除了便于地方政府可直接在資本市場(chǎng)募資外，對(duì)中央政府的評(píng)級(jí)（Aa3/正面）有正面的信用影響。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月25日，穆迪發(fā)布研究報(bào)告稱，上星期四，中國財(cái)政部宣布以華東及華南四個(gè)省市作為發(fā)行地方債券的試點(diǎn)，這項(xiàng)有助于政府債券市場(chǎng)發(fā)展的措施除了便于地方政府可直接在資本市場(chǎng)募資外，對(duì)中央政府的評(píng)級(jí)（Aa3/正面）有正面的信用影響。

　　上述試點(diǎn)計(jì)劃可提高地方政府財(cái)政透明度，并加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律。地方政府已積累大量表內(nèi)及表外的債務(wù)，這些債務(wù)最終會(huì)成為中央政府資產(chǎn)負(fù)債表的或有負(fù)債。

　　此外，試點(diǎn)計(jì)劃是改革開放新階段的又一進(jìn)步，與當(dāng)前的人民幣國際化互相配合，這些都是確保中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的必要因素。

　　穆迪還稱，允許地方直接發(fā)債的試點(diǎn)計(jì)劃可使地方政府融資來源更多樣化，假如此計(jì)劃推行成功，將可降低地方政府依賴銀行提供其基礎(chǔ)設(shè)施融資的程度。預(yù)計(jì)政府部門的透明度及財(cái)政紀(jì)律將會(huì)有所改善，對(duì)信用狀況最好的地方政府而言，直接發(fā)債所支付的利息也有可能比銀行貸款低，從而降低地方政府的融資成本。

　　根據(jù)以上計(jì)劃，由上海、深圳、浙江及廣東四個(gè)省市發(fā)行的債券將分為3年期及5年期。中央政府會(huì)訂下每年總發(fā)行量的上限。在未來12個(gè)月，將會(huì)有大量的地方政府融資平臺(tái)貸款到期；而試點(diǎn)計(jì)劃中3年及5年的債券期限將有助參與計(jì)劃的地方政府改善其融資期限情況。

　　假如試點(diǎn)計(jì)劃得以擴(kuò)大，地方政府債券市場(chǎng)的深度與發(fā)達(dá)程度提高，這將使地方政府獲得長(zhǎng)期融資，以符合回報(bào)期一般較長(zhǎng)（償還債務(wù)的時(shí)間亦然）的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資要求。

　　根據(jù)中國審計(jì)署的數(shù)字，在全球經(jīng)濟(jì)衰退期后，中國所采取的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃產(chǎn)生了龐大的借貸潮，導(dǎo)致在2010年底有人民幣10.7萬億元（1.7萬億美元，約占GDP的27%）與地方政府投資項(xiàng)目相關(guān)的債務(wù)。其中人民幣6.7萬億元被歸類為地方政府的直接債務(wù)。因此，截至2010年底，中央及地方政府的直接債務(wù)約為GDP的36%，如或有債務(wù)得到限制，上述直接債務(wù)的比率即可處于中央政府可以控制的水平。這也是在我們基礎(chǔ)情景里中國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)及避免硬著陸的情況。

　　穆迪曾指出，地方政府融資平臺(tái)貸款會(huì)增加地方政府的直接債務(wù)，并成為中央政府的或有負(fù)債，所以假如此情況不受控制，平臺(tái)貸款可能產(chǎn)生重大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)穆迪銀行業(yè)分析師的估計(jì)，由上述融資方式產(chǎn)生的不良貸款將會(huì)大幅上升，但目前未能確定損失將會(huì)如何由債權(quán)人銀行、地方政府借款人，甚至由中央政府予以分擔(dān)。