今后萬(wàn)科銷售的好壞，也與萬(wàn)科事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶金額高低存在一定聯(lián)系。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 雖然市場(chǎng)不盡如人意，但萬(wàn)科仍然迎來(lái)了自2月份以來(lái)的單月銷售業(yè)績(jī)新高，同時(shí)這也刺激著其盈安合伙人四度入場(chǎng)增持股份。

　　據(jù)萬(wàn)科最新數(shù)據(jù)顯示，5月單月，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)銷售面積122.9萬(wàn)平方米，銷售金額145.4億元。

　　至此，前5月萬(wàn)科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積647.3萬(wàn)平方米，銷售金額815.2億元，同比分別增7.0%和16.2%。

　　市場(chǎng)早前測(cè)算萬(wàn)科今年銷售將超2000億元，即便萬(wàn)科不曾對(duì)此有過(guò)明確回應(yīng)，但就當(dāng)前的銷售進(jìn)度，萬(wàn)科董秘譚華表示在萬(wàn)科預(yù)期的銷售進(jìn)度之內(nèi)。

　　而同時(shí)在首批事業(yè)合伙人落定后，該集體獎(jiǎng)金賬戶已開始履行職責(zé)，目前已先后有過(guò)4次增持的動(dòng)作。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，代表萬(wàn)科事業(yè)合伙人的盈安合伙目前已累計(jì)投入資金約12.45億元，持股比例已達(dá)1.34%，躍升為萬(wàn)科第二大股東。盈安合伙表示，將繼續(xù)增持萬(wàn)科。

　　盈安合伙人架構(gòu)探秘

　　在萬(wàn)科此次推出的事業(yè)合伙人制度中，外界最為關(guān)注代表萬(wàn)科集體合伙人的盈安合伙架構(gòu)。

　　對(duì)此，譚華杰對(duì)觀點(diǎn)新媒體表示，“其架構(gòu)并不復(fù)雜，盈安合伙是一家財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司，是萬(wàn)科所有合伙人集體委托的第三方，也集體獎(jiǎng)金賬戶的管理者，盈安合伙可以自己去決定使用杠桿”。

　　除上述關(guān)注點(diǎn)外，盈安合伙未來(lái)增持萬(wàn)科的規(guī)模，及盈安合伙最終可為萬(wàn)科事業(yè)合伙人集體帶來(lái)的收益也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　目前就增持規(guī)模，市場(chǎng)有觀點(diǎn)指出，萬(wàn)科當(dāng)前可動(dòng)用的集體獎(jiǎng)金規(guī)模約在15~20億，在不考慮未來(lái)每年新增集體獎(jiǎng)金以及股價(jià)變動(dòng)的情況下，按不同杠桿層次敏感性測(cè)算，對(duì)應(yīng)可增持公司股份最高超過(guò)10%。

　　但另有分析認(rèn)為，目前萬(wàn)科每年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的集體賬戶金額為3個(gè)多億不到4個(gè)億，規(guī)模不算大，歷史留存大概在10個(gè)億多一點(diǎn)，如果做股權(quán)質(zhì)押的話，僅有約30%的杠桿空間。

　　在目前一大部分結(jié)存都已增持的情況下，每年集團(tuán)賬戶大約能增加4個(gè)億的基數(shù)，因此萬(wàn)科合伙人每年增持比例僅為0.5%左右。

　　對(duì)此，萬(wàn)科譚華杰回應(yīng)稱對(duì)于外界的猜測(cè)不予置評(píng)。

　　另外，對(duì)于通過(guò)集體獎(jiǎng)金賬戶，使得萬(wàn)科管理層持有萬(wàn)科股票的激勵(lì)機(jī)制，相關(guān)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，激勵(lì)捆綁股價(jià)優(yōu)于股權(quán)激勵(lì)，同時(shí)在激勵(lì)員工的基礎(chǔ)上還進(jìn)步提振了B轉(zhuǎn)H股信心。

　　其中，對(duì)于激勵(lì)捆綁股價(jià)優(yōu)于股權(quán)激勵(lì)，分析補(bǔ)充指出，相比于股權(quán)激勵(lì)的限制性出售條款，激勵(lì)捆綁股價(jià)方式的全額封閉給激勵(lì)對(duì)象和市場(chǎng)都留下更少的雜念；同時(shí)相比于股權(quán)激勵(lì)的單邊杠桿運(yùn)用，激勵(lì)捆綁股價(jià)方式的盈虧共擔(dān)對(duì)于投資者更加負(fù)責(zé)；此外相比于股權(quán)激勵(lì)體現(xiàn)的公司單方面預(yù)期，股價(jià)方式體現(xiàn)的為市場(chǎng)預(yù)期，其激勵(lì)目標(biāo)更加準(zhǔn)確。

