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　　經(jīng)過這場危機洗禮之后的美國將會是一個不同的國度。這或許是美利堅帝國終結的開始。

　　2006年9月7日，紐約大學的經(jīng)濟學教授魯里埃爾·洛比尼（Nouriel Roubini）在國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)表演講，他向臺下的經(jīng)濟學家們宣稱，一場危機正在醞釀之中。他警告說，在未來的幾個月和幾年里，美國很可能會遭遇一場前所未有的房市崩潰、石油市場將會受到?jīng)_擊、消費者信心將急劇下跌，美國將最終陷入一場嚴重的危機之中。他列舉出一連串悲慘的事件：房產(chǎn)擁有者不能償還到期的抵押貸款、數(shù)以萬億計的抵押擔保證券將會在全球范圍內(nèi)顯露出來、受到猛烈震蕩的世界金融體系將會中止運行。他說，這些事態(tài)可能會使對沖基金，投資銀行以及類似房利美（FannieMae）與房地美（FreddieMac）這樣的大型金融機構陷入癱瘓，甚至有可能遭受滅頂之災。

魯里埃爾·洛比尼

　　他的聽眾似乎對此表示懷疑，甚至不屑一顧。正當洛比尼演講完畢，準備走下講壇的時候，會議主持人拋出一句俏皮話：“聽完之后，我想大家或許需要喝一杯烈酒。”聽眾中笑聲一片——這倒難怪他們。在那時，失業(yè)率與通脹率并不高。雖然油價不斷上升，房市正逐步走軟，但是虛弱的經(jīng)濟依舊在增長。而且洛比尼自身就是一位末日論的鼓吹者，人們都知道他是一位永恒的悲觀主義者，他是那種被經(jīng)濟學家稱為“永恒的熊市主義者（permabear）”的典范。當經(jīng)濟學家艾尼凡·巴納吉(Anirvan Banerji)談及他對洛比尼演講的看法時，他說他注意到洛比尼在做預言時，并沒有使用數(shù)學模型，他認為這只是一位老愛唱反調(diào)的人士基于自身直覺的想法而已。

　　但是不久之后，洛比尼的種種預言就得以證實。在隨后的一年中，次級信用借款人不斷倒閉，對沖基金的破產(chǎn)浪潮也已開始，股市下跌勢頭迅猛。就業(yè)率不斷下跌，美元狀況惡化，一場巨大的房市崩潰即將到來的征兆日益顯露。隨著信貸危機的惡化，不斷增加的恐慌情緒在金融市場四處蔓延。到了夏末，美聯(lián)儲開始匆忙地實施拯救行動，拉開了違背傳統(tǒng)干預經(jīng)濟的序幕。美聯(lián)儲采取的措施包括：削減50個基準點的貸款利率，盡全力買進數(shù)以百億計的抵押擔保證券。洛比尼去年9月回到IMF，發(fā)表他的第二次演講。他預測，不斷滋長的償付危機將影響金融體系的每一個部門。這一次，沒有人笑。兩次邀請洛比尼來IMF演講的經(jīng)濟學家普拉卡什·朗格尼（Prakash Loungani）回憶說：“在2006年，他聽起來就像是個瘋子，而在2007年，他被人們奉為預言家。”

　　在過去一年中，每當樂觀主義者宣稱我們已經(jīng)度過經(jīng)濟危機最嚴重的時期時，洛比尼總是以堅定的悲觀主義言辭予以反駁。在2月份，傳統(tǒng)觀點認為華爾街那些備受尊崇的投資機構將安然度過這場危機，而洛比尼則警告說，它們中的一家抑或更多即將關門大吉——6個星期之后，貝爾斯登公司（Bear Stearns）應聲倒下。今年春天，當美聯(lián)儲進一步采取一系列非同尋常的舉措之后——其中包括為一些挑選的投資銀行和證券經(jīng)紀商提供授信額度支持——許多經(jīng)濟學家宣稱經(jīng)濟即將復蘇，信貸危機已經(jīng)結束，一場衰退得以避免。洛比尼認為經(jīng)濟復蘇前景不過是“一伙自私自利巧舌如簧的人士”助長的一種“自滿的假象”而已。他依然堅持自己編撰的“噩夢”劇本：公司倒閉浪潮即將洶涌而至、諸如商業(yè)性房地產(chǎn)與市政債券這些市場即將垮臺。最令人震驚的是，他預測說，大型的地區(qū)性或全國性銀行有可能會倒閉，這將引發(fā)儲戶的恐慌情緒。這些事件并非都已發(fā)生（或許永遠不會發(fā)生），但是上個月加州銀行因迪美（IndyMac）的倒閉（這是美國歷史上最大的破產(chǎn)案例之一）讓人們對這位似乎總是未卜先知的洛比尼更加注意。

