萬(wàn)達(dá)院線還透露出了上市后將加快擴(kuò)張步伐的意圖，而目前其有150家影城，在重點(diǎn)區(qū)域布局優(yōu)勢(shì)明顯。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 11月28日，籌謀上市多年的萬(wàn)達(dá)院線終于從證監(jiān)會(huì)手上拿到了最后的“通行證”，成為了國(guó)內(nèi)院線第一股，這也使得萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林此前所言“今年要推動(dòng)1-2家公司上市”變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　這離王健林首次提出院線上市已經(jīng)過(guò)去了十年，距今年7月1日“萬(wàn)達(dá)電影院線”在證監(jiān)會(huì)披露中小板中止審查企業(yè)名單中出現(xiàn)尚不足半年。

　　當(dāng)時(shí)，萬(wàn)達(dá)院線上市被“中止”，有報(bào)道稱(chēng)主要原因是沒(méi)有及時(shí)更新申報(bào)材料。報(bào)道引用一位接近萬(wàn)達(dá)分析人士猜測(cè)：“這樣的小'失誤'可能說(shuō)明萬(wàn)達(dá)院線對(duì)上市戰(zhàn)略有重新規(guī)劃，它有可能會(huì)考慮改在海外上市。”

　　不過(guò)，最終萬(wàn)達(dá)院線還是在國(guó)內(nèi)中小板完成了上市。不過(guò)，頗為可惜的是，一直在和萬(wàn)達(dá)競(jìng)爭(zhēng)院線第一股的金逸影視此次卻未能順利成行，為招股書(shū)信息披露的瑕疵所耽擱。

　　現(xiàn)在，對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，隨著院線IPO的成功通過(guò)，以及萬(wàn)達(dá)商業(yè)在香港上市的確立，萬(wàn)達(dá)系的資本帝國(guó)也將更加壯大。

　　上市后將加快擴(kuò)張

　　根據(jù)招股書(shū)，萬(wàn)達(dá)院線擬將首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股股票，預(yù)計(jì)募集資金總額20億元。所募資金將用于影院建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資20億元；若有不足，則不足部分由公司自籌解決。

　　根據(jù)規(guī)劃，2014年萬(wàn)達(dá)院線將新開(kāi)設(shè)40家影城，并實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.3億元。這將使萬(wàn)達(dá)院線在2016年底建成影院260家、銀幕2300塊，相當(dāng)于將2013年底其影院和銀幕的規(guī)模翻一番。

　　在招股書(shū)中，萬(wàn)達(dá)院線還透露出了上市后將加快擴(kuò)張步伐的意圖，而目前其有150家影城，在重點(diǎn)區(qū)域布局優(yōu)勢(shì)明顯，但不排除未來(lái)將在深耕原有市場(chǎng)的同時(shí)，挺進(jìn)其他全國(guó)票房收入較高的區(qū)域。

　　據(jù)了解，目前萬(wàn)達(dá)院線市場(chǎng)份額連續(xù)三年排在國(guó)內(nèi)首位，發(fā)行前總股本為5億股，其中，王健林通過(guò)其控制的萬(wàn)達(dá)投資持有萬(wàn)達(dá)院線68%的股份，其他27名股東持有剩余32%股份。目前萬(wàn)達(dá)院線的主營(yíng)業(yè)務(wù)為影院投資建設(shè)、院線電影發(fā)行、影院電影放映及衍生業(yè)務(wù)。

　　截至2013年底，萬(wàn)達(dá)院線旗下有142家影院，銀幕數(shù)為1247塊。市場(chǎng)規(guī)模上，萬(wàn)達(dá)院線年度票房31.6億元，市場(chǎng)占比14.5%。2013年，萬(wàn)達(dá)院線營(yíng)收總額約為40.2億元，凈利潤(rùn)約6億元。

