在目前的房地產(chǎn)政策調(diào)控關(guān)鍵期，對于熱錢的擔(dān)憂并非杞人憂天，必須防患于未然。

　　本刊編輯部 上周美聯(lián)儲重啟的新一輪“量化寬松貨幣政策”，再一次打擊了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

　　日益逼近的全球流動性泛濫和潛伏的通脹風(fēng)險(xiǎn)引起了世界各新興經(jīng)濟(jì)體的警覺，應(yīng)對新的資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成已經(jīng)成為時(shí)下各國央行密切關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　而對于中國已處于人民幣升值壓力、通脹預(yù)期中的宏觀經(jīng)濟(jì)而言，海外熱錢的威脅顯得更為直接，瘋狂的流動性已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)不可避免的挑戰(zhàn)。

　　盡管央行行長周小川近日表態(tài)，中國將通過資本項(xiàng)目的管制來阻止短期逐利資本的進(jìn)入，但事實(shí)上，資本對于利益的追逐是堵不住的，就像一個(gè)大篩子一樣。周小川亦承認(rèn)，追逐利差、匯率升值的套利資金流動幾乎“防不勝防”，不可能完全杜絕。

　　在這樣的背景下，中國經(jīng)濟(jì)最為敏感的增長極房地產(chǎn)市場，無疑將直面海外熱錢沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)如若控制不當(dāng)，時(shí)下已陷入深度博弈階段的房地產(chǎn)市調(diào)控恐怕又將重演2008年世界性金融危機(jī)的覆轍，陷入功虧一簣的境地。

　　目前的中國房地產(chǎn)市場調(diào)控的兩個(gè)主要方向，除了一方面強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)保障性住房建設(shè)外，最主要的一面還是針對房地產(chǎn)市場投資、投機(jī)需求的打壓，同時(shí)縮緊房地產(chǎn)企業(yè)銀根，打擊囤地、囤房現(xiàn)象。

　　近期地方出臺的限購、限貸等都是政策進(jìn)一步落實(shí)的信號，包括上周傳出的監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)要求房企的貸款總額不得超過其在建工程的50%等傳言，都在某種程度上凸顯了監(jiān)管層堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控不動搖的基本方向。

　　國際物業(yè)顧問萊坊近期發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，隨著部份城市今年新房動工量大幅增加，明年可預(yù)售的住宅樓面也相應(yīng)增加，加上近期加息和限制發(fā)展商資金來源的行動，政府有意繼續(xù)收緊調(diào)控樓市措施的態(tài)度并沒有變化，預(yù)計(jì)開發(fā)商在今年春節(jié)后推售樓盤的壓力將加大，而大幅減價(jià)推盤也將有望在年后出現(xiàn)。

　　這實(shí)在是一個(gè)理想化的調(diào)控目標(biāo)，但海外熱錢涌入的威脅顯然將為這個(gè)預(yù)設(shè)的結(jié)果增添了各種不確定性。

　　這種可能性并非不存在，2008年的世界性金融危機(jī)給中國房地產(chǎn)調(diào)控帶來的變化即是一個(gè)直接的例證。

　　兩年前的今天，為了緩沖世界性金融危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響，國內(nèi)針對房地產(chǎn)市場的調(diào)控戛然而止，央行隨即推出了4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激政策，隨之而來的房地產(chǎn)救市則徹底改變了中國房地產(chǎn)行業(yè)的命運(yùn)，多少開發(fā)商由此起死回生，奇跡般地回到了新的周期起點(diǎn)。

　　雖然這一輪熱錢的沖擊與2008年的世界性金融危機(jī)不可同日而語，但熱錢對中國房地產(chǎn)市場泡沫的推動確是早有先例。

　　在目前的房地產(chǎn)政策調(diào)控關(guān)鍵期，對于熱錢的擔(dān)憂并非杞人憂天，必須防患于未然。而防范的根本，卻不在于房地產(chǎn)，而在于整個(gè)中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　“十二五規(guī)劃”中提及的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，其中很大部分的含義既是對經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的重新梳理，其核心就在于切實(shí)提高加居民可支配收入刺激國內(nèi)消費(fèi)需求，以達(dá)到減免對外部需求依賴的目的。

　　這是一個(gè)長期的任務(wù)，在轉(zhuǎn)變不可能在一朝一夕完成的時(shí)候，維持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定最主要的希望依然要被寄托在目前的房地產(chǎn)調(diào)控上，堅(jiān)持調(diào)控的力度不動搖，并根據(jù)新的形勢變化調(diào)整調(diào)控策略，將成為接下來一段時(shí)間里監(jiān)管層對房地產(chǎn)調(diào)控新的考驗(yàn)。