　　結果，洛比尼，這位受人尊敬但以前總是默默無聞的學者已成為一位討論經(jīng)濟事務時不可或缺的人物：一位能洞悉經(jīng)濟脈搏的預言家。他經(jīng)常被邀請至國會、外交事務委員會以及達沃斯的世界經(jīng)濟論壇上發(fā)表演講。如今的他已是一位備受歡迎的經(jīng)濟顧問。他經(jīng)常穿梭在歐洲和亞洲，與各國的中央銀行行長和財政部長一同出席各種會議。雖然他依然時不時地做出一些絕對是非主流的，色彩斑斕的世界末日預言——在他很受歡迎而且經(jīng)常會引起論戰(zhàn)的博客上，他為人們描繪出類似“股市大屠殺”以及“美國金融體系即將出現(xiàn)系統(tǒng)性坍塌”這些令人毛骨悚然的場景——但是主流經(jīng)濟學界似乎逐漸靠近（雖然是間歇性的）他觀察事物的方式。今年早些時候，前任財政部長勞倫斯·薩默斯(Lawrence Summers)告訴我：“在過去的幾個月里，與學界達成的共識相比，我變得更加悲觀了。這種變化當然與洛比尼的文章有關。”

　　去年冬天的一天，天氣寒冷陰沉，我和洛比尼在紐約市的翠貝卡共進午餐。他堅稱：“我并不是一位天生的悲觀主義者，我不是那種總是以慘淡的視角觀察事物的人。”我看了看他，發(fā)現(xiàn)這番言論難以令人信服。洛比尼臉色陰沉，顯得非常憂郁，這讓人覺得他非常痛苦，好像他所了解的事實壓得他喘不過氣似的。他不茍言笑，而當他發(fā)笑時，在一頭蓬亂的棕色頭發(fā)的映襯下，更像是在做鬼臉。

　　當我讓他進一步闡述他不是一位悲觀主義者的言論時，他停頓了片刻，言語變得稍顯溫和。 “與大多數(shù)人相比，我更加關切潛在的風險和弱點，”他輕描淡寫地如許說道。他聲稱，這些關切與其說讓他成為一位悲觀主義者，倒不如說使他變成一位現(xiàn)實主義者，一位破除自滿，戳穿虔誠，眼光犀利的局外人。

　　現(xiàn)年50歲的洛比尼一生中一直充當局外人的角色。他出生在伊斯坦布爾，父母是伊朗的猶太人。兩歲時，他一家人搬到德黑蘭，隨后又去了特拉維夫，最終來到意大利，在那里他長大成人并且完成大學學業(yè)。他后來前往美國攻讀哈佛大學國際經(jīng)濟學的博士學位。這些經(jīng)歷使他的波斯語、希伯來語、意大利語與英語都非常流利。他咆哮般的口音是通曉多種語言的人獨有的特點，散發(fā)著一種被他稱為“全球流浪者”所獨具的疲憊感。

　　他的導師，現(xiàn)在就職于哥倫比亞大學的經(jīng)濟學家杰弗里·薩克斯（Jeffrey Sachs）說，洛比尼在哈佛大學上學時，就展露出異乎尋常的才華。不管他研究的是神秘莫測的數(shù)學模型，還是政治與經(jīng)濟制度，他都顯得相當自如。“很難見到一個人會同時具備這些才能，”薩克斯這樣對我說。在1988年取得博士學位之后，洛比尼加入了耶魯大學的經(jīng)濟學系，在那里他第一次遇見經(jīng)濟學家羅伯特·希勒(Robert Shiller)，并開始和他交流各種觀點。如今的羅伯特·希勒由于成功預測到上世紀90年代的科技泡沫而聲名遠播。

