觀點(diǎn)網(wǎng) 對(duì)于萬(wàn)科而言，險(xiǎn)資來(lái)敲門(mén)的事件如今仍在發(fā)酵，且似乎遠(yuǎn)未結(jié)束。作為這家巨型房企的董事長(zhǎng)兼精神象征，王石的心情或許是復(fù)雜的。

這一幕和21年前的“君萬(wàn)之爭(zhēng)”多有重合之處，只是君安換成了前海人壽系、安邦保險(xiǎn)，但目的均為獲得萬(wàn)科控制權(quán)。王石在回憶起21年前那場(chǎng)戰(zhàn)役時(shí)曾不無(wú)感慨：“一群野蠻人已在萬(wàn)科不知不覺(jué)間守候多時(shí)，萬(wàn)科董事長(zhǎng)竟渾然不覺(jué)。”

現(xiàn)在王石察覺(jué)到了前海人壽系、安邦系這些不速之客，卻依舊選擇不動(dòng)聲色。從傳播學(xué)角度而言，這顯然不是最佳處理方式。來(lái)自市場(chǎng)曝光的小道消息，正在逐漸填補(bǔ)險(xiǎn)資敲門(mén)事件的信息真空。

觀點(diǎn)新媒體查閱最新報(bào)道顯示，前海人壽、鉅盛華（簡(jiǎn)稱(chēng)前海人壽系，持股萬(wàn)科約20%）和安邦（持股萬(wàn)科5%）可能是一致行動(dòng)人，均有進(jìn)入萬(wàn)科董事會(huì)的想法。

但仍有很多人不相信前海人壽系與安邦存在一致行動(dòng)人的可能性，甚至有相反的觀點(diǎn)認(rèn)為安邦是萬(wàn)科、華潤(rùn)方面（持股約20%）拉來(lái)的盟友。目前涉事任何一方都尚未對(duì)此作出正式回應(yīng)，真相尚未浮出水面，這反倒使安邦的角色顯得曖昧起來(lái)。

不過(guò)，唯一可以確信的是，歷史的車(chē)輪從來(lái)不會(huì)以人的意志為轉(zhuǎn)移，就像一個(gè)人終究告別青春一樣，萬(wàn)科也終將面臨來(lái)自成長(zhǎng)過(guò)程中的挑戰(zhàn)。這無(wú)關(guān)好壞，只關(guān)乎市場(chǎng)與資本。

萬(wàn)科自1988年進(jìn)行股改，王石打造出了房地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，卻埋下了股權(quán)分散的禍根。盡管引入華潤(rùn)系為曾經(jīng)的大股東，并設(shè)立盈安合伙人計(jì)劃，但仍無(wú)法抵擋險(xiǎn)資的攻勢(shì)。

如今，萬(wàn)科事業(yè)合伙人制度扮演的更多是“金色降落傘”角色，但一頂降落傘，能將職業(yè)經(jīng)理人們與兇猛險(xiǎn)資隔出兩個(gè)世界嗎？

險(xiǎn)資兇猛逆襲“小確幸”的時(shí)代

“小確幸”一詞指微小而確實(shí)的幸福。萬(wàn)科過(guò)去30年在經(jīng)營(yíng)模式、區(qū)域布局、財(cái)務(wù)控制、產(chǎn)品情懷等方面的探索的確是行業(yè)之典范，這多少也促成了今日的成功?；蛟S對(duì)于身處其中的萬(wàn)科員工而言，他們就是真實(shí)地活在萬(wàn)科“小確幸”的時(shí)代。

觀點(diǎn)新媒體翻查過(guò)往數(shù)據(jù)，可以揭示萬(wàn)科過(guò)去21年以來(lái)的高速發(fā)展。1994年，萬(wàn)科凈資產(chǎn)僅10.9億元，至2015年6月增加至1177億元，期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率26%。同時(shí)在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下滑的情況下，萬(wàn)科依然獲得逾千億的銷(xiāo)售額，近幾年凈資產(chǎn)收益率接近20%。

今年3月底，萬(wàn)科在總結(jié)2014年業(yè)績(jī)報(bào)告中談到了公司在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下對(duì)住宅地產(chǎn)、消費(fèi)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等作出的思考，將未來(lái)十年的業(yè)務(wù)版圖歸結(jié)為“三好住宅”+“城市配套服務(wù)商”，并正式推出事業(yè)合伙人制度，拉開(kāi)企業(yè)轉(zhuǎn)型的序幕。