　　同時(shí)，對(duì)于盈安合伙的增持，分析也指出，由于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)講究邊際回報(bào)率大于資本成本，相比于ROE考核可以通過(guò)抬高杠桿(增加資本成本)來(lái)達(dá)到收益最大化，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)度將更高，要求公司更優(yōu)質(zhì)的增長(zhǎng)。

　　因此，對(duì)于萬(wàn)科的合伙人制度，有分析就指出，該制度對(duì)萬(wàn)科實(shí)業(yè)發(fā)展沒(méi)有影響，但從股票來(lái)講則存在預(yù)期兌現(xiàn)，但后期存在下跌風(fēng)險(xiǎn)的可能。

　　例如，在盈安合伙增持萬(wàn)科后萬(wàn)科股價(jià)雖有小幅上漲，但截至目前來(lái)看，耗資最大的第四次增持，并未有效提振萬(wàn)科股價(jià)。截止6月4日收盤日，萬(wàn)科A股價(jià)出現(xiàn)下挫，收盤跌幅為2.38%。

　　銷售與集體獎(jiǎng)金賬戶

　　因而，相較之前的銷售業(yè)績(jī)表現(xiàn)，今后萬(wàn)科的銷售金額及凈利潤(rùn)的高低或較將更加受到市場(chǎng)的關(guān)注，這主要是因?yàn)槿f(wàn)科實(shí)行事業(yè)合伙人制度之后，萬(wàn)科管理層利益與公司利益緊密掛鉤的關(guān)系。

　　同時(shí)，今后萬(wàn)科銷售的好壞，也與萬(wàn)科事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶金額高低存在一定聯(lián)系。

　　據(jù)了解，為完善激勵(lì)機(jī)制，萬(wàn)科在2013年股東大會(huì)上推出事業(yè)合伙人制度，于今年4月23日召開了合伙人創(chuàng)始大會(huì)，共有1320位員工率先成為首批萬(wàn)科事業(yè)合伙人，占總員工總數(shù)的19%，該合伙人將通過(guò)購(gòu)買萬(wàn)科股票的方式分享萬(wàn)科帶來(lái)的收益。

　　值得一提的是，萬(wàn)科事業(yè)合伙人用于購(gòu)買萬(wàn)科股票的資金，部分來(lái)源于萬(wàn)科事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶，剩余為引入融資杠桿融得的資金。

　　而據(jù)了解，該經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體獎(jiǎng)金賬戶的構(gòu)成與萬(wàn)科全年的的ROE和凈利潤(rùn)有關(guān)系。

　　據(jù)萬(wàn)科董秘譚華杰介紹，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金是根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)計(jì)算出來(lái)的，其中每年的10%是獎(jiǎng)金，有多少取決于公司的ROE和凈利潤(rùn)有多高。

　　譚華杰透露，“萬(wàn)科每年會(huì)請(qǐng)一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)計(jì)算平均的收益率是多少，然后把萬(wàn)科凈利潤(rùn)里面這部分應(yīng)該為股東賺的錢給扣掉，剩下來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，最后從其中提除10%就是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金，這部分獎(jiǎng)金全部是集體獎(jiǎng)金”。

　　另對(duì)于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金，萬(wàn)科在其2013年年報(bào)中也有提及，萬(wàn)科于2010年，引入基于EP(經(jīng)濟(jì)利潤(rùn))作為考核指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金制度。

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象包括公司高級(jí)管理人員、中層管理人員、由總裁提名的業(yè)務(wù)骨干和突出貢獻(xiàn)人員。

　　具體計(jì)算方式以萬(wàn)科當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)獨(dú)立第三方計(jì)算的EP作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)和提取或扣減基數(shù)，采取正負(fù)雙向調(diào)節(jié)機(jī)制，按固定比例提取或扣減經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金。

　　其中，用于發(fā)放的獎(jiǎng)金分為兩部分，一部分就作為集體獎(jiǎng)金遞延支取，該部分獎(jiǎng)金的具體金額不明確到個(gè)人，集體獎(jiǎng)金之外的獎(jiǎng)金為個(gè)人獎(jiǎng)金。

　　就集體獎(jiǎng)金設(shè)置，譚華杰表示，以后萬(wàn)科的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金不設(shè)個(gè)人獎(jiǎng)金，全部都是集體獎(jiǎng)金。