　　對于像洛比尼這樣致力于國際經(jīng)濟學研究的學者來說，上世紀90年代可謂多事之秋。在這10年間，自1994年的墨西哥開始，一個接一個的新興經(jīng)濟體遭到經(jīng)濟危機的襲擊?？只徘榫w席卷亞洲（包括1997年的印度尼西亞與1998年的韓國）。巴西與俄羅斯的經(jīng)濟在1998年宣告破裂。在2000年阿根廷的經(jīng)濟也遭受滅頂之災。洛比尼開始研究這些國家，不久就發(fā)現(xiàn)它們共有的弱點。他注意到，在危機降臨前夕，大多數(shù)國家的經(jīng)常賬戶都呈現(xiàn)巨額赤字（這意味著這些國家所花費的要遠大于其所生產(chǎn)的）,而且它們往往是通過向國外舉債的方式為這些赤字融資，這就使得它們面臨類似全國性銀行擠兌的風險。在大多數(shù)國家中，監(jiān)管不力的金融體系深受過度借款，輕率貸款的困擾。公司治理乏善可陳，裙帶主義泛濫成災。

　　洛比尼的獨到之處不僅在于他所得出的結論，他的研究方法也與眾不同。他廣泛應用跨國比較，并且使用歷史數(shù)據(jù)進行類比，他采用的是一種主觀性，非技術性的研究構架。這種方式深受《紐約時報》專欄作家保羅-克魯格曼(Paul Krugman)和約瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)的贊賞，這是為了讓那些不懂經(jīng)濟學術語的受眾也能夠理解。洛比尼不遺余力地表示說，他依舊是一位嚴謹?shù)膶W院派經(jīng)濟學家。他對我說：“當我權衡證據(jù)時，我所依憑的正是我20年來積累的使用數(shù)理模型的經(jīng)驗”。然而他的方法并不是當代學術的典范。主流經(jīng)濟學家為了約束其主觀印象，往往會建立一個模型，并嚴謹?shù)厥褂靡惶撞幌嚓P聯(lián)的數(shù)據(jù)。正如希勒告訴我的那樣，“洛比尼觀察事物的方式與大多數(shù)的經(jīng)濟學家都不一樣：他深入研究每件事情。”

　　洛比尼將他的風格與美聯(lián)儲前主席艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）的風格相比較。據(jù)說格林斯潘（或許不足憑信）經(jīng)常躺在浴盆中鉆研大量技術性的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，他用這種方式探尋經(jīng)濟發(fā)展趨勢。洛比尼還談到著名經(jīng)濟學家約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）包羅萬象，胸懷世界的研究方法，這也是其喜歡研究意識形態(tài)的一個例證。他略顯夸張地將凱恩斯稱為：“一位從來不寫方程式，絕頂聰明的經(jīng)濟學家。” 洛比尼最終與經(jīng)濟學家布拉德·塞澤爾（Brad Setser）合作完成了一部研究新興市場危機的著作《緊急救援抑或反之？》（Bailouts or Bail-Ins?），在這本400多頁的書中，一個方程式也沒有使用。

　　在分析了上世紀90年代倒塌的市場之后，洛比尼著手研究接下來哪一個國家會屈服于同樣的壓力。他的結論令人驚訝：這個國家就是美國。洛比尼當時認為：“美國看起來就像是一個最大的新興經(jīng)濟體。”當然，美國不是新興經(jīng)濟體。它過去是，并且現(xiàn)在依舊是世界上最龐大的經(jīng)濟體。但是美國經(jīng)濟，特別是它在2004年高達6千億美元的經(jīng)常賬戶赤字，讓他倍感震驚。他開始撰寫各種文章，闡述這一赤字所帶來的危險。隨后，他擴大了范圍，著力研究信貸擴張（包括美國有史以來最大的房產(chǎn)泡沫）帶來的各種效應。美聯(lián)儲在2003年將利率削減至幾乎為零的水平，信貸擴張由此開始。房產(chǎn)泡沫即將破裂，洛比尼對此深信不疑。

　　到了2004年晚些時候，他開始描繪“噩夢般的硬著陸即將降臨美利堅”的場景。他預測，外國投資者不會再為財政與經(jīng)常賬戶赤字融資，并且會拋售美元，美國經(jīng)濟將遭受致命打擊。他說，這些被他稱為“孿生金融火車殘骸”的問題或許會在2005年，最晚也會在2006年顯露出來。“你是在這里最先受到警告的，”他在博客上這樣寫道，讓人頓生不祥之感。但是到了2006年末，“火車殘骸”并沒有出現(xiàn)。