不過(guò)，面對(duì)萬(wàn)科過(guò)往的成功管理模式市場(chǎng)仍有部分不同聲音。一部分市場(chǎng)人士從企業(yè)發(fā)展速度，職業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)制度及應(yīng)對(duì)事件的決策能力等方面提出了看法，認(rèn)為在恒大、綠地、萬(wàn)達(dá)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在快速擴(kuò)張、兼并的情況下，萬(wàn)科盡管反復(fù)強(qiáng)調(diào)有質(zhì)量的增長(zhǎng)，但總體而言對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)急劇的變化缺乏快速反應(yīng)能力。

意見(jiàn)首先指向的就是萬(wàn)科多年以來(lái)極力打造的職業(yè)經(jīng)理人制度基石，他們認(rèn)為在市場(chǎng)變化快，企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨著諸多困難當(dāng)下，在企業(yè)發(fā)展的重大關(guān)頭之際完全由職業(yè)經(jīng)理人來(lái)做決策反倒增添了不少不確定性。

一個(gè)可引證的小插曲就是，2014年12月26日，郁亮曾帶領(lǐng)萬(wàn)科80多人的團(tuán)隊(duì)前往百度總部學(xué)習(xí)，并與百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏交流。據(jù)悉當(dāng)萬(wàn)科人士問(wèn)李彥宏為何百度一直由他本人主政時(shí)，李彥宏的回復(fù)是：“一個(gè)迅速變化的市場(chǎng)中，CEO最大的本事是對(duì)變化做出判斷，但這正是職業(yè)經(jīng)理人不擅長(zhǎng)的。”

萬(wàn)科周刊在回述拜訪的這一插曲時(shí)寫(xiě)道：“回答完這個(gè)問(wèn)題，冷場(chǎng)片刻。”

除此以外，觀點(diǎn)新媒體也了解到，目前萬(wàn)科高層豐厚的薪酬待遇也為市場(chǎng)所矚目。根據(jù)一份2013年上市公司高管薪酬排名，王石年薪以1590萬(wàn)元位居第二，郁亮則以1431萬(wàn)元緊隨其后；在當(dāng)年前十名單中，萬(wàn)科高管共占據(jù)四席。

花樣年主席潘軍曾在今年9月份公開(kāi)談?wù)撆c萬(wàn)科之間競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比存在著的薪酬結(jié)構(gòu)差異。潘軍直指，萬(wàn)科物業(yè)CEO朱保全的年薪500萬(wàn)元，彩生活CEO唐學(xué)斌卻僅為49.8萬(wàn)元，他認(rèn)為這體現(xiàn)兩家公司的不同文化。

市場(chǎng)人士就告訴觀點(diǎn)新媒體，正是因?yàn)槿f(wàn)科自身的“狼性”變?nèi)?，管理層或?qū)τ谫Y本市場(chǎng)“鱷魚(yú)”缺乏足夠的警惕性及抵御的堅(jiān)決性，如今才導(dǎo)致險(xiǎn)資前海人壽系、安邦系的侵襲。

在前海人壽系舉牌初期，萬(wàn)科于7月份拋出百億回購(gòu)A股方案，被外界普遍視為回?fù)襞e牌的一大舉措。按照原始的計(jì)劃，萬(wàn)科預(yù)計(jì)可回購(gòu)不少于7.30億股，占總股本不低于6.60%。

在當(dāng)時(shí)的分析看來(lái)，股票回購(gòu)將減少萬(wàn)科在外流通的股份，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中，這也可以阻礙萬(wàn)科股票價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)低價(jià)吸納的機(jī)會(huì)。

不過(guò)，萬(wàn)科的回購(gòu)計(jì)劃顯得較為緩慢。按照萬(wàn)科12月2日披露，截至2015年11月30日，公司回購(gòu)A股股份數(shù)量為1248.03萬(wàn)股，占公司總股本的0.113%。

合伙人能否搭就“金色降落傘”

事實(shí)上，中肯地講萬(wàn)科管理層對(duì)野蠻人的防范早已有之，因此指責(zé)其缺乏警惕性或許有失偏頗。據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，早在2014年3月的萬(wàn)科春季例會(huì)上，郁亮就公開(kāi)提及20年前的“君萬(wàn)之爭(zhēng)”，并現(xiàn)場(chǎng)拿出《門(mén)口的野蠻人》表示，野蠻人正在成群結(jié)隊(duì)來(lái)敲門(mén)，由于股權(quán)分散，現(xiàn)在想要控股萬(wàn)科只需200億元。

