一方面，房地產服務行業(yè)具有巨大的發(fā)展前景；另一方面，公司引入互聯(lián)網電商行業(yè)領先的戰(zhàn)略合作伙伴以及公司大數(shù)據(jù)平臺的建立，都將加快公司的互聯(lián)網創(chuàng)新步伐，提升公司的發(fā)展?jié)摿Α?/h3>

　　核心推薦理由：

　　房地產服務行業(yè)發(fā)展前景廣闊。隨著行業(yè)競爭加劇，房地產開發(fā)商自產自銷的模式將很難再適應市場發(fā)展的需要。房地產開發(fā)與銷售的分離，是房地產市場走向成熟標志之一。我國房地產市場整體代銷率較低，代理機構業(yè)務發(fā)展空間較大。

　　商品房銷售企穩(wěn)，有利于公司代理業(yè)務回升。5月份全國商品房銷售環(huán)比增速明顯提升，在貨幣環(huán)境逐步改善、地方微刺激政策逐步出臺的環(huán)境下，商品房銷售增速降幅將逐步收窄，有利于公司主要業(yè)務回升。

　　非公開增發(fā)引進搜房。公司7月11日發(fā)布非公開發(fā)行預案修訂稿。和今年3月份發(fā)布的預案相比，主要有三處不同。一是定增對象有所增加，和初始方案相比，除了向眾志聯(lián)高以及公司高管發(fā)行股票外，公司增加北京華居天下網絡技術有限公司為定增對象，擬對華居天下發(fā)行9026萬股，募集資金7.43億元，占發(fā)行后公司總股本的10%。華居天下實際控制人為搜房控股有限公司。二是擬募集資金有所增加，和初始方案相比，初始方案擬募集資金4億元，修訂后的方案擬募集資金11.43億元。三是資金投向有所增加，初始方案募集資金的用途為大數(shù)據(jù)平臺建設，修訂后的方案增加了補充流動資金一項，主要包括房地產代理業(yè)務的并購拓展、房地產資產服務業(yè)務的并購拓展和海外業(yè)務拓展。

　　盈利預測和投資評級：我們看好公司的長期投資價值。一方面，房地產服務行業(yè)具有巨大的發(fā)展前景；另一方面，公司引入互聯(lián)網電商行業(yè)領先的戰(zhàn)略合作伙伴以及公司大數(shù)據(jù)平臺的建立，都將加快公司的互聯(lián)網創(chuàng)新步伐，提升公司的發(fā)展?jié)摿?。按照公司最新股本計算，預計公司2014-2016年每股收益分別為0.57元、0.73元和0.99元，對應2014年7月11日收盤價(9.69元)的市盈率分別為17倍、13倍、10倍，維持“增持”評級。

　　風險因素：宏觀經濟增速低于預期；信貸持續(xù)收緊；銷售下滑。

　　信達證券-世聯(lián)行：“增持”評級

（審校：劉滿桃）