　　據(jù)之前的港媒消息，恒大在上周五舉行了一個投資者電話會議，恒大管理層透露了公司大股東兼主席許家印與上市前股東設(shè)立的補償機制。按照這個補償機制，若恒大股價于今年5月5日至11月5日之間，招股價與協(xié)議價格出現(xiàn)差額，上市前股價便視之為損失，許家印需對股東作出作出私人賠償，許家印與其股東的協(xié)議補償價格分別為3.12港元及3.02港元。

　　當(dāng)時恒大管理層披露的涉及該協(xié)議的主要股東包括持股合共8.53%的美銀美林及淡馬錫、持股共11.07%的美銀美林基金、周大福等。其中，許家印與美銀美林及淡馬錫的協(xié)議價為3.02港元，與美銀美林基金、周大福的協(xié)議價為3.12港元。

　　許家印對該份股價補償協(xié)議解釋稱，由于公司上市時市場情況欠佳，因此當(dāng)時與戰(zhàn)略投資者協(xié)議，將公司股票上市市值回報率作82%折讓，并承諾，若5月5日至11月5日半年期間，平均股價若低于上市價，將會向該批戰(zhàn)略投資者賠償該18%的折讓，金額最多為12億港元。

　　而近期恒大股價的下滑已經(jīng)觸動了這個補償機制。許家印將為股價的下跌為上述股東埋單12億港元。對此，許家印強調(diào)，這屬于私人賠償，與公司無關(guān)，并稱其個人財務(wù)狀況健康。雖然現(xiàn)時股價處于較低水平，但公司管理層仍以爭取好業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，他個人亦不會拋售股份。

　　事實上，恒大原本有兩筆分別為9億港元及7億港元共計16億港元的補償資金需要向戰(zhàn)略投資者支付，但因為在上市前有投資者退出，該股份由許家印的夫人回購，因此實際上當(dāng)股價跌至發(fā)行價時，許家印的私人補償金額降低到了最多12億港元。

　　恒大的股價博弈

　　恒大股價的漲跌已經(jīng)直接關(guān)系到了許家印針對其戰(zhàn)略投資者的補償協(xié)議，從目前的情形看來，許家印似乎難以擺脫恒大股價低迷對其自身財務(wù)帶來的影響。

　　5月6日，恒大宣布全國樓盤進行85折促銷之后，恒大股票隨即大跌，隨后在5月10日，恒大澄清表示85折優(yōu)惠將在5月16日結(jié)束后，恒大股價逆市上漲。僅時隔一日，恒大又正式發(fā)文，稱85折活動將繼續(xù)進行，不會于16日結(jié)束，當(dāng)日，恒大股價又進入了下滑的通道。

　　雖然近期幾乎所有的房地產(chǎn)上市公司股價大多都呈現(xiàn)了大跌的態(tài)勢，但恒大的促銷安排與股價表現(xiàn)確也形成了一個有趣的悖論，恒大的股價從5月初宣布打折銷售以來已經(jīng)累計下跌逾14%。

　　這似乎可以簡單解釋為：恒大的降價舉措將為其股價帶來不利的影響，但恒大如若放棄降價舉措，其銷售資金回籠的速度也將減慢，長遠(yuǎn)看來對于其股價也非利好。

　　許家印在股東會上對恒大的打折降價這樣解釋：“恒大的讓利幅度并沒有15%這么大，之前恒大的樓盤或多或少都有折扣，只是現(xiàn)在統(tǒng)一。恒大真正的讓利幅度為5%-10%不等”。許家印認(rèn)為，恒大全國的85折促銷計劃，是為了應(yīng)對上月政府調(diào)控樓市政策出臺之后的成交量下跌態(tài)勢，恒大此舉將可以趁機占領(lǐng)市場，加大資金回籠保證公司的正常運營。

　　根據(jù)昨天股東會透露的信息，在本次全國促銷活動的刺激之下，恒大預(yù)計5月的銷售額將不會比4月差，而恒大4月份銷售額約為37億元。

　　對于許家印本人而言，其似乎并不太關(guān)心補償協(xié)議對其個人帶來的財務(wù)損失。在昨日的股東會上，許家印反復(fù)強調(diào)的是“目前只要把公司經(jīng)營好，市場不管發(fā)生什么變化，恒大底氣都很足”。