基于此，萬(wàn)科管理層推出了對(duì)抗門(mén)口野蠻人的重型武器——事業(yè)合伙人制度。具體而言，萬(wàn)科1320名事業(yè)合伙人成立的盈安合伙人，將通過(guò)約1：2的融資杠桿增持萬(wàn)科股份。

同年6月份，萬(wàn)科建立第二道防火墻，即修改公司章程。根據(jù)《萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司章程A+H》，董事由股東大會(huì)選舉或更換，每屆任期三年，任期從股東大會(huì)通過(guò)之日起計(jì)算，至本屆董事會(huì)任期屆滿時(shí)為止。董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿前，股東大會(huì)不得無(wú)故解除其職務(wù)。

考慮到萬(wàn)科新一屆董事會(huì)2014年3月上任，并任期三年，因此，即便新的股東能通過(guò)股東大會(huì)來(lái)提名更換董事，這至少也要等到2017年3月份屆滿。

目前據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，截至2015年6月，成立僅一年多的盈安合伙人共計(jì)持有4.14%股份，市值約60億元。加上萬(wàn)科工會(huì)委員會(huì)持有的0.61%，以及華潤(rùn)持有的14.89%和“鐵粉”劉元生持有的1.12%，萬(wàn)科一致行動(dòng)人合計(jì)持股超過(guò)20%。

不過(guò)，隨著前海人壽系花大價(jià)錢(qián)先后四度舉牌，萬(wàn)科設(shè)立的防線似乎再不那么穩(wěn)固了。截至目前，前海人壽系累計(jì)持股萬(wàn)科已達(dá)20.008%；此后另一家險(xiǎn)資安邦保險(xiǎn)再度舉牌萬(wàn)科5%，萬(wàn)科的股權(quán)變動(dòng)顯得波瀾起伏。

簡(jiǎn)言之，若前海人壽系、安邦結(jié)成一致行動(dòng)人，雙方將合計(jì)持股萬(wàn)科約25%，毫無(wú)疑問(wèn)將獲得第一大股東權(quán)利。更重要的是，雙方均有表示，不排除未來(lái)進(jìn)一步增持萬(wàn)科。

對(duì)于萬(wàn)科而言當(dāng)前的形勢(shì)無(wú)疑是艱難的。盡管其早已經(jīng)防備野蠻人侵襲，但如今事態(tài)發(fā)展的迅猛已超乎想象。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，截至發(fā)稿止，華潤(rùn)系仍未有增持萬(wàn)科的表態(tài)或行動(dòng)；而萬(wàn)科事業(yè)合伙人的主要資金來(lái)源為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金，繼續(xù)增持的能力也相當(dāng)有限。

相比之下，馬云為阿里巴巴設(shè)置的合伙人制度防線，或許能給萬(wàn)科帶來(lái)一些別樣的視角。在美國(guó)上市之初，阿里巴巴規(guī)定，由一批被稱(chēng)作“合伙人”的人來(lái)提名董事會(huì)中的大多數(shù)董事人選，而非按照持有股份比例分配董事提名權(quán)。

目前，馬云大概持有阿里巴巴7%股權(quán)，軟銀、雅虎分別持有36.7%和24%的股權(quán)；而軟銀、雅虎同意阿里合伙人制度。這也意味著，馬云只持有阿里巴巴7%股權(quán)，卻控制了董事會(huì)提名的實(shí)際權(quán)。

由于美股與港股、A股的制度不盡一致，阿里巴巴的合伙人制度充其量只能成為萬(wàn)科的參考范例。對(duì)于萬(wàn)科而言，事實(shí)已經(jīng)證明合伙人制度對(duì)于抵御目前險(xiǎn)資侵襲的用處不大。但對(duì)于員工而言，或許是另一個(gè)效果。

數(shù)據(jù)顯示，自2014年推出事業(yè)合伙人制度以來(lái)，萬(wàn)科1320名員工組成的盈安合伙一年內(nèi)已浮盈20億元以上，人均賺取了上百萬(wàn)，批量生產(chǎn)了上千位的“百萬(wàn)富翁”。即便面臨最壞情況，即萬(wàn)科最終被險(xiǎn)資控股，盈安合伙仍可以作為股東之一，享受股權(quán)帶來(lái)的財(cái)富紅利。

