地產(chǎn)投資對GDP貢獻大，可對沖經(jīng)濟下行風險；預計后續(xù)各地會繼續(xù)出臺放松政策;按揭貸款持續(xù)緊張，中性假設下可支持銷售全年同比持平，為后續(xù)銷量變化的關鍵變量

　　房地產(chǎn)外部變量：政策放松預期在增強，信貸為銷量提升關鍵變量

　　地產(chǎn)投資對GDP貢獻大，可對沖經(jīng)濟下行風險；預計后續(xù)各地會繼續(xù)出臺放松政策

　　按揭貸款持續(xù)緊張，中性假設下可支持銷售全年同比持平，為后續(xù)銷量變化的關鍵變量

　　基本面：庫存高企，降價壓力增強；預計全年銷售同比持平，投資、新開工放緩

　　庫存位亍高位，隱性庫存同樣較大；購房人觀望情緒濃重，降價壓力在增強

　　預計全年銷售同比持平，投資、新開工放緩；預計投資同增16%，新開工同比持平估值面：估值處亍低位，產(chǎn)業(yè)資本頻頻增持，公司經(jīng)營積枀性提高

　　估值位亍低位，基金持倉同樣位亍歷叱低位，占基金凈值1.4%，股票投資市值3.9%?產(chǎn)業(yè)資本增持，彰顯對地產(chǎn)公司價值認可；再融資放開，上市公司經(jīng)營積枀性提高選股思路：主要思路為順政策周期，非順經(jīng)濟周期

　　政策引導(區(qū)域經(jīng)濟振興)：推薦平潭發(fā)展、華夏并福、榮盛發(fā)展、華業(yè)地產(chǎn)。

　　政策鼓勵(優(yōu)先股)：推薦保利地產(chǎn)、萬科A(B轉H事件性利好)。

　　政策紅利(國企改革)：推薦：中華企業(yè)、深振業(yè)、北京城建；受益公司：格力地產(chǎn)。

　　國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)2014年中投資策略：經(jīng)濟下臺階，政策露山水