　　對于融創(chuàng)中國的發(fā)債擱淺，觀點新媒體聯(lián)系了融創(chuàng)中國相關(guān)人士。該人士表示，對于暫停發(fā)債的原因，依照上市公司相關(guān)規(guī)定，暫時不方便透露。但他強調(diào)，目前公司現(xiàn)金流比較充裕，所以暫停債券，對公司現(xiàn)金流整體都沒有多大影響。

　　但有熟知內(nèi)情的證券分析師對觀點新媒體表示，這一次融創(chuàng)中國的融資規(guī)模大約在3億美元左右，年利息應(yīng)該是13%左右，突然暫停融資應(yīng)該有兩方面原因。

　　一方面原因是融創(chuàng)中國發(fā)行債券的時候，公司對于相關(guān)數(shù)據(jù)的披露，違反了證監(jiān)會信息披露的相關(guān)制度。按規(guī)定，融資前不能把一些內(nèi)部敏感數(shù)據(jù)對外透露，融創(chuàng)把這些敏感數(shù)據(jù)在2010年公司年報中進行披露，比如披露的2011年展望方面的經(jīng)營數(shù)據(jù)、盈利數(shù)據(jù)、現(xiàn)金流等，這會涉及到“合規(guī)”的問題。

　　融創(chuàng)這一次的暫停公告也把公司所有的數(shù)據(jù)全部都披露了，披露完之后可能要等待以后再發(fā)行債券。這一次公告披露數(shù)據(jù)的主要目的是給市場一個信息公平的情況。所以，“合規(guī)”方面是融創(chuàng)整體發(fā)行債券不順利的根本原因。

　　還有另一方面原因是標準普爾下調(diào)了融創(chuàng)的評級，標普的評級可能對融創(chuàng)在債券融資方面帶來一定影響。

　　四月重啟？

　　標普3月3日發(fā)布評級報告，對融創(chuàng)授予“BB-”的長期企業(yè)信用評級，對融創(chuàng)中國擬發(fā)行的優(yōu)先無擔保債券授予“B+”的債務(wù)評級。

　　標普認為，融創(chuàng)的土地儲備幾乎全部用于中高端住宅項目開發(fā)，多元化程度有限。在天津、重慶和無錫市的合同銷售額占其2010年總合同銷售額的90%以上。在監(jiān)管環(huán)境不斷收緊的情況下，公司以中高端項目開發(fā)為主的策略可能面臨挑戰(zhàn)。

　　標普指，下調(diào)評級是由于融創(chuàng)控股的預(yù)售情況或利潤率大幅低于預(yù)期、債務(wù)支持的擴張步伐較為激進，如負債對息稅及折舊攤銷前利潤比率高于5倍及息稅及折舊攤銷前利潤利息覆蓋比率低于3倍。

　　有標準普爾分析師就此事對觀點新媒體表示，這次融創(chuàng)暫停發(fā)債這種情況不是很普遍，可能是市場問題導(dǎo)致的。最近發(fā)債的房企很多，基本上都成功了，相對而言，發(fā)債成功的房企規(guī)模都比較大一些。

　　而融創(chuàng)上市的時間比較短，上市之后的表現(xiàn)中也不是很強勁，所以這些因素對投資者來說都是需要考慮的，融創(chuàng)要是有一個比較長的上市記錄會好一些。

　　上述標準普爾分析師還表示，融創(chuàng)目前的現(xiàn)金流應(yīng)該還有一部分，首先是銷售情況不錯，其次是去年剛上市時募集的資金應(yīng)該還有一部分。這一次沒有成功，應(yīng)該后續(xù)肯定還會有融資的需求。無論是在國內(nèi)還是海外，或者通過其他方式，因為開發(fā)項目包括付土地款都需要資金。

　　國元證券分析師李兢也認為，融創(chuàng)這一次暫停發(fā)債，肯定會有下一步的融資計劃，很大可能會選擇在4月份。

　　李兢表示，融創(chuàng)融資的主要目的是為了拿地，從過往融創(chuàng)拿地來看，選擇的時間都比較準，例如2008年融創(chuàng)大規(guī)模拿地，2010年下半年也大規(guī)模拿地。

　　所以，融創(chuàng)選擇拿的地都很便宜，溢價不高，有些地塊是底價成交的。從這些情況來看，融創(chuàng)一般會選擇房地產(chǎn)市場處于低潮的時候?qū)ν鈹U張，所以肯定還要通過融資來繼續(xù)拿地。