在這個(gè)時(shí)候，萬(wàn)科事業(yè)合伙人制度扮演的更多是“金色降落傘”角色，但一頂降落傘，能將職業(yè)經(jīng)理人們與兇猛險(xiǎn)資隔出兩個(gè)世界嗎？

楚門(mén)世界里還有萬(wàn)億市值？

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，截至2015年上半年，萬(wàn)科共有貨幣資金627.2億元，較2013年底大幅增加41.36%，加上其公司治理長(zhǎng)時(shí)間為業(yè)界垂范，這些有利因素毫無(wú)疑問(wèn)強(qiáng)有力的吸引著資本的投資者。

但悖論就是，假如前海人壽系、安邦一旦繼續(xù)砸錢(qián)舉牌，最終如愿進(jìn)入萬(wàn)科董事會(huì)，或許萬(wàn)科現(xiàn)有的發(fā)展道路將面臨極大的挑戰(zhàn)。

首先是萬(wàn)科的事業(yè)合伙人制度。盈安合伙未來(lái)仍有可能充當(dāng)萬(wàn)科職業(yè)經(jīng)理人們的“金色降落傘”，讓他們即便在公司易主仍能獲取自身的利益。不過(guò)，盈安合伙卻有可能未來(lái)難能進(jìn)一步增持萬(wàn)科股份。

在這方面金地是一個(gè)鮮活的例子，今年5月8日，金地核心員工投資項(xiàng)目公司的方案進(jìn)入表決階段，但該方案被生命人壽、安邦兩大股東合計(jì)投出22.45億股反對(duì)票，最終以流產(chǎn)告終。

對(duì)于萬(wàn)科而言，影響更重大的地方不在于事業(yè)合伙人制度，而是其提出的萬(wàn)億市值目標(biāo)。郁亮曾于5月22日舉行的萬(wàn)科周年股東大會(huì)上公布，萬(wàn)科在下一個(gè)十年“將以萬(wàn)億市值作為奮斗目標(biāo)”，除了房地產(chǎn)，還會(huì)培養(yǎng)更多的業(yè)務(wù)，擁有更多的上市平臺(tái)。

在8月17日的中期業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)科向媒體展示了目前確定的5大業(yè)務(wù)，物業(yè)服務(wù)、物流地產(chǎn)、教育營(yíng)地、萬(wàn)科驛（租賃性公寓）以及海外業(yè)務(wù)，成為最先浮出水面的萬(wàn)科新業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

在11月底前海人壽系、安邦等險(xiǎn)資進(jìn)行新一輪舉牌前，盡管前10月銷(xiāo)售已過(guò)兩千億，萬(wàn)科A的股價(jià)一直維持在15元/股以下。這多少說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度?？紤]到這點(diǎn)，也不難理解萬(wàn)科為何頻頻拋出“大樹(shù)小草計(jì)劃”“八爪魚(yú)戰(zhàn)略”等故事——市值能否創(chuàng)新高，靠不了業(yè)績(jī)，便只能靠估值了。

有市場(chǎng)人士對(duì)觀點(diǎn)新媒體分析稱(chēng)，兇猛險(xiǎn)資更希望從萬(wàn)科獲取收益，而非讓萬(wàn)科在探索中成為孵化平臺(tái)。若險(xiǎn)資最終進(jìn)入萬(wàn)科管理層，萬(wàn)科現(xiàn)有的“大樹(shù)小草計(jì)劃”等有可能會(huì)受到影響。

若上述人士的預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，萬(wàn)科未來(lái)發(fā)展方向?qū)㈦y由現(xiàn)在萬(wàn)科管理層所掌控，或許未來(lái)它的點(diǎn)點(diǎn)滴滴都是在兇猛險(xiǎn)資野蠻人的劇本下發(fā)展，正如那個(gè)在虛擬小鎮(zhèn)里的楚門(mén)世界。

現(xiàn)在，郁亮已在朋友圈大聲疾呼未來(lái)將繼續(xù)大步“奔向萬(wàn)億大萬(wàn)科”，但最終萬(wàn)科的萬(wàn)億夢(mèng)想能否實(shí)現(xiàn)，在外界看來(lái)或已抹上了一絲猶疑的目光。