　　在任何一個現(xiàn)代經(jīng)濟體中，衰退都是非常顯著的事件。然而引人注目的是，經(jīng)濟學者在預測衰退方面，表現(xiàn)得相當糟糕。最近的一項研究專門針對60個不同的國家，在上世紀90年代遭受衰退襲擊之前經(jīng)濟學家們所做的 “共識預測”（ 即大批經(jīng)濟學家所作的預測）。研究表明，在97%的案例中，經(jīng)濟學家們沒有事先預測出一年之后即將出現(xiàn)的經(jīng)濟萎縮。罕有的幾次，經(jīng)濟學家做出了正確的預測，但是他們往往嚴重低估衰退的嚴重性。更糟的是，許多經(jīng)濟學家甚至沒有預測出2個月后即將發(fā)生的經(jīng)濟衰退。

　　這種沉悶的科學似乎是一種樂觀的職業(yè)。包括洛比尼在內(nèi)的許多經(jīng)濟學家都聲稱，樂觀主義已經(jīng)融入現(xiàn)代經(jīng)濟理論體系和數(shù)學之中。計量經(jīng)濟學模型一般都依賴這樣的假設：不久的將來很可能類似最近的過去，因此這些模型很少能預測到經(jīng)濟中出現(xiàn)的裂痕。如果這些模型不能預見類似衰退這種相對輕微的裂痕，那么在構建模型預測類似全面爆發(fā)的金融危機這種嚴重的破裂時，它們就更顯得無能為力。從事金融恐慌研究的20世紀經(jīng)濟學家只是極少數(shù)。其中最有名的一位或許就是已故的經(jīng)濟學家海曼·明斯基（Hyman Minksy），洛比尼是他的熱心讀者之一。洛比尼對我說：“這些事情大多數(shù)經(jīng)濟學家?guī)缀醪焕斫?，我們正處于標準?jīng)濟理論不能給予幫助的未知領域。”

　　或許的確如此，但是洛比尼的批評者并不認為他的方法更加準確。艾尼凡·巴納吉（就是那位對洛比尼在IMF的第一次演講提出挑戰(zhàn)的經(jīng)濟學家）指出，數(shù)年來，洛比尼一直在兜售悲觀主義；巴納吉聲稱，洛比尼貌似正確的先見之明不過是各種事件不幸的巧合而已。他對我說：“即使一個停頓的鐘表一天也會對上兩次，這些年來，他證實自己看跌預期的理由一直在演變之中。”巴納吉列舉出洛比尼為了證明他的衰退危機預言所使用的不同理由：不斷增長的貿(mào)易赤字、激增的經(jīng)常賬戶赤字、卡特麗娜颶風以及飛漲的油價。巴納吉注意到，洛比尼的所有預測都是基于與過去經(jīng)驗的類比。他說：“使用類比的方法進行預測是一件很誘人的事情，但是你做的類比必須恰當。這種更加主觀的方法的危險在于，你往往會選擇那些能夠證實你現(xiàn)有觀點的數(shù)據(jù)，而不是用客觀數(shù)據(jù)決定你的觀點。”

　　哈佛大學的經(jīng)濟學家肯尼思·羅格夫(Kenneth Rogoff) 與洛比尼已相識數(shù)十年。他告訴我，洛比尼的價值在于，他愿意考慮大多數(shù)經(jīng)濟學家共識之外可能出現(xiàn)的情況。他說：“如果你在歐洲中央銀行詢問哪一種最糟糕的事情可能發(fā)生，人們首先會說, 我們看一下洛比尼是怎么說的。”但是羅格夫警告說，不要把這種技能與預測劃等號。換言之，當你想了解市政債券市場坍塌的可能性時，你可以向洛比尼咨詢，他或許屬于這種經(jīng)濟學家。然而，當你想了解全球的回形針需求時，他并不一定是做這種預測的恰當人選。

　　他的支持者聲稱，洛比尼并不是那種過度悲觀的人。他以前的導師杰弗里·薩克斯告訴我：“如果經(jīng)濟基本面的確令人樂觀的話，洛比尼總是會相當樂觀。”當然，洛比尼也能夠樂觀，至少他也會避免做出最糟糕的情況即將出現(xiàn)的預言。比如，他同意傳統(tǒng)經(jīng)濟理論的判斷：隨著全球需求的減弱，在未來的幾個月中，油價將會下跌至每桶100美元以下的水平。他告訴我：“我不會輕松自在地說，我們最終將陷于經(jīng)濟大蕭條之中，我是一個講道理的人。”

