華發(fā)此次選擇定增方式進行融資的另一大原因則是希望借此降低公司資產(chǎn)負債率，改善公司財務(wù)結(jié)構(gòu)。

觀點網(wǎng) 1月21日，珠海華發(fā)實業(yè)股份有限公司公布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向包括華發(fā)集團在內(nèi)的不超過十名特定投資者發(fā)行合計不超過51621萬股，擬募集資金總額不超過58.9億元。

根據(jù)預(yù)案，華發(fā)股份本次非公開發(fā)行股票募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額不超過57.09億元，其中42.29億元擬投資于廣州、珠海、南寧和威海的5個項目，剩余14.8億元用于償還銀行貸款。

華發(fā)股份在新年初始便拋出58.9億元的定增方案，與近期房地產(chǎn)再融資限制松綁不無關(guān)系。

1月16日，證監(jiān)會宣布上市公司再融資、并購重組涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，國土資源部不再進行事前審查，這標志著自2010年國務(wù)院10號文以來便遭到限制的房企再融資終于再次開閘。

對于近兩年正處于異地擴張態(tài)勢中的華發(fā)股份而言，房企再融資松綁無疑正是其籌糧窗口。

華發(fā)此次定增募資將主要投向5個項目，其中廣州荔灣區(qū)鋁廠一、二期地塊商住及拆遷安置房項目擬占用7.29億募集資金，廣州白云區(qū)集賢莊商住及保障房項目擬投5.99億，珠海華發(fā)水岸花園項目擬投13.06億，南寧華發(fā)·四季項目和威海華發(fā)·九龍灣中心(地塊三)項目擬分別投資3.37億和12.58億。

資料顯示，上述項目均為華發(fā)近兩年的外拓布局。2012年11月，華發(fā)以總價10.69億拿下廣州白云集賢莊地塊，首次進入廣州。隨后，2014年1月其再以17億在廣州競得兩地，其中包括廣州荔灣鋁廠地塊。

熟悉華發(fā)的相關(guān)人士指出，上述5個項目都正處于待施工或正在施工的階段，現(xiàn)在正是公司需要資金推動項目發(fā)展的時期。

華發(fā)自身亦不隱瞞其對資金的渴求。其稱，近年來隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展與規(guī)模的擴張，公司面臨較大的資金需求，同時公司擁有大量后續(xù)項目的開發(fā)需要強有力的資金支持。此次定增募資意在增加公司資金流入，拓展公司經(jīng)營規(guī)模。

除去為規(guī)模擴張籌糧，華發(fā)此次選擇定增方式進行融資的另一大原因則是希望借此降低公司資產(chǎn)負債率，改善公司財務(wù)結(jié)構(gòu)。

自2013年管理層換屆之后，華發(fā)布局戰(zhàn)略強調(diào)以“珠海為大本營，武漢、廣州、南寧等一二線城市重點突破”方向的進行規(guī)模擴張，先后進入了廣州、上海等市場。

但隨之而來的是其逐年上升的資產(chǎn)負債率，2011-2013年末，華發(fā)的資產(chǎn)負債率分別為69.16%、69.80%、76.99%。

有分析指出，華發(fā)杠桿的明顯提升與其近兩年高價拿地成正相關(guān)。申銀萬國統(tǒng)計顯示，2014年1-10月份，華發(fā)新增建筑面積108萬平方米，對應(yīng)地價款113億，其中包括在9月份以溢價89.9%的23.7億總價競得上海張江地塊，首次進入上海市場。

由于一、三季度公司拿地支出大幅增加以及異地項目新開工規(guī)模的提升，華發(fā)前三季度拿地金額占銷售金額比重達到歷史新高，9月末的一年內(nèi)到期非流動負債和短期借款之和與貨幣資金的比重達到2.42。截至2014年9月30日，華發(fā)資產(chǎn)負債率為78.76%，凈負債率仍維持在221%的高位。

如何平衡成長與杠桿過快提升是外界對華發(fā)的關(guān)注焦點，這一問題的關(guān)鍵正與其外地市場的銷售表現(xiàn)緊密相關(guān)。

中信證券研報指，國企改革在珠海穩(wěn)健推進，或?qū)⒂欣谌A發(fā)進一步做大做強，但其風險因素在于“2013年后拿地較為積極，杠桿利用水平較之過往幾年已經(jīng)有所提升，公司新進入廣州、武漢等城市帶來的外地項目管控的風險。”

申銀萬國分析師也認為，在國資改革背景下，華發(fā)股份未來將確定性受益集團整體支撐體系升級所帶來的紅利，但公司未來的成長仍需要關(guān)注珠海外市場尤其是環(huán)渤海區(qū)域的去化進展。