在這樣的格局下，我們繼續(xù)強調“兩極配置”的思路，強調基本面受益行業(yè)集中度提升的企業(yè)，同時也不反對配置堅決轉型的中小型房企。

　　本次反彈主要還是基于對行業(yè)信貸的放松以及以及未來成交的變化做出預期反應。同時也讓地產(chǎn)股的配置意義再一次得到突出。在這樣的格局下，我們繼續(xù)強調“兩極配置”的思路，強調基本面受益行業(yè)集中度提升的企業(yè)，同時也不反對配置堅決轉型的中小型房企。

　　成交量低位徘徊價格加速下滑

　　本月一線四大城市成交量環(huán)比小幅下降2.19%，同比下降8.21%，降幅進一步收窄，二線重點城市成交環(huán)比上升9%，與去年同期相比下降近15%。7月以來，各大城市相繼出臺放松或取消限購、契稅優(yōu)惠等救市政策，但效果有所分化。雖然限購松綁有助于釋放部分此前受到抑制的住房需求，但由于各地在信貸支持上尚沒有出臺較有力的政策，市場流動性沒有明顯改善，我們認為樓市成交低迷態(tài)勢仍有可能延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，二線重點城市7月平均房貸利率相比上月略有降低，但總體仍在基準利率之上，高于一線城市總體水平，這是目前二線城市成交回暖的主要阻礙。

　　土地市場成交量近年來最低點

　　進入下半年，主要城市推地力度有所加大，7月15個重點城市土地供應建筑面積環(huán)比上升38%，但與去年同期仍下降40%，但成交量卻異常冷淡，為2009年6月以來最低點，環(huán)比下降36%，同比降幅更是超過50%。這15個城市土地出讓總價款環(huán)比下降21%，同比下滑53%。樓市持續(xù)下行已經(jīng)對土地市場形成較大的壓力，各地低價成交甚至流拍的現(xiàn)象有所增多。7月僅北京宅地成交總金額超過100億元。地王方面，黃浦區(qū)一宅地以接近6萬的樓面價刷新區(qū)域單價地王，溢價率達63%；而保利以33.88億元競得同安一宅地，樓面價破萬，成為同安區(qū)新的單價地王。目前雖然各地土地市場成交冷清，壓力較大，但從地塊起拍價水平來看，地方政府并未在價格上做出實質性的調整，開發(fā)商拿地意愿仍然不強。在目前樓市的低迷狀態(tài)下，土地市場價格需要適度回調以提升吸引力。

　　本月組合情況

　　本月組合中除了一直看好的萬科、保利和陽光城外，調入了近期新覆蓋的華僑城和西藏城投。

　　中信建投-房地產(chǎn)行業(yè)深度：基本面改善可期