我們認(rèn)為將實(shí)現(xiàn)1+1>2的政策效果，大幅提升購(gòu)買力、改變市場(chǎng)預(yù)期等方面創(chuàng)造需求并影響需求提前釋放。

　　江西省明確降低二套房首付比例：江西省人民政府網(wǎng)站發(fā)布《江西省出臺(tái)20條措施促經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)》，其中明確落實(shí)首套房貸款優(yōu)惠政策，適當(dāng)降低二套房首付比例。除此之外還表示支持商品房庫(kù)存較大的城市收購(gòu)符合條件的商品住房作為保障房和棚戶區(qū)改造安臵住房房源，積極消化庫(kù)存。加快推進(jìn)棚戶區(qū)改造，今年新建項(xiàng)目盡快實(shí)現(xiàn)全面開工，確保全年開工23萬戶，完成8.9萬戶，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　限貸放松政策在各地?cái)U(kuò)展：江西是繼福建省之后又一個(gè)以省政府名義發(fā)布的明確放松限貸的政策。如我們前期所料，各省及地方政府將陸續(xù)在房貸方向上刺激需求。并且，并不僅是只有房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)較差的地區(qū)才會(huì)放松限貸政策。以江西為例，前7月江西房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于全國(guó)。前7月江西商品房銷售面積和銷售額分別為1379萬平和736億，同比增0.9%和2.9%，土地購(gòu)臵面積同比增3.8%，新開工同比降2.2%，上述數(shù)據(jù)均好于全國(guó)。房地產(chǎn)投資額同比增13.5%，基本和全國(guó)均值持平。

　　房貸放松是大勢(shì)所趨，道路曲折但前途光明：我們認(rèn)為當(dāng)前房貸放松是大勢(shì)所趨，道路曲折但前途光明。近期多地出臺(tái)放松房貸政策，有地方政府的，也有銀行層面的通知，主要圍繞首套及二套房的認(rèn)定來放松。這是對(duì)極端時(shí)期出臺(tái)的認(rèn)房又認(rèn)貸政策的修正，也是將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響的政策，其正面影響遠(yuǎn)超放松限購(gòu)。雖然目前只有四川、福建等部分地區(qū)在房貸方面做出了放松，但房貸放松的趨勢(shì)已然形成。

　　誠(chéng)然，房貸放松的效果不會(huì)一蹴而就，銀行出于收益與成本考慮，在房貸優(yōu)惠的執(zhí)行層面雖會(huì)有一定折扣(如有優(yōu)惠但要求高，不普遍)，但前途是光明的。房貸寬松的政策環(huán)境已經(jīng)具備，國(guó)務(wù)院已經(jīng)將降低社會(huì)融資成本作為下一階段工作的重點(diǎn)，可以預(yù)見，不久的將來，各地放貸政策都將放松，而社會(huì)融資成本的降低將使得銀行更有動(dòng)力來執(zhí)行房貸放松政策。由于本輪調(diào)整按揭貸款趨緊是本輪地產(chǎn)調(diào)整的主要原因之一，我們認(rèn)為單獨(dú)放開限購(gòu)釋放的剛需有限，但疊加房貸政策的寬松，我們認(rèn)為將實(shí)現(xiàn)1+1>2的政策效果，大幅提升購(gòu)買力、改變市場(chǎng)預(yù)期等方面創(chuàng)造需求并影響需求提前釋放。道路曲折但前途光明，我們重申看好房貸放松大勢(shì)，引領(lǐng)樓市轉(zhuǎn)暖的觀點(diǎn)，建議全面超配地產(chǎn)股。龍頭推薦保利、萬科、招地；轉(zhuǎn)型推薦廣宇集團(tuán)、華業(yè)地產(chǎn)、中天城投；京津冀主題推薦華夏幸福、寶碩股份；國(guó)企改革推薦金隅股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：各地信貸放寬政策被叫停，房地產(chǎn)銷售面積降幅超預(yù)期。

　　安信證券-房地產(chǎn)行業(yè)：限貸放松道路曲折前途光明