國企改革的目標是以淡馬錫模式為參照，形成“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)布局，逐漸放棄不具優(yōu)勢的行業(yè)領域，集中精力做強優(yōu)勢行業(yè)及關系民生的行業(yè)領域。

　　投資要點

　　深圳市國企改革正穩(wěn)步推進，預計改革深度領先全國

　　深圳市2004年開始第一輪國企改革，目前第二輪國企改革已開始，思路更加清晰明確。國企改革的目標是以淡馬錫模式為參照，形成“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)布局，逐漸放棄不具優(yōu)勢的行業(yè)領域，集中精力做強優(yōu)勢行業(yè)及關系民生的行業(yè)領域。這其中的重要工作便是歸核化與進一步通過引戰(zhàn)的同時進行股權激勵來完善混合所有制。

　　地產(chǎn)板塊將成為本輪深圳國企改革的整合重點

　　當前國資委下能源、燃氣、港口、水務等業(yè)務已基本整合完畢，而地產(chǎn)平臺依然多且分散，預計地產(chǎn)板塊將成為深圳國企改革下一個重點整合領域。國資委已放棄中洲控股的控制權，而對深振業(yè)在二級市場的增持動作不斷，顯示出深振業(yè)作為國企地產(chǎn)業(yè)務整合平臺的重要性。而另一國資委全資持有并未上市的深圳地鐵，旗下有近1000萬方的優(yōu)質土地儲備，其是國內唯一一家可不經(jīng)過招拍掛方式獲得土地的公司，深圳市將模仿港鐵模式將深圳地鐵發(fā)展成為“地鐵+地產(chǎn)運營”的公司，以地產(chǎn)運營彌補地鐵的虧損，并為地鐵修建提供現(xiàn)金流支持。而為深圳地鐵尋找一個上市公司作為合作方及融資平臺，是最好的發(fā)展模式，2013年深振業(yè)與深圳地鐵合作的首個項目目前已開工，為今后的合作打下基礎。

　　土地改革與險資舉牌貫穿深圳國企改革整個進程

　　土地改革利好深圳本地公司。近期農(nóng)地入市用途拓展至安居房及機構養(yǎng)老，未來還將進一步拓展至醫(yī)院學校等領域。這將加大深圳市土地供應，深圳本地公司在當?shù)赝恋卣信膾熘懈哂袃?yōu)勢。此外險資舉牌深圳市國企已有先例，險資看重深圳企業(yè)在發(fā)展過程中沉積的隱形資產(chǎn)及國企改革紅利，而市場愿意給險資舉牌的公司一定溢價。

　　重點公司推薦：深振業(yè)A、中洲控股、天健集團、沙河股份、農(nóng)產(chǎn)品

　　深圳板塊重點推薦公司包括：大概率成為國資委旗下地產(chǎn)業(yè)務整合平臺的深振業(yè)(000006)，從國企小兵到民企大鱷的中洲控股(000042)，深國資施工業(yè)務整合平臺雛形已現(xiàn)的天健集團(000090)，殼資源價值持續(xù)凸顯的沙河股份(000014)，以及土地資產(chǎn)亟待價值重估的農(nóng)產(chǎn)品(000061)。

　　風險提示：

　　深圳國企改革速度慢于預期，深圳房地產(chǎn)銷量持續(xù)低迷等。

　　方正證券-房地產(chǎn)行業(yè)深圳市國企改革專題報告：二輪國企改革開啟制度紅利盛宴