近三年來，華潤置地就是通過這種資產注入的“母公司孵化戰(zhàn)略”模式為公司本身發(fā)展提供更多的助推力。

　　觀點網(wǎng) 陳澤佳 對于華潤置地來說，定向增發(fā)注入母公司資產早已成為家常便飯，而這種“母公司孵化戰(zhàn)略”模式也一直被認為是華潤置地快速成長的獨特捷徑。

　　雖然與前兩年資產注入相比，今年華潤置地收購母公司資產的金額相對較小，不過，母公司的持續(xù)輸血還是將促進其能夠快速發(fā)展。

　　再次啟動收購資產

　　9月17日，有市場消息透露，華潤置地計劃于今年內再向母公司收購資產，當中包括南寧華潤中心及萬象城項目，估計涉及金額約20億港元。

　　據(jù)了解，南寧萬象城已于9月1日正式開業(yè)，出租率接近100%，是繼深圳、杭州、沈陽、成都之后，華潤置地的第5個萬象城項目，被稱為廣西最大的一站式購物中心，建筑面積約27.4萬平米。

　　按照目前每月每平方米的租金約500至600元計算，估計一年租金收入超過1.5億元，若于年內注入上市公司，預期可實時錄得租金收益。

　　“定期的資產注入，母公司大部分好的項目已經差不多被華潤置地收購了”，某分析師對于華潤置地收購母公司的資產行為也早已習以為常。

　　然而，該分析師并不是十分看好，他表示，此次收購資產的方式并沒有具體細節(jié)，如果以發(fā)行新股方式進行，其擔心折讓情況不理想，由此會變相攤薄股東權益。其稱，畢竟市場的不確定因素很多，會影響配股。

　　不過，這也并不是完全只有一種方式，該人士舉例，以現(xiàn)金支付方式不失為一種辦法，主要原因是今年以來華潤置地銷售情況不錯，現(xiàn)金充裕，直接支付效益會更好一些。

　　而對于此次收購資產的對象南寧萬象城，另一分析師則認為華潤置地這一次的資產注入還是會比較吸引投資者的。

　　其續(xù)稱，由于華潤置地在商業(yè)地產方面已形成良好的口碑，特別是萬象城的成功運作，在業(yè)內已有品牌效應，據(jù)估計一年租金超過1.5億元，這個數(shù)額還是相當可觀的。

　　孵化戰(zhàn)略持續(xù)輸血

　　所謂的“孵化戰(zhàn)略”，就是讓一些土地先期由集團購買和持有，等到項目比較成熟時再按照市場價格注入上市公司。

　　近幾年來，華潤置地就是通過這種資產注入的“母公司孵化戰(zhàn)略”模式為公司本身發(fā)展提供更多的助推力。

　　以近三年為例，2010年9月20日，華潤置地發(fā)布公告稱，向母公司華潤集團收購迅領全部已發(fā)行股本的待售股份，收購代價為79.01億港元，其中包括現(xiàn)金23.7億及股份代價55.3億。

　　迅領為投資控股公司，其主要資產為項目地塊，包括海南石梅灣項目、武漢橡樹灣項目及蘇州昆山項目的全部間接權益。

　　2011年8月，華潤置地與控股股東華潤集團簽訂協(xié)議，以“現(xiàn)金+配股”的方式，向母公司華潤集團收購四個項目，總對價為70.03億港元。

　　據(jù)了解，該四個項目分別為南京悅府項目、常州國際社區(qū)項目、鄭州印象城項目以及無錫悅府項目95.7%間接權益，涉及土地儲備的總建筑面積達245萬平方米。

　　另外，這四個項目當時已處于預售或即將開盤狀態(tài)，預期可為華潤置地帶來22億港元簽帳額。

　　對此，此前華潤置地相關人士有表示，母公司孵化決策的初衷是為了幫助華潤置地高速發(fā)展，或者說，母公司成為華潤置地一個延伸的資產負債表，使上市公司能夠更快更好地發(fā)展。

　　“在國內，即使母公司為央企，但融資成本仍居高不下，而利用華潤置地這個香港上市平臺，融資交易都會比較方便，可以更好地體現(xiàn)項目的價值”，一分析師如是說。

　　的確如此，在大規(guī)模資產注入下，今年以來華潤置地的多次融資足以體現(xiàn)這一點，從4月份開始至今，已與多家銀行簽訂貸款融資協(xié)議，籌集金額高達70億港元。

　　實際上，過去幾年來，華潤置地通過定向增發(fā)注入母公司資產后，亦曾多次在股價高位配股融資。一方面實現(xiàn)融資，另一方面可降低大股東持股比例，為下次增發(fā)注入資產留出空間。