（2023年4月2日）3月24日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知。同日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》。

兩份文件均提到，要改善消費(fèi)條件、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITs。優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。

這意味著購(gòu)物中心公募REITs離正式落地不遠(yuǎn)了。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2021年年底，全國(guó)購(gòu)物中心總的數(shù)量已達(dá)6300座，其營(yíng)業(yè)總額占同期全國(guó)社會(huì)商品零售總額的10.7%。可見，若這部分存量得以釋放，將為市場(chǎng)帶來(lái)大量的增量資金。相應(yīng)的資金可用于資產(chǎn)改造提升，以契合當(dāng)前的市場(chǎng)消費(fèi)需求，從供給端來(lái)達(dá)到促銷費(fèi)的目的。

REITs退出渠道對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的提升還有較大的刺激作用。就內(nèi)地的倉(cāng)儲(chǔ)類公募REITs來(lái)說(shuō)，共有3只，總市值約123億元，平均溢價(jià)率為42%左右。資產(chǎn)的較高溢價(jià)，將直接刺激大量資金方設(shè)立Pre-REITs基金。

借助這一契機(jī)，國(guó)內(nèi)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)基金預(yù)計(jì)將迎來(lái)新一輪的并購(gòu)熱潮。

2023年一季度，觀點(diǎn)指數(shù)收錄的地產(chǎn)資管領(lǐng)域并購(gòu)事件共有18起，涉及金額約361.26億元，環(huán)比上升3%。城市商業(yè)類（寫字樓和商場(chǎng)等）有14起，涉及金額279.94億元，環(huán)比上升4.5%，主要分布在北上廣港。這或許意味著，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇之際，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)在經(jīng)歷了疫情洗禮后，處于價(jià)值洼地，受到了資金方的青睞。特別是那些因債務(wù)糾紛被抵押拍賣的資產(chǎn)，也有不動(dòng)產(chǎn)基金與AMC合作撿漏。

當(dāng)然，不僅局限于消費(fèi)設(shè)施REITs，產(chǎn)業(yè)園、物流倉(cāng)儲(chǔ)、數(shù)據(jù)中心和住房租賃等領(lǐng)域也尤為火爆。2023年，不動(dòng)產(chǎn)基金還有哪些投資機(jī)會(huì)？REITs這片藍(lán)海又會(huì)如何走向？

“2023觀點(diǎn)資本圓桌”將于4月18日在上海舉辦，邀請(qǐng)諸多投資機(jī)構(gòu)、業(yè)內(nèi)標(biāo)桿，以“破局與重構(gòu)”為雙焦點(diǎn)，探討地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)該如何找尋新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

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日程安排

破局與重構(gòu)

2023觀點(diǎn)資本圓桌 日程安排

—  4月18日  上海  —

分享主題1：股權(quán)投資里的安全墊

闡釋：目前，住宅銷售仍處于復(fù)蘇爬坡階段，不過(guò)融資渠道在逐漸打通。在經(jīng)歷了大量信托、資管計(jì)劃逾期、暴雷之后，住宅股權(quán)投資該往哪走？如何找尋新的利潤(rùn)點(diǎn)？如何平衡風(fēng)險(xiǎn)？

分享主題2：不良資產(chǎn)處置新途

闡釋：2022年，在疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)疲軟的背景下，AMC的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量也面臨較大壓力，從事不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大。2023年，在市場(chǎng)逐漸走出低迷時(shí)，不良資產(chǎn)處置公司該如何與房企合作，其他機(jī)會(huì)型基金如何發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)加大對(duì)不良資產(chǎn)的處置力度？

分享主題3：不動(dòng)產(chǎn)基金的投資機(jī)會(huì)

闡釋：2022年，有大量的商業(yè)資產(chǎn)掛牌法拍，部分商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)基金抓住了機(jī)遇，與AMC合作，以較低的折扣拿下目標(biāo)資產(chǎn)。2023年，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，在谷底之中，不動(dòng)產(chǎn)基金還有哪些投資機(jī)會(huì)？如何把握？

分享主題4：REITs二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)與Pre-REITs

闡釋：目前，政府鼓勵(lì)適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大量的相關(guān)資產(chǎn)被積極推動(dòng)進(jìn)行REITs上市，以獲取增量資金。這也導(dǎo)致上市的資產(chǎn)獲得了較高的溢價(jià)，刺激了大量資金設(shè)立Pre-REITs基金，其中產(chǎn)業(yè)園、物流倉(cāng)儲(chǔ)、數(shù)據(jù)中心和住房租賃領(lǐng)域尤為火爆。2023年，REITs這片藍(lán)海又會(huì)如何走向？

分享主題5：ESG框架下的投融管退

闡釋：目前，不論是租戶、資金方、融資方還是運(yùn)營(yíng)方，都開始將ESG考慮其中。但目前我國(guó)的ESG標(biāo)準(zhǔn)仍未統(tǒng)一。2023年，我國(guó)的房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、交易和投融資領(lǐng)域的ESG該如何發(fā)展？如何打造中國(guó)特色的ESG？