二期預計部分由公司持有收租；船后和船尾廣場和2011年已經(jīng)注入的船前廣場組成環(huán)船商業(yè)廣場，合計約3萬平米建面，業(yè)態(tài)包括商業(yè)、餐飲、展覽等，由商置公司統(tǒng)一招商管理；以及建面達4.3萬平米的希爾頓酒店；預計未來入住率穩(wěn)定后可為公司提供約6,400萬元的經(jīng)常性收入。

　　我們認為，招商局集團本次再啟資產(chǎn)注入，為公司及時補充了蛇口片區(qū)的高端優(yōu)質(zhì)資源，地塊定價合理，預計能為公司增厚每股NAV約0.88元。而未來集團持續(xù)資產(chǎn)整合和注入仍可期待，僅海上世界片區(qū)，后續(xù)資源還包括：約16萬平米海上世界住宅一期，約10萬平米的太子廣場商辦地塊等，這些資源在未來5年或更長的時間里，將持續(xù)為公司貢獻業(yè)績。

　　招商地產(chǎn)今年截至10月底的合同銷售約270億元，認購銷售額已經(jīng)達到300億元，同比去年增長40%以上，靚麗的銷售支持了公司的土地擴張，公司四季度合計拿地建面152萬平米，土地款65億元，年初至今拿地合計391萬平米，土地款157億元，占到銷售額的一半左右，擴張態(tài)度在業(yè)內(nèi)極為積極。我們預計明年新增可售貨值可達600-700億元，遠超過今年的500億元，極具銷售彈性。

　　在良好的資產(chǎn)負債表支持下，公司具備了快速擴張的底氣，而在內(nèi)部管理制度改革以及快周轉戰(zhàn)略轉型的支持下，公司上下戰(zhàn)斗力旺盛，獲得了銷售規(guī)模的跨越式增長。我們維持對公司2012-14年的每股收益預期為1.870元、2.391元和2.961元，重申對A、B股的買入評級。

　　中銀國際：招商地產(chǎn)海上世界地塊再注入,深圳優(yōu)質(zhì)資源得到補充