　　萬(wàn)達(dá)院線招股書(shū)披露，電影票房和賣(mài)品是萬(wàn)達(dá)院線的主要業(yè)務(wù)收入，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為60.86%和70.31%。同時(shí)，近三年萬(wàn)達(dá)院線營(yíng)收復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)34.95%，由2011年的22.09億元增長(zhǎng)至2013年的40.23億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011-2013年，萬(wàn)達(dá)院線凈利潤(rùn)分別為3.07億元、3.9億元、6.05億元；凈資產(chǎn)收益率分別為28.97%、27.72%、31.76%。今年上半年，凈利潤(rùn)達(dá)4.18億元，凈資產(chǎn)收益率為17.46%。

　　萬(wàn)達(dá)院線介紹，其經(jīng)營(yíng)模式屬于純資產(chǎn)聯(lián)結(jié)，影院直接投資興建，影院資產(chǎn)歸院線所有。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上影股份旗下聯(lián)和院線則是以簽約加盟為主，旗下大部分影院和院線沒(méi)有資產(chǎn)從屬關(guān)系。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)院線若率先完成上市將獲得更高的估值，也利于穩(wěn)定上市后的股價(jià)表現(xiàn)。

　　院線與商業(yè)地產(chǎn)

　　一直以來(lái)，萬(wàn)達(dá)系各個(gè)板塊的運(yùn)作模式都是業(yè)界深感興趣的焦點(diǎn)，但因沒(méi)有上市，萬(wàn)達(dá)業(yè)務(wù)各板塊的運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)等情況向來(lái)神秘，現(xiàn)在隨著萬(wàn)達(dá)院線上市其商業(yè)模式亦逐步為市場(chǎng)所了解。

　　11月25日，上市前夕萬(wàn)達(dá)電影院線股份有限公司總經(jīng)理曾茂軍在2014觀點(diǎn)商業(yè)年會(huì)上就闡釋了萬(wàn)達(dá)院線的經(jīng)營(yíng)理念。

　　曾茂軍指出，對(duì)大多數(shù)做商業(yè)地產(chǎn)、購(gòu)物中心的開(kāi)發(fā)商而言，電影院帶來(lái)的銷(xiāo)售金額并不是最重要的，最重要的是為購(gòu)物中心帶來(lái)了更多的人次。

　　“去年中國(guó)的電影院給所有的購(gòu)物中心帶來(lái)的人次超過(guò)6個(gè)億，今年應(yīng)該會(huì)超過(guò)8億的觀影人次，這是電影院對(duì)購(gòu)物中心真正的價(jià)值，它是可以吸收客流的。”

　　其舉例稱(chēng)，有數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者到購(gòu)物中心里面看電影已經(jīng)是目的的第一位，但此目的卻可以引發(fā)復(fù)合消費(fèi)，幾乎到電影院里看電影的人，超過(guò)50%的人會(huì)有餐飲的消費(fèi)，超過(guò)40%的人會(huì)有到其它零售的消費(fèi)。

　　這顯然也是業(yè)務(wù)主力為商業(yè)購(gòu)物中心的萬(wàn)達(dá)一直積極籌建、運(yùn)營(yíng)自己電影院線的真正原因，即為萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)帶來(lái)更多的人流，從而促發(fā)更多的消費(fèi)。

　　同時(shí)，萬(wàn)達(dá)院線的預(yù)披露文件也顯示，萬(wàn)達(dá)院線已開(kāi)業(yè)的142家影院中，有83家影院接受關(guān)聯(lián)方萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的房屋租賃服務(wù)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　有市場(chǎng)人士就指出，因?yàn)槿f(wàn)達(dá)電影院線與萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)物業(yè)相鋪相成，因此低租金成本亦成為其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一大利器。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，萬(wàn)達(dá)院線向萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)支付的費(fèi)用分別為0.94億元、1.58億元、2.22億元，占營(yíng)業(yè)總成本5%-7%。相比之下，2011年-2013年上影股份物業(yè)應(yīng)付租金在應(yīng)付款的金額占比就從2.54%上升到了10.59%。

　　不過(guò)，對(duì)此就有分析認(rèn)為，當(dāng)萬(wàn)達(dá)院線成功上市后，新建影院的租金水平必須要跟市場(chǎng)接軌，考慮到還有一些影院并非租用萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的物業(yè)資源，因此租金占票房的比例或許會(huì)有所提高，萬(wàn)達(dá)未來(lái)新建影院的盈利水平將面臨挑戰(zhàn)。