對于房地產(chǎn)而言，貨幣緊縮預(yù)期的形成可能將打破目前調(diào)控的僵局，真正的拐點或就此形成。

　　本刊編輯部 這是一個最壞的時代，也是一個最好的時代。

　　亞運會開幕狂歡的映襯下，股市周五的遭遇就像一個黑色的幽默。沒有任何的征兆，滬深股市上周五開市暴跌，滬指急挫跌穿3000點，創(chuàng)下了年內(nèi)滬指最大單日跌幅。

　　大跌的導(dǎo)火索卻是個謎，鑒于上周央行剛剛宣布16日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點，央行將開始開始收緊流動性的猜測成為了最讓人信服的股市暴跌理由。

　　在短時間內(nèi)相繼加息和上調(diào)準(zhǔn)備金之后，央行的任何一絲風(fēng)吹草動都成為了資本市場包括房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)注的焦點。盡管為貨幣緊縮時代已經(jīng)到來下結(jié)論還為時尚早，但在國內(nèi)CPI居高不下、海外熱錢存在涌入風(fēng)險的大背景下，央行的舉措已經(jīng)流露出了為充足的流動性尋找“臺階”的信號，貨幣緊縮時代預(yù)期已經(jīng)形成。

　　對于房地產(chǎn)而言，貨幣緊縮預(yù)期的形成可能將打破目前調(diào)控的僵局，真正的拐點或就此形成。做出此判斷的原因在于，作為資金密集型的行業(yè)，金融貨幣政策才是房地產(chǎn)市場運行的命門所在。

　　事實上，4月份以來實施的一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策至今為止，似乎都并未對房地產(chǎn)市場價格產(chǎn)生非常實質(zhì)性的影響，相反，對于政策本身的合理性卻爭議頗多。

　　按任志強的說法即是，政府現(xiàn)在對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，不僅要管“結(jié)婚證”的發(fā)放，還要管市場睡覺的姿勢，包括床單的顏色，晚上睡覺開不開燈，“甚至在中央的政策之外，各個地方政府還往往采取一些更加極端的方式去限制價格的變化和價格的增長”。

　　在任志強這樣的市場派人士看來，包括限購、限貸等一系列的調(diào)控政策顯然都是與市場規(guī)律背道而馳的，并不能根治房地產(chǎn)市場的病根。

　　但在這些爭議之外，大多數(shù)的金融學(xué)者、房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士對運用于房地產(chǎn)調(diào)控中貨幣政策、利率手段卻并不排斥。在央行的第一次加息之后，任志強即認(rèn)為，貨幣總量的失控才是通脹的罪魁禍?zhǔn)?，壓房價并未能同時解決貨幣增量對其它價格的影響，如果早些動用利率手段，更有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和市場的平穩(wěn)發(fā)展。

　　一個早已有之的共識是，目前房地產(chǎn)市場存在的問題除了與市場供應(yīng)不足有關(guān)外，也與寬松貨幣政策下充足的市場流動性密切關(guān)聯(lián)。在短期內(nèi)并不能解決市場供應(yīng)問題的背景下，房地產(chǎn)調(diào)控的方向應(yīng)該著力于對于貨幣政策的調(diào)整，解決房地產(chǎn)市場外部的問題。

　　這種思路本已有跡可循。但美日兩國新一輪的量化寬松貨幣政策，在某種程度上而言加劇了中國房地產(chǎn)市場的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，這促使央行不得不加快對寬松貨幣政策的調(diào)整步伐，提前進入階段化的貨幣緊縮政策周期，強化對資本風(fēng)險的管理。

　　央行的調(diào)整步伐已初露端倪。上周末，央行副行長馬德倫就央行行長周小川前陣子提及的“池子”論還解釋稱，央行的“池子”并不是物理上的概念，并不是指具體的某一市場，而是一系列貨幣政策的組合。包括對流入外匯的管理，準(zhǔn)備金率調(diào)整、公開市場對沖操作等貨幣政策各項工具等。

　　在一系列內(nèi)外因素的刺激下，適度寬松的貨幣政策極有可能已經(jīng)快走到了盡頭，貨幣緊縮時代并非遙不可及，對于房地產(chǎn)調(diào)控而言，這可能是一個好時代的到來。