2012年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源5.97萬億，同比增長9.1%，增速較1-7月的增速上升2.9個百分點。

　　事件：

　　2012年9月9日，國家統(tǒng)計局公布2012年1-8月國民經(jīng)濟主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，同時公布了全國房地產(chǎn)市場運行的有關(guān)數(shù)據(jù)。

　　點評：

　　8月份當(dāng)月全國商品房數(shù)據(jù)在新開工和累計銷售層面出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點：1)1-8月商品房累計銷售額同比上升2.2%，本年首次同比上升；2)當(dāng)月開工面積同比上升幅度達13.9%，近七月以來首次同比上升。在銷售的帶動下，新開工和投資逐步恢復(fù)，施工面積同比開始企穩(wěn)。維持我們對今年9月銷售的樂觀判斷，我們認為進入傳統(tǒng)銷售旺季后，市場的關(guān)注重點將從政策的預(yù)期轉(zhuǎn)向基本面的改善，8月的數(shù)據(jù)釋放了積極的信號。我們維持對板塊中性偏樂觀的看法，維持對萬科A、保利地產(chǎn)的推薦。

　　1-8月全國商品房銷售面積5.74億平米，同比下降4.1%，降幅較1-7月縮小2.5個百分點，累計銷售額3.40萬億，累計銷售額同比首次轉(zhuǎn)正，同比上升2.2%。其中，1-8月住宅銷售面積5.10億平米，同比下降4.8%，同比降幅繼續(xù)收窄，累計銷售額2.84萬億，累計銷售額同比首次轉(zhuǎn)正。8月當(dāng)月住宅銷售面積同比上升13.3%，銷售額同比上升25.1%，住宅單月銷售面積連續(xù)兩月同比有所上升，銷售金額連續(xù)三月同比上升。從區(qū)域上看，東部地區(qū)銷售面積累計同比首次轉(zhuǎn)正，其他地區(qū)銷售面積降幅均繼續(xù)收窄。1-8月東部地區(qū)商品房銷售面積同比上升2%，中部地區(qū)下降2%，西部地區(qū)下降8%。

　　從城市情況來看，統(tǒng)計的23個主要城市1-8月累計住宅銷售面積同比增長約29%，8月當(dāng)月同比增幅約67%。8月主要城市銷量環(huán)比7月上升約5%，同比升幅相比7月有所縮小。一線城市8月銷售面積平均同比增幅約47%，二線城市平均同比增幅約64%，限購城市銷量同比高于全國水平。從全國的數(shù)據(jù)大致測算，8月三、四線城市整體的銷售同比上升4.9%左右，8個月來銷售同比連續(xù)兩月有所上升，但升幅較上月有所縮小，三四線城市銷售情況仍弱于一二線城市。8月各城市新房庫存有升有降，整體去化未見明顯改善。8月二手房市場銷量較上月小幅上升，較去年同期也有所上升。

　　8月商業(yè)營業(yè)用房主要數(shù)據(jù)指標(biāo)均有小幅上升，8月辦公樓銷售面積和銷售額較上月小幅下降，投資額小幅上升。

　　8月當(dāng)月全國商品房新開工面積1.90億平米，同比上升13.9%，近6月來首次轉(zhuǎn)正，在上月同比大幅下降后，本月新開工同比有所恢復(fù)。1-8全國商品房新開工面積12.29億平米，同比下降6.8%，較1-7月9.8%的降幅有所縮小。隨著銷量的逐步改善，新開工面積有所改善，隨著銷售旺季的到來，新開工可能進一步改善。

　　1-8月全國商品房施工面積51.2億平米，同比增長15.6%，增速相比1-7月上升0.3個百分點，相比去年全年的25.3%仍有所下降。施工面積增速從去年至今的下降通道開始企穩(wěn)。

　　1-8月全國商品房開發(fā)累計投資額4.36萬億，同比增長15.6%，增幅相比1-7月上升0.2個百分點。8月單月投資額同比增長17.0%，較7月上升7.4個百分點，在前兩月投資額增速僅接近10%的情況下，本月投資額增速有較大幅度回升。

　　開發(fā)企業(yè)資金來源增速上升。2012年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源5.97萬億，同比增長9.1%，增速較1-7月的增速上升2.9個百分點。其中，貸款資金增幅繼續(xù)回升，1-8月累計同比增速為11.2%，相比1-7月上升2.4個百分點，也高于去年全年的0.2%的增速；由于銷售繼續(xù)回升，1-8月其他資金來源同比上升6.7%，相比1-7月上升3.9個百分點，近6個月來其他資金來源累計同比連續(xù)兩月回升；自籌資金增速有所回升，1-8月累計增速為12.5%，相比1-7月上升2.2個百分點。

　　風(fēng)險提示：政策加碼，行業(yè)銷量下滑。

　　興業(yè)證券：1-8月數(shù)據(jù)點評：基本面釋放積極信號