8月一線城市日均成交套數(shù)環(huán)比上漲12%，貢獻(xiàn)最大的北京和杭州環(huán)比漲幅分別為57%和27%，同比也均回正。

　　投資要點(diǎn)

　　8月百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比跌幅收窄0.22個(gè)百分點(diǎn)至0.59%

　　百城住宅價(jià)格指數(shù)自2014年5月開始環(huán)比下跌，經(jīng)歷了6-7月兩個(gè)月跌幅逐漸擴(kuò)大之后，8月跌幅收窄。而這并不會(huì)是價(jià)格回升的前奏，隨著9月推盤量的增加價(jià)格環(huán)比下跌還將維持幾個(gè)月。一線城市環(huán)比跌幅由7月最大升至8月最小，二線城市跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

　　8月重點(diǎn)城市成交量基本持平，一線明顯上漲，9月成交量回升為大概率事件

　　我們統(tǒng)計(jì)的31個(gè)重點(diǎn)城市成交量較7月基本持平。與上月相同的是一線城市仍是環(huán)比上漲最為明顯的城市，8月一線城市日均成交套數(shù)環(huán)比上漲12%，貢獻(xiàn)最大的北京和杭州環(huán)比漲幅分別為57%和27%，同比也均回正。隨著限購放松，居民對房價(jià)預(yù)期開始改變，市場信心逐漸恢復(fù)，開發(fā)商業(yè)敏感的覺察到這一點(diǎn)，積極備貨“金九銀十”，9-10月將迎來一波推盤高峰，而供給量的上升會(huì)帶動(dòng)成交量的回升。

　　按揭利率下行為成交量回升提供堅(jiān)定基礎(chǔ)

　　我們在8月12日的報(bào)告《8月上旬實(shí)際按揭利率現(xiàn)狀分析----盡享房貸寬松蜜月期》中提示一線城市按揭利率已實(shí)質(zhì)性下行，這一趨勢在整個(gè)8月被再次證實(shí)。根據(jù)融360數(shù)據(jù)顯示，一線城市中提供折扣利率的銀行數(shù)量明顯增加，且最低折扣有所降低。利率最低的北京已有2家銀行可提供9折利率。這一現(xiàn)象也將蔓延至二線城市，且投放額度也會(huì)增加，在其他行業(yè)貸款需求降低后，銀行會(huì)適當(dāng)增加按揭貸款的投放，至少房貸的風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　維持行業(yè)推薦，關(guān)注四大主題：國企改革、全國龍頭、京津冀、險(xiǎn)資舉牌

　　我們維持行業(yè)“推薦”評級，重點(diǎn)推薦深圳國企改革受益股深振業(yè)A(000006)、天健集團(tuán)(000090)、中洲控股(000042)、沙河股份(000014)和農(nóng)產(chǎn)品(000061)，四大龍頭萬科(000002)保利地產(chǎn)(600048)招商地產(chǎn)(000024)金地集團(tuán)(600383),京津冀一體化概念華夏幸福(600340)和榮盛發(fā)展(002146)，及險(xiǎn)資舉牌的金融街(000402)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　銷量長期低迷，本輪調(diào)整的時(shí)間超預(yù)期；貨幣緊張程度增加等。

　　方正證券-房地產(chǎn)行業(yè)2014年8月月報(bào)：量升價(jià)跌將持續(xù)，按揭利率正下行