　　那么目前洛比尼觀測到了那些經(jīng)濟發(fā)展趨勢？他認為我們應該采取什么措施？在最近的一次談話中，他告訴我，首先我們要承認問題的嚴重性。他說：“我們正處于一場衰退之中，拒絕承認這一點毫無意義。“當白宮的預算主任吉姆·尼塞爾(Jim Nussle)上個月宣布美國“已經(jīng)避免了一場衰退”時，洛比尼對此表示懷疑。幾個月來，他一直在預測，美國將遭受一場長達18個月的衰退，這場衰退最終將成為“自大蕭條以來最嚴重的一次”。他確信經(jīng)濟將會在明年末出現(xiàn)技術性復蘇，但是失業(yè)、公司倒閉以及其它制約增長的因素會在未來幾年中繼續(xù)對經(jīng)濟造成傷害。

　　洛比尼忠告不同的政策制定者（其中包括美聯(lián)儲理事以及財政部高級官員）采取更積極的措施應對這場危機。美聯(lián)儲自去年夏天開始，將利率從5.25個百分點削減至2個百分點，他對此表示贊賞。他也支持美聯(lián)儲策劃收購貝爾斯登公司的舉動。洛比尼聲稱，美聯(lián)儲的行動避免了災難的發(fā)生。但是他認為，未來的緊急救助措施應該針對抵押貸款擁有者，而不是投資者。因此他認為美國面臨的抉擇雖然嚴酷，但是很簡單：要么政府為高達數(shù)萬億美元的高風險抵押貸款提供支持（這樣做是為了讓貸款人同意減少每月支付的抵押貸款數(shù)額），要么任由那些持有這些抵押貸款（或者由這些貸款衍生的復雜的證券）的銀行和其它機構破產(chǎn)。他說：“要么將銀行國有化，要么將抵押貸款國有化，否則，他們都會被烤焦。”

　　幾個月來，洛比尼一直聲稱，住房危機的真正成本絕不止3000億美元——這個數(shù)據(jù)是由眾議員巴尼·弗蘭克(Barney Frank)與參議員克里斯托弗·多德(Christopher Dodd)發(fā)起的住房議案大致估算的——而是居于1萬億與1.5萬億美元之間。但是洛比尼認為更重要的是，必須意識到問題遠不止住房危機這么簡單。他對我說：“有些魯莽的人士自欺欺人，認為這只是一場次貸危機。但是，我們的其他債務也有問題：信用卡債務、學生貸款、汽車貸款、商業(yè)性房地產(chǎn)貸款、房屋凈值貸款、公司債務以及融資收購債務。”他聲稱，林林總總的這些債務呈現(xiàn)出首先浮現(xiàn)在房產(chǎn)市場的某些或全部相似的特征：劣質(zhì)承銷、證券化、疏忽大意的信用評級機構以及松散的政府監(jiān)管。他說：“我們的整個金融體系呈現(xiàn)出次貸危機的征兆，而不僅僅是抵押貸款市場。”

　　洛比尼聲稱，呆賬造成的大部分損失還沒有注銷，僅僅商業(yè)性房地產(chǎn)貸款一項造成的呆賬損失就會將數(shù)百家地區(qū)性銀行送入聯(lián)邦存款保險公司的懷抱。他預計：“三分之一的地區(qū)性銀行經(jīng)受不住這次考驗。”這些緊急援助行動又會使已經(jīng)龐大無比的聯(lián)邦債務再增加數(shù)百億美元。這些債務以及消費者和公司累計的其他債務都必須由某個地方、某個人提供資金支持。洛比尼指出：“我們最大的融資人是中國、俄羅斯和海灣國家，這些都是我們的對手，而不是盟友。”

　　洛比尼認為，美國很可能會勉強度過這場危機，但是經(jīng)過這場危機洗禮之后的美國將會是一個不同的國度，在世界上的地位也將改變。“一旦你的經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，你需要依靠陌生人的憐憫度日，”他這樣說道，然后停頓了一下，無奈地嘆了一口氣。“這或許是美利堅帝國